Points clés
- Le PDG Brian Moynihan a déclaré aux analystes lors de l'appel du deuxième trimestre 2026 que Bank of America avait retourné 8 milliards de dollars aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats d'actions, avec un rendement des capitaux propres tangibles ordinaires atteignant 17 %.
- L'action Bank of America verse désormais un dividende trimestriel de 0,28 $ par action, un montant qui est resté stable après être passé de 0,26 $, où il était resté pendant quatre trimestres consécutifs jusqu'au milieu de 2025.
- Le ratio de distribution de Bank of America est tombé à 25,68 % pour un rendement de dividende de 2,11 %.
- Le modèle de scénario médian de TIKR fixe le prix cible de l'action Bank of America à 81 $ d'ici fin 2030, soit un rendement total potentiel de 36 % et un rendement annualisé de 7 %.
Le retour de 8 milliards de dollars de l'action Bank of America a dépassé les attentes de la direction
Bank of America (BAC) a indiqué aux investisseurs lors de son appel sur les résultats du deuxième trimestre 2026, tenu le 14 juillet, qu'elle avait retourné 8 milliards de dollars aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats d'actions au cours du trimestre. Le PDG Brian Moynihan a livré ce chiffre directement, le plaçant dans le contexte d'un trimestre où les revenus ont augmenté de 15 % en glissement annuel pour atteindre 31,6 milliards de dollars et le résultat net a progressé de 27 % à 9,1 milliards de dollars.
La capacité bénéficiaire de l'action Bank of America a soutenu cette distribution. Le BPA a augmenté de 34 % pour atteindre 1,21 $ par action, et Moynihan a déclaré que la société avait généré un rendement des capitaux propres tangibles ordinaires de 17 %. Il a noté que la banque s'attendait à ce que cela prenne plus de temps pour atteindre ce niveau.
Cette solidité s'est également manifestée au bilan. Le directeur financier Alastair Borthwick a déclaré que les fonds propres de base de catégorie 1 (CET1) avaient augmenté pour atteindre près de 202 milliards de dollars, portant le ratio CET1 à 11,2 %, ce qu'il a qualifié de "nettement supérieur à notre ratio minimum de 10 %".
Lors du même appel, Borthwick a relevé pour la deuxième fois cette année ses prévisions de résultat net d'intérêt pour l'année complète, passant d'une fourchette initiale de 5 % à 7 % à une fourchette de 6 % à 8 %, avant de déclarer aux analystes que Bank of America s'attend désormais à une croissance "dans la partie haute de cette... fourchette". Il a également relevé ses prévisions d'effet de levier opérationnel pour l'année complète à 300-400 points de base, contre 200-300 points de base que la banque considérait comme soutenables lors de sa journée investisseur, après que le premier semestre seul ait généré 660 points de base au trimestre et 450 points de base pour les six mois combinés.
Dans ce contexte, les 8 milliards de dollars retournés aux actionnaires ressemblent moins à un événement ponctuel et davantage au sous-produit d'une entreprise générant des liquidités plus rapidement que ne l'avait modélisé la direction. Moynihan a déclaré aux analystes que la banque "laissait cela se répercuter sur le résultat net" à mesure que le résultat net d'intérêt augmentait, plutôt que d'absorber chaque dollar de cette hausse dans de nouvelles dépenses.
Le ratio de distribution de Bank of America vient de toucher un plus bas sur deux ans, laissant de la marge pour continuer à augmenter
L'historique des dividendes de l'action Bank of America confirme ce que Moynihan et Borthwick ont décrit lors de l'appel. Le versement trimestriel est resté à 0,26 $ par action pendant quatre trimestres consécutifs avant de passer à 0,28 $, où il est resté depuis quatre trimestres.
Le ratio de distribution raconte une histoire plus intéressante que le simple chiffre du dividende stable. Il a débuté la période de deux ans à 36,15 % et a dérivé à la baisse depuis, rebondissant à 31,35 % au quatrième trimestre 2025 avant de tomber à 25,68 % au trimestre le plus récent, le niveau le plus bas de toute la période.
Cette baisse est importante car elle s'est produite alors que le dividende lui-même augmentait, et non diminuait. Bank of America distribue une part plus faible de ses bénéfices alors même que le BPA a augmenté de 34 % et le résultat net de 27 % lors du même appel, exactement le type d'écart dont une banque a besoin si elle souhaite continuer à augmenter le dividende sans mettre à mal sa position de fonds propres. Un ratio de distribution inférieur à 26 % laisse à l'action Bank of America une marge significative par rapport à tout niveau que les régulateurs ou le conseil d'administration considéreraient comme une contrainte, surtout avec un ratio CET1 supérieur de plus d'un point au minimum de 10 % de la banque.
Le rendement est la partie du tableau qui semble moins excitante en soi. À 2,11 %, le rendement actuel du dividende de l'action Bank of America se situe en dessous de la moyenne de 2,53 % sur la période et bien en deçà du sommet de 3,90 %. Cet écart existe principalement parce que le cours de l'action a dépassé le dividende, et non parce que la distribution elle-même s'est affaiblie. Un investisseur qui achète aujourd'hui uniquement pour le revenu obtient un rendement courant plus faible que celui qu'a offert l'action Bank of America pendant la majeure partie des deux dernières années, mais il achète avec un ratio de distribution à son point le plus sain sur cette même période.
La tension dans le tableau des dividendes de l'action Bank of America ne concerne pas vraiment la sécurité. Le ratio de distribution et la marge de sécurité du CET1 indiquent tous deux un dividende ayant de la marge pour croître. Il s'agit du point d'entrée : acheter uniquement pour le rendement aujourd'hui signifie accepter un flux de revenu courant plus faible que celui que cette action a historiquement porté, le cas de rendement reposant davantage sur la croissance future des dividendes et l'appréciation du prix que sur ce que l'action rapporte actuellement.
Le modèle de TIKR voit l'action Bank of America atteindre 81 $, un verdict sur l'ensemble de la franchise
Le modèle d'évaluation de scénario médian de TIKR fixe le prix cible de l'action Bank of America à 81 $, réalisé d'ici fin 2030, pour un rendement total potentiel de 36 % et un rendement annualisé de 7 %.
Ce profil de rendement, avec l'action cotant autour de 60 $ aujourd'hui, place l'appréciation du prix devant le dividende courant comme principal moteur du rendement. Le modèle valorise l'ensemble du moteur de bénéfices de Bank of America, et non une seule ligne du compte de résultat.
L'appel donne à cette cible une base. Bank of America a augmenté ses revenus de 15 % et son résultat net de 27 % au seul deuxième trimestre, a affiché 660 points de base d'effet de levier opérationnel, et s'attend désormais à une croissance du résultat net d'intérêt pour l'année complète dans la partie haute d'une fourchette de 6 % à 8 % qu'elle a relevée deux fois cette année. Une banque qui capitalise ses bénéfices à ce rythme, avec un ratio CET1 bien supérieur à son minimum réglementaire, a plus d'un levier pour combler un écart de rendement de 36 % sur les quatre prochaines années.
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