Points clés
- Omega Healthcare Investors offre un rendement de 6,1 % et VICI Properties de 8,0 %, après qu'Omega ait augmenté son dividende trimestriel d'un centime à 0,68 $ par action en juillet.
- Le dividende d'Omega a absorbé 91 % de son AFFO pour l'exercice 2025, une marge de sécurité faible, et le consensus le situe à 87 % pour l'exercice 2026.
- Le dividende de VICI a absorbé 74 % de son AFFO pour l'exercice 2025, comme le prévoit le consensus pour l'exercice 2026, et a augmenté de 7,1 % par an entre les exercices 2020 et 2025, tandis que celui d'Omega est resté à 2,68 $ par action.
- VICI supporte plus de dette, avec un ratio dette nette / EBITDA de 4,8x contre 3,5x pour Omega.
Omega Healthcare Investors (OHI) a augmenté son dividende trimestriel d'un centime en juillet, à 0,68 $ par action, après avoir versé 2,68 $ par action chaque année fiscale de 2020 à 2025. Lors de sa conférence téléphonique du deuxième trimestre, la direction a déclaré que le conseil d'administration avait pris cette décision car la couverture s'était améliorée et la liste de surveillance des opérateurs avait diminué.
Même après cette augmentation, Omega offre un rendement de 6,1 % à la clôture du 9 octobre, bien inférieur aux 8,0 % de VICI Properties (VICI). Et VICI affirme avoir augmenté son dividende chaque année depuis son introduction en bourse en 2018.
Les deux sont des REITs, donc chacun est évalué sur son ratio de distribution de l'AFFO. Alors, laquelle est la meilleure action à dividende à haut rendement ?
| Métrique | Omega Healthcare (OHI) | VICI Properties (VICI) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 6,1% | 8,0% |
| Croissance du dividende, exercices 2020–2025 | 0,0% par an | 7,1% par an |
| Ratio de distribution de l'AFFO, exercice 2025 | 91% | 74% |
| Ratio de distribution de l'AFFO, consensus exercice 2026 | 87% | 74% |
| Dette nette / EBITDA (LTM) | 3,5x | 4,8x |
| Couverture des intérêts (LTM) | 3,9x | 4,3x |
| Cours / AFFO (NTM) | 14,1x | 9,2x |
La marge de sécurité d'Omega revient
Omega restructure son portefeuille. Au deuxième trimestre 2026, elle a vendu 18 établissements CommuniCare pour 480 millions de dollars. Elle a également transféré 20 établissements Ciena à des opérateurs de meilleure qualité de crédit, tout en ajoutant des résidences pour seniors et des maisons de soins au Royaume-Uni. Le 5 octobre, elle a annoncé avoir transféré 32 établissements de soins infirmiers qualifiés en Floride à PACS Group, leur loyer étant prévu d'augmenter de 26,1 millions de dollars la première année. Matthew Gourmand est devenu PDG le 1er octobre.
Le dividende n'a cependant pas eu beaucoup de marge de manœuvre. Il est resté à 2,68 $ par action de l'exercice 2020 à l'exercice 2025, tandis que l'AFFO par action est passé de 3,14 $ en 2021 à 2,62 $ en 2023, avant de remonter à 2,96 $ en 2025.
En 2023, le dividende a absorbé 102,3 % de l'AFFO. Le ratio de distribution est revenu à 91 % en 2025, et le consensus le situe à 87 % pour 2026. C'est mieux, mais toujours faible.
Le principal risque est Genesis, un opérateur en procédure de redressement judiciaire (Chapitre 11). Omega s'attend à ce que Genesis continue de payer son loyer intégral de 13,3 millions de dollars par trimestre et rembourse 148 millions de dollars de prêts au quatrième trimestre 2026. Le transfert en Floride s'est également accompagné d'une dépense ponctuelle d'environ 90 millions de dollars, qu'Omega n'a pas expliquée. Avec un ratio de distribution proche de 90 %, Omega a peu de marge si quelque chose dérape.
Le dividende de VICI a augmenté avec son AFFO
Le dividende d'Omega est resté stable, mais celui de VICI a augmenté chaque année. Son AFFO par action a augmenté de 4,6 % à 0,62 $ au deuxième trimestre 2026. VICI a ajouté Clairvest, Golden Entertainment et Club Med comme locataires, et elle prévoit un AFFO 2026 de 2,45 $ à 2,47 $ par action, conforme au consensus de 2,46 $.
De l'exercice 2018 à l'exercice 2025, le dividende est passé de 1,00 $ par action à 1,76 $, tandis que l'AFFO par action est passé de 1,43 $ à 2,38 $.
Le ratio de distribution est resté chaque année entre 69,9 % et 79,1 %. VICI déclare viser environ 75 % de l'AFFO pour conserver une marge afin d'augmenter le dividende. Ses 74 % en 2025, et à nouveau dans le consensus pour 2026, sont exactement sur cette cible.
Les risques sont la dette et son plus gros locataire. La dette nette de VICI est de 4,8x l'EBITDA, contre 3,5x pour Omega. Et Caesars, l'un des deux plus gros locataires de VICI, est en cours de rachat par Fertitta Entertainment pour 31 $ par action en espèces, une opération approuvée par les actionnaires de Caesars le 22 septembre et toujours soumise à l'approbation des régulateurs. Le bail régional de Caesars n'est toujours pas réglé. "C'est une conversation qui aura lieu à un moment donné", a déclaré le PDG Ed Pitoniak lors de la conférence téléphonique du 30 juillet, et "nous percevons évidemment chaque dollar de loyer en attendant."
Alors, quel dividende l'emporte ?
VICI Properties est la meilleure action à dividende à haut rendement. Elle verse le chèque le plus important, elle couvre ce chèque avec plus de marge, et elle continue de l'augmenter.
Placez 10 000 $ dans VICI et cela rapporte 800 $ par an avec son rendement de 8,0 %, contre 610 $ pour Omega à 6,1 %. Au rythme de 3,5 % de l'exercice 2025, VICI verse environ 1 093 $ la 10e année, tandis que celui d'Omega reste à environ 610 $.
L'action est également bon marché par rapport à son propre historique. À 9,2x l'AFFO futur, VICI se négocie bien en dessous de sa moyenne sur cinq ans de 13,8x, et juste au-dessus de son plus bas sur cinq ans de 9,1x le 5 octobre 2026.
Cela ne veut pas dire que le dividende d'Omega est risqué. Il supporte moins de dette, sa couverture s'est améliorée de 102,3 % en 2023 à 91 % en 2025, et son conseil d'administration vient d'augmenter la distribution. C'est simplement que, pour un dividende sur lequel je compte pour croître, je préférerais détenir celui de VICI avec son ratio de distribution de 74 % et son historique.
Bien sûr, l'augmentation du 3 septembre de VICI, à 0,46 $ par trimestre, n'était que de 2,2 %, contre 3,5 % en 2025. La manière dont l'opération Caesars et son bail régional seront réglés constitue le prochain test.
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