Points clés
- Le rendement de Verizon est de 6,8 % et celui de Crown Castle de 5,4 %, après que Crown Castle ait réduit son dividende par action de 6,26 $ en exercice 2024 à 4,75 $ en exercice 2025.
- Le ratio de distribution de dividende en espèces de Verizon était de 54 % sur les douze mois se terminant le 30 juin 2026, et les analystes s'attendent à nouveau à 54 % en exercice 2026.
- Le ratio de distribution de l'AFFO de Crown Castle était de 109 % en exercice 2025, et les analystes s'attendent à 93 % en exercice 2026, l'AFFO reprenant sa croissance.
- La dette nette de Crown Castle est de 6,5 fois l'EBITDA, contre 3,4 fois pour Verizon.
Toute personne à la recherche d'un rendement supérieur à 5 % tombera sur Verizon Communications (VZ), à 6,8 %, et Crown Castle (CCI), à 5,4 %. Le 9 octobre, la même nouvelle a fait chuter l'un de 8,7 % et monter l'autre de 15,6 %.
En janvier 2026, Verizon a augmenté son dividende trimestriel de 2,5 % à 0,7075 $ par action. Crown Castle verse toujours les 1,0625 $ par trimestre qu'il versait il y a un an, après la réduction de l'année dernière.
Alors, laquelle est la meilleure action à dividende à haut rendement ?
| Métrique | Verizon (VZ) | Crown Castle (CCI) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 6,8 % | 5,4 % |
| Croissance du dividende, exercice 2020–2025 | +1,9 % par an | -0,7 % par an |
| Historique des dividendes | 20 années consécutives d'augmentations (selon l'entreprise) | Réduction en exercice 2025 |
| Mesure de couverture | Ratio de distribution de dividende en espèces | Ratio de distribution de l'AFFO |
| Couverture, dernier rapporté | 54 % (TTM au 30 juin 2026) | 109 % (exercice 2025) |
| Couverture, prévision (consensus exercice 2026) | 54 % | 93 % |
| Dette nette/EBITDA (LTM) | 3,35x | 6,51x |
Le dividende de Verizon dispose d'une large marge de sécurité
L'activité principale de Verizon est en croissance : au deuxième trimestre 2026, les revenus des services mobiles et haut débit ont augmenté de 2,8 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 23,4 milliards de dollars, et le flux de trésorerie disponible a augmenté de 24,4 % pour atteindre 6,4 milliards de dollars. La direction prévoit une croissance du flux de trésorerie disponible de 9 % à 10 % pour l'ensemble de l'année 2026.
Cela laisse amplement de place pour le dividende. Le ratio de distribution de dividende en espèces de Verizon était de 54 %, bien couvert, sur les douze mois se terminant le 30 juin 2026, et les analystes s'attendent au même 54 % en exercice 2026. Son ratio le plus élevé des cinq derniers exercices était de 77 %, en exercice 2022.
« Nous augmentons notre dividende et nous réduisons notre dette », a déclaré la direction lors de sa conférence téléphonique de juillet, et un ratio de distribution de 54 % laisse de la place pour les deux, même si le dividende n'a augmenté que de 1,9 % par an de l'exercice 2020 à l'exercice 2025.
Le nouveau risque est la concurrence. SpaceX a accepté le 8 octobre d'acheter des fréquences basse bande à l'échelle nationale pour son service téléphonique Starlink, et l'action de Verizon a chuté de 8,7 % le lendemain. L'accord doit encore être approuvé par la FCC, et Verizon affirme que les fréquences seules « ne fournissent pas le réseau ou l'infrastructure nécessaires pour offrir une véritable couverture nationale. »
Crown Castle reconstitue encore sa marge de sécurité
Les chiffres de Crown Castle vont dans l'autre sens. C'est une REIT, donc son dividende est évalué par rapport à l'AFFO, et son ratio de distribution de l'AFFO est passé de 73 % en exercice 2020 à 109 % non couvert en exercice 2025, l'AFFO par action étant tombée de 6,98 $ en exercice 2024 à 4,36 $ en exercice 2025.
La réduction aide. Par rapport aux 4,58 $ d'AFFO par action attendus par les analystes pour l'exercice 2026, le dividende actuel de 4,25 $ donne un ratio de distribution de l'AFFO serré de 93 %. L'AFFO est passé à 1,13 $ par action au deuxième trimestre 2026 contre 1,02 $ un an auparavant, même si les résiliations de DISH et les annulations de Sprint ont réduit les revenus de location de sites de 4 %.
Le PDG Christian Hillabrant qualifie le dividende de « sacro-saint », et le directeur financier Sunit Patel, qui prendra sa retraite fin mars 2027, a déclaré en avril que « nous atteindrons, dans les deux prochaines années environ, le point où le paiement du dividende se situera dans le ratio de la fourchette dont nous avons parlé. » Un ratio de distribution de 93 % indique que ce n'est pas encore le cas.
L'accord de SpaceX a fait monter l'action de Crown Castle de 15,6 % le 9 octobre, à 79,64 $, sur l'espoir que ses satellites auront toujours besoin de tours. SpaceX n'a pas signé de bail, donc c'est un espoir, pas un loyer.
Le principal risque est la dette. La dette nette s'établit à un niveau élevé de 6,51 fois l'EBITDA sur les douze derniers mois, juste au-dessus de la « fourchette cible de levier de qualité investissement de 6x à 6,5x » de Hillabrant, et l'EBIT ne couvre les intérêts que 2,13 fois.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Verizon est la meilleure action à dividende à haut rendement. Elle verse le chèque le plus important, le couvre avec un ratio de distribution de dividende en espèces de 54 % à la fois sur les douze derniers mois et sur les estimations de l'exercice 2026, et affiche un levier deux fois moindre que celui de Crown Castle.
10 000 $ investis dans Verizon à son rendement de 6,8 % rapportent 680 $ par an actuellement, contre 540 $ pour Crown Castle à 5,4 %. Au taux de croissance quinquennal de 1,9 % de Verizon, cela devient environ 808 $ en année 10, soit un rendement de 8,1 % sur vos 10 000 $ initiaux. Le taux quinquennal de -0,7 % par an de Crown Castle, qui inclut la réduction de l'année dernière, réduirait ses 540 $ à environ 505 $.
Et vous ne payez pas cher pour la sécurité de Verizon. L'action se négocie à 8,2 fois les bénéfices prévisionnels, en dessous de sa moyenne quinquennale de 8,8x et bien en deçà de son sommet de 10,5x en mars 2026.
Cela ne veut pas dire que le dividende de Crown Castle est en danger. L'AFFO reprend sa croissance, les prévisions de l'entreprise pour 2026, de 4,53 $ à 4,65 $ par action, se situent au-dessus du dividende de 4,25 $, et la direction considère le paiement comme intouchable. C'est juste que je préfère détenir le dividende avec 20 ans d'augmentations et une large marge de sécurité derrière lui.
Bien sûr, Crown Castle poursuit toujours une créance de 3,5 milliards de dollars devant le tribunal des faillites de DISH. Un important recouvrement aiderait son bilan, et ce combat est loin d'être terminé.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Verizon ?
TIKR vous permet de prévoir le prix futur de n'importe quelle action en moins d'une minute. Il suffit d'entrer quelques hypothèses dans le modèle de valorisation de TIKR et de voir ce que Verizon pourrait valoir. Partez des estimations consensuelles de Wall Street, ou ajustez les entrées pour refléter votre propre vision de l'entreprise. C'est gratuit.
Valorisez Verizon gratuitement
Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu à partir des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
