Puntos Clave
- Verizon ofrece un rendimiento del 6,8% tras una caída del 8,7% el 9 de octubre y Edison International ofrece un 6,5%, y ambas cotizan a 9 veces los beneficios futuros o menos.
- El dividendo de Edison creció un 5,4% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, casi tres veces más que el 1,9% de Verizon.
- El dividendo de Verizon consume el 54% de su flujo de caja libre, tanto en datos históricos como futuros. Edison distribuye el 51% de su BPA normalizado del año fiscal 2025 y el 57% del consenso para 2026.
- El PER futuro de Edison de 9x está muy por debajo de su media de cinco años de 13x, después de que el proyecto de ley de responsabilidad por incendios forestales de California fracasara el 31 de agosto.
Cualquier inversor que busque un rendimiento superior al 6% se va a encontrar con Verizon Communications (VZ) y Edison International (EIX). Ambas lo pagan, y ambas cotizan a 9 veces los beneficios futuros o menos, por lo que el mercado no está pagando un precio elevado por ninguna de las dos.
Pero sus dividendos se mueven a velocidades muy diferentes. Entonces, ¿cuál es la mejor acción de alto rendimiento? Así es como se comparan…
| Métrica | Verizon (VZ) | Edison International (EIX) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 6,8% | 6,5% |
| Rendimiento al tipo de dividendo actual | 6,80% | 6,35% |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020 a 2025 | 1,9% anual | 5,4% anual |
| Cobertura, último dato reportado | Ratio de pago de dividendos en efectivo: 54% (TTM hasta el 30 de junio de 2026) | Ratio de pago del BPA normalizado: 51% (año fiscal 2025) |
| Cobertura, futuro (consenso año fiscal 2026) | Ratio de pago de dividendos en efectivo: 54% | Ratio de pago del BPA normalizado: 57% |
| Deuda neta/EBITDA (LTM) | 3,35x | 4,0x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 4,36x | 3,08x |
El dividendo de Verizon está bien cubierto y apenas crece
La dirección dijo en su conferencia de resultados del primer trimestre: "Esto marca el vigésimo año consecutivo de aumentos de dividendos, un historial del que estamos extremadamente orgullosos".
Ese pago está bien cubierto. Consumió un cómodo 54% del flujo de caja libre en los doce meses hasta el 30 de junio de 2026, y el mismo 54% según el consenso para el año fiscal 2026. El flujo de caja libre ha superado al dividendo en cada año fiscal desde 2018, y el año fiscal 2022 fue el más ajustado, con un 77%.
El problema es el crecimiento del dividendo. Solo subió un 1,9% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, pasando de 2,48 a 2,73 dólares por acción, mientras que la deuda neta se sitúa en 3,35 veces el EBITDA. La línea de la dirección en la conferencia de resultados del segundo trimestre cubre ambos aspectos: "Estamos aumentando nuestro dividendo y estamos reduciendo nuestra deuda".
El riesgo más reciente es la competencia. SpaceX acordó el 8 de octubre comprar espectro de banda baja a nivel nacional para su servicio telefónico Starlink, y las acciones de Verizon cayeron un 8,7% al día siguiente. El acuerdo aún necesita la aprobación de la FCC, y Verizon afirma que el espectro por sí solo "no proporciona la red o la infraestructura para ofrecer una cobertura nacional real". Es una amenaza para el negocio que respalda el dividendo, pero aún no un golpe a su caja.
El dividendo de Edison crece más rápido, con un descuento por riesgo de incendios
El dividendo de Edison ha crecido mucho más rápido que el de Verizon: un 5,4% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, pasando de 2,58 a 3,36 dólares por acción. El consejo lo aumentó otro 6% en diciembre, a 3,51 dólares anuales, y la dirección dice que tiene "un compromiso con el dividendo".
Edison financia su gasto de capital con nueva deuda y acciones, por lo que se juzga por su ratio de pago del BPA normalizado. Ese ratio ha oscilado entre el 50% y el 64% desde el año fiscal 2016, mientras que el dividendo subió cada año desde 1,98 hasta 3,36 dólares.
El BPA normalizado del año fiscal 2025 de 6,55 dólares fue un gran salto respecto a los 4,93 dólares del año fiscal 2024, por lo que el 57% futuro, basado en los 6,12 dólares de los analistas para 2026, es la mejor guía. Se sitúa dentro de las previsiones de BPA básico de la dirección, de 5,90 a 6,20 dólares.
El problema son los incendios forestales de California, y ese riesgo ha aumentado desde la conferencia de resultados de Edison en julio. El 4 de agosto, el Departamento de Bomberos del Condado de Los Ángeles determinó que un arco eléctrico en una torre de Southern California Edison fuera de servicio inició el Incendio Eaton. El 31 de agosto, el proyecto de ley de responsabilidad por incendios forestales del estado fracasó sin votación, y las acciones de Edison cayeron un 23% ese día. El 16 de septiembre, Fitch cambió su perspectiva a negativa, advirtiendo que "es probable que se produzcan futuras rebajas de calificación".
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Verizon es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo. El dividendo de Edison crece más rápido, pero el riesgo que lo respalda aumentó este verano.
Invierta 10.000 dólares en cada una, y Verizon paga 680 dólares al año frente a los 650 de Edison. A la tasa de crecimiento de 5 años de cada empresa, los ingresos de Edison superarían a los de Verizon alrededor de 2028, y en el año 10 pagaría unos 1.046 dólares, un rendimiento del 10,5% sobre su efectivo, frente a unos 808 dólares para Verizon.
Esa matemática asume una década de aumentos de Edison con su responsabilidad por incendios sin resolver. Edison había registrado 1.600 millones de dólares en pérdidas por el acuerdo del Incendio Eaton hasta el 30 de junio, y considera probables más pérdidas materiales, sin estimación aún. El mercado está descontando eso.
Edison cotiza a 9,0 veces los beneficios futuros. Eso está muy por debajo de su media de cinco años de 13,0x y no muy por encima de su mínimo de 8,0x de junio de 2025. Verizon cotiza a 8,2x desde su caída, por lo que su pago también es más barato.
Esto no quiere decir que el dividendo de Edison esté en problemas hoy: distribuye el 57% del consenso de BPA normalizado del año fiscal 2026. Es solo que el pago de Verizon consume el 54% del flujo de caja libre, con menos deuda y una mejor cobertura de intereses detrás, y ningún incendio forestal puede afectarlo.
Por supuesto, el caso de Edison podría recuperarse rápidamente. Si Sacramento proporciona el "marco duradero y financiable" que el CEO Pedro Pizarro está impulsando, sus aumentos más rápidos llegarían sin la nube. Su decisión sobre el dividendo en diciembre es la próxima prueba.
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