Points clés
- BridgeBio Pharma a clôturé à 65,35 $ le 9 octobre, soit 28 % en dessous de son plus haut de juillet, et Barclays, qui a réaffirmé sa recommandation Overweight le 7 octobre, a un objectif de 156 $, soit 139 % au-dessus de ce cours de clôture.
- Depuis le sommet, BridgeBio a publié une perte du deuxième trimestre plus importante que prévu et a averti que le bassin de patients en transition d'Attruby se réduit, même si les ventes américaines d'Attruby ont atteint 222,4 millions de dollars sur le trimestre.
- L'objectif de Barclays implique un multiple de 23,5x sur les ventes futures, plus du double du multiple actuel de l'action de 9,8x et bien au-dessus de son plus bas sur cinq ans de 9,3x.
- 156 $ est plausible mais ambitieux, et la décision de la FDA du 27 novembre sur le BBP-418 constitue le prochain véritable test.
BridgeBio Pharma (BBIO) a clôturé à 65,35 $ le 9 octobre, soit 28 % en dessous de son plus haut du 9 juillet. Barclays pense qu'elle peut plus que doubler d'ici là.
Le 7 octobre, l'analyste de Barclays Eliana Merle a maintenu sa recommandation Overweight et a réduit son objectif d'un dollar, à 156 $. Cela représente 139 % au-dessus du cours de clôture de vendredi, pour une action qui a passé trois mois à évoluer dans l'autre sens.
Alors, qui a raison, le graphique ou l'analyste ? J'ai fait les calculs pour le savoir.
Qu'est-ce qui a fait chuter BridgeBio depuis son plus haut de juillet
Les baissiers ont eu leur ouverture le 10 août, lorsque BridgeBio a publié ses résultats du deuxième trimestre. En surface, Attruby semblait excellent : le chiffre d'affaires net des produits aux États-Unis a atteint 222,4 millions de dollars, contre 71,5 millions de dollars un an plus tôt. En dessous, deux choses ont inquiété le marché.
Premièrement, la perte par action s'est établie à 0,78 $, plus importante que les 0,64 $ attendus par Wall Street selon Zacks. Deuxièmement, le directeur commercial Matt Outten a averti lors de la conférence téléphonique sur les résultats que le bassin de patients passant d'un ancien médicament de Pfizer (PFE) se réduisait :
« Environ 18 mois après le lancement, l'opportunité de transition se stabilise à un niveau plus bas et plus normalisé, en régime permanent. »
Les patients en transition ont donné un coup de pouce initial au lancement. Désormais, une plus grande partie de la croissance d'Attruby doit provenir de patients débutant un traitement.
BridgeBio a finalisé un financement par actions privilégiées de 1 milliard de dollars le 1er juillet pour soutenir ses prochains lancements.
Barclays conserve toujours l'objectif le plus élevé de Wall Street sur BBIO
Barclays a commencé à couvrir BridgeBio le 28 janvier avec une recommandation Overweight. Son objectif était monté à 157 $ avant la réduction du 7 octobre, et même à 156 $, il reste le plus élevé de Wall Street. Merle s'attend à un autre trimestre de force régulière.
Elle n'est pas la seule optimiste. Canaccord Genuity (106 $), Bank of America (104 $) et H.C. Wainwright (120 $) ont tous réaffirmé leurs recommandations d'achat les 6 et 7 octobre. Cela est intervenu après que la FDA a accepté la demande de BridgeBio pour l'infigratinib oral avec un examen prioritaire et a fixé une date de décision au 4 février 2027. En août, BridgeBio avait évoqué un lancement aux États-Unis mi-2027.
Remarquez cependant l'écart. Ces trois objectifs se situent entre 104 $ et 120 $, et celui de Barclays est 36 $ au-dessus du plus élevé d'entre eux. C'est un écart considérable.
L'objectif de 156 $ est-il réaliste ?
L'objectif consensus a augmenté alors même que l'action baissait. Il est aujourd'hui à 109 $, contre 66 $ il y a un an, avec des objectifs allant de 80 $ à 156 $.
(Trois analystes la notent désormais Hold, contre un il y a un an.)
Les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires plus que double, passant de 502 millions de dollars en 2025 à 1,03 milliard de dollars cette année, et atteigne 2,59 milliards de dollars d'ici 2028.
L'annonce du 6 octobre concernant l'infigratinib pourrait soutenir les perspectives de chiffre d'affaires pour 2027 si l'approbation permet un lancement plus précoce.
Pendant ce temps, l'action se négocie à 9,8x les ventes futures, légèrement au-dessus de son plus bas sur cinq ans de 9,3x. (La moyenne de 73,2x date d'années où les ventes étaient bien inférieures, donc je ne m'y fierais pas.)
Voici le calcul. 65,35 $ divisé par 9,8x signifie que les analystes attendent environ 6,64 $ de ventes par action sur les 12 prochains mois. Divisez l'objectif de Barclays de 156 $ par 6,64 $ et vous obtenez 23,5x, plus du double du multiple actuel.
Mon avis sur l'action BridgeBio
BridgeBio continue de perdre de l'argent alors qu'elle se prépare à trois lancements, et la bataille en première ligne ne va pas devenir plus facile. Comme Outten l'a dit lors de la conférence téléphonique : « la première ligne reste compétitive. Et nous nous attendons à ce que cela reste ainsi. »
Néanmoins, l'action se situe près de son multiple le moins cher en cinq ans alors que l'objectif consensus continue d'augmenter. Cela rend 109 $ atteignable selon moi. L'objectif de 156 $ de Barclays est plus exigeant. Par rapport aux prévisions de chiffre d'affaires consensus actuelles, il représente environ 23,5x les ventes futures, mais la croissance du chiffre d'affaires pourrait réduire le multiple nécessaire pour atteindre ce prix.
Le premier véritable test arrive le 27 novembre, date à laquelle la FDA doit se prononcer sur le BBP-418. Une approbation à cette date, ainsi qu'un rapport du troisième trimestre sans surprise, rendraient 156 $ beaucoup moins isolé.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action BridgeBio Pharma ?
TIKR vous permet de prévoir le prix futur de n'importe quelle action en moins d'une minute. Il suffit de saisir quelques hypothèses dans le modèle de valorisation de TIKR et de voir ce que BridgeBio Pharma pourrait valoir. Partez des estimations consensus de Wall Street, ou ajustez les paramètres pour refléter votre propre vision de l'entreprise. C'est gratuit.
