Points clés
- Verizon offre un rendement de 6,8 % après une baisse de 8,7 % le 9 octobre et British American Tobacco 6,1 %, et leurs dividendes ont augmenté de 1,9 % et 2,2 % par an de l'exercice 2020 à l'exercice 2025.
- Le dividende de Verizon a utilisé 54 % de sa trésorerie disponible sur les douze mois se terminant le 30 juin 2026, contre 78 % pour British American Tobacco.
- La trésorerie disponible de British American Tobacco est passée de 9,6 milliards de livres sterling en 2024 à 5,8 milliards de livres sterling en 2025, et son dividende en a absorbé 91 % cette année-là.
- À leurs taux de croissance sur 5 ans, 10 000 $ investis dans Verizon rapporteraient environ 808 $ par an d'ici la 10e année, contre environ 744 $ pour British American Tobacco.
Tout investisseur en quête de revenus et chassant un rendement de 6 % finira tôt ou tard par tomber sur Verizon Communications (VZ) et British American Tobacco (BTI).
Verizon offre un rendement de 6,8 % après un deuxième trimestre 2026 où la trésorerie disponible s'est élevée à 6,4 milliards de dollars, en hausse de 24,4 % par rapport au deuxième trimestre 2025. British American Tobacco, avec un rendement de 6,1 %, a indiqué aux investisseurs le 30 juillet que le bénéfice par action devrait se situer vers le milieu de sa fourchette de 5 % à 8 % cette année.
Avec des rendements aussi proches, lequel est le meilleur achat ?
| Métrique | Verizon (VZ) | British American Tobacco (BTI) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 6,8% | 6,1% |
| Rendement au taux de dividende actuel | 6,8% | 5,9% |
| Croissance du dividende, exercice 2020–2025 | 1,9% par an | 2,2% par an (en livres) |
| Croissance du dividende, exercice 2015–2025 | 2,0% par an | 4,5% par an (en livres) |
| Ratio de distribution en espèces (TTM au 30 juin 2026) | 54% | 78% |
| Dette nette / EBITDA (LTM) | 3,35x | 2,88x |
| Couverture des intérêts (LTM) | 4,36x | 5,2x |
Verizon a une marge de manœuvre
Le dividende de Verizon est bien couvert, absorbant 54 % de la trésorerie disponible sur les douze mois se terminant le 30 juin 2026. Cela n'a pas toujours été le cas : en 2016, la trésorerie disponible de 4,63 milliards de dollars était bien inférieure aux 9,26 milliards de dollars de dividendes. En 2025, elle était de 20,1 milliards de dollars contre 11,5 milliards de dollars distribués.
L'entreprise progresse là où cela compte. Les revenus des services mobiles et haut débit se sont élevés à 23,4 milliards de dollars au deuxième trimestre 2026, en hausse de 2,8 % par rapport au deuxième trimestre 2025. La direction prévoit une croissance des revenus des services de 2,5 % à 3,0 % pour 2026.
« Nous augmentons notre dividende et nous réduisons notre dette », a déclaré la direction lors de la conférence téléphonique de juillet, et la couverture confirme la première partie. L'augmentation de janvier était de 2,5 %, à 0,7075 $ par trimestre, marquant ce que la direction appelle « la 20e année consécutive d'augmentation du dividende ».
Le principal risque est cette dette. Avec un ratio dette nette/EBITDA de 3,35x, Verizon supporte la charge la plus lourde des deux.
Le plus récent est la concurrence. SpaceX a accepté le 8 octobre d'acheter des bandes de fréquences basse fréquence à l'échelle nationale pour son service téléphonique Starlink, et l'action de Verizon a chuté de 8,7 % le lendemain, ce qui explique son rendement actuel de 6,8 %. L'accord doit encore être approuvé par la FCC, et Verizon affirme que le spectre seul « ne fournit pas le réseau ou l'infrastructure nécessaires pour offrir une véritable couverture nationale ».
La marge de sécurité de British American Tobacco s'est amincie
Là où la couverture de Verizon est restée stable, le dividende de British American Tobacco fonctionne avec un budget plus serré, utilisant 78 % de la trésorerie disponible sur les douze mois se terminant le 30 juin 2026. De l'exercice 2021 à l'exercice 2024, il en absorbait entre 50 % et 55 %. Puis la trésorerie disponible est passée de 9,64 milliards de livres sterling en 2024 à 5,79 milliards de livres sterling en 2025, contre 5,29 milliards de livres sterling de dividendes, un ratio risqué de 91 %.
La direction s'attend à un retour de la trésorerie. Lors de la conférence téléphonique du 30 juillet, Syed Iqbal a déclaré que l'attention portée par l'entreprise à la trésorerie « me rend très confiant que pour l'année complète, nous délivrerons une autre année de conversion de trésorerie supérieure à 95 % ». Le PDG Tadeu Marroco a promis « notre dividende progressif et notre rachat d'actions durable ». Un ratio de distribution de 78 % laisse moins de place pour les deux que les 54 % de Verizon.
L'activité est mitigée. La valeur des produits combustibles aux États-Unis a augmenté de 5 % au premier semestre 2026, bien que la direction attribue environ 2 points de cette croissance à des mouvements commerciaux, et elle prévoit une croissance à deux chiffres dans la catégorie des nouveaux produits pour 2026.
British American Tobacco fixe son dividende en livres sterling (3,34 £ par action pour l'exercice 2025), donc ce qu'un détenteur américain perçoit varie avec le taux de change. Le principal risque est celui des cigarettes électroniques illicites qui concurrencent ses produits légaux.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Verizon est la meilleure action à dividende à haut rendement. Son dividende utilise 54 % de la trésorerie disponible sur les douze mois se terminant le 30 juin 2026, contre 78 % pour British American Tobacco, et ses revenus des services sont en croissance. Pour une action que l'on détient pour le rendement, la capacité à continuer à payer compte plus qu'une croissance de quelques dollars.
En termes de revenus, Verizon mène également. 10 000 $ investis dans Verizon rapportent 680 $ par an aujourd'hui, contre 610 $ pour British American Tobacco. À leurs taux de croissance sur 5 ans, cela représente environ 808 $ contre environ 744 $ en année 10, et les augmentations plus rapides de British American Tobacco ne rattraperaient pas avant plus de 30 ans (calculé en livres sterling).
Et l'action de Verizon est bon marché par rapport à son propre historique, à 8,2x les bénéfices prévisionnels contre une moyenne sur 5 ans de 8,8x.
Cela ne veut pas dire que le dividende de British American Tobacco est en danger. Il a augmenté de 4,5 % par an de l'exercice 2015 à l'exercice 2025, plus du double du rythme de Verizon, et l'entreprise a moins de dettes. C'est simplement que la marge de sécurité de Verizon est plus large et que son activité s'y développe.
Bien sûr, si la trésorerie disponible de British American Tobacco revient à son niveau d'avant l'exercice 2025, ce duel se resserre considérablement. Ses résultats annuels sont à surveiller.
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