Points clés
- AbbVie finance son acquisition planifiée d'Apogee Therapeutics par de la dette, et le CFO Scott Reents a relevé ses prévisions de charges nettes d'intérêt annuelles de 200 millions de dollars, à environ 2,9 milliards de dollars, en conséquence.
- Le dividende trimestriel d'AbbVie s'établit à 1,73 $, contre 1,64 $ un an plus tôt.
- À 84,97 % des bénéfices passés, le taux de distribution de l'action AbbVie écrase son rendement en dividendes de 2,74 %, le niveau le plus bas de sa propre fourchette sur deux ans.
- Le modèle de scénario médian de TIKR valorise l'action AbbVie à une cible de 361 $ d'ici fin 2030, ce qui représente un rendement total de 37 % et un taux annualisé de 8 % par rapport au cours actuel de 263 $.
L'action AbbVie fait face à des coûts de financement croissants alors même que ses prévisions sont relevées
AbbVie (ABBV) a clôturé le deuxième trimestre 2026 avec un bénéfice ajusté par action de 3,65 $, soit six cents au-dessus du point médian de ses propres prévisions. Le président et CEO Rob Michael a qualifié ce trimestre d'"excellent une nouvelle fois", mais ce chiffre a subi un impact de 0,17 $ lié à des charges de R&D acquise (IPR&D) liées aux transactions de la société.
Le chiffre d'affaires net total s'est établi à près de 17 milliards de dollars, en hausse de 10 % et supérieur de 300 millions de dollars aux attentes. Skyrizi et Rinvoq, les deux plus grands médicaments d'immunologie d'AbbVie, ont chacun enregistré une croissance des ventes supérieure à 20 %, selon le Chief Commercial Officer Jeff Stewart.
Scott Reents, le CFO, a relevé les prévisions de chiffre d'affaires annuel à environ 67,6 milliards de dollars, une augmentation de 300 millions de dollars qui porte le relèvement total des prévisions cette année à 600 millions de dollars. Ces prévisions intègrent également l'acquisition en attente d'Apogee Therapeutics, une transaction qui, selon Reents, ajoute une dilution de 0,14 $ par action cette année, compensant plus que largement une amélioration de 0,10 $ de l'activité sous-jacente.
Reents a également relevé ses prévisions de charges nettes d'intérêt annuelles de 200 millions de dollars, à environ 2,9 milliards de dollars, reflétant le coût de financement partiel de l'acquisition. "Nous restons déterminés à atteindre un ratio d'endettement net de deux fois dans les deux à trois ans suivant la clôture de la transaction", a déclaré Reents aux analystes.
Michael a par ailleurs déclaré que la capacité financière de la société pour davantage de développement commercial était ample, même si AbbVie finance Apogee avec de la dette temporaire et prévoit d'émettre des obligations à long terme dans les mois à venir. Aucun de ces commentaires ne mentionnait directement le dividende, mais chaque ligne de prévision que la direction a abordée ce trimestre réduit la marge de manœuvre qu'une acquisition financée par la dette laisse pour les rendements aux actionnaires.
Le dividende de l'action AbbVie continue d'augmenter même si son rendement atteint un plus bas sur deux ans
Le dividende trimestriel d'AbbVie a augmenté à deux reprises au cours des deux années de données fournies par TIKR, passant de 1,55 $ à 1,64 $ puis à 1,73 $, où il est resté pendant trois trimestres consécutifs. Cette tendance indique un conseil d'administration toujours engagé dans des augmentations régulières plutôt qu'en pause pour préserver des liquidités en vue de l'acquisition d'Apogee.
Le taux de distribution raconte une histoire plus désordonnée. Le taux de distribution d'AbbVie a oscillé entre un niveau déficitaire de -12 509,09 % au quatrième trimestre 2024 et un pic de 1 565,05 % au troisième trimestre 2025, avant de se stabiliser à 84,97 % au trimestre le plus récent. Ces fluctuations pointent vers des bénéfices GAAP volatils, et non une génération de trésorerie volatile, le même type de charge ponctuelle qui a amputé de 0,17 $ le BPA ajusté de ce trimestre en raison des charges de R&D acquise (IPR&D). Même en excluant les extrêmes, un taux de distribution stationné à 84,97 % laisse encore moins de marge pour augmenter davantage le dividende sans que la croissance des bénéfices ne fasse le gros du travail.
Le rendement en dividendes de l'action AbbVie s'est récemment établi à 2,74 %, juste au-dessus du plancher de 2,65 % de sa propre fourchette passée et bien en dessous de la moyenne de 3,41 %. Cela signifie que les investisseurs en quête de revenus paient un prix bien plus élevé pour le même dollar de dividende qu'ils n'auraient pu l'obtenir sur la majeure partie des deux dernières années.
Les optimistes peuvent souligner deux augmentations de dividende et un versement trimestriel qui n'a jamais reculé. Les pessimistes peuvent pointer un rendement de 2,74 % situé bien plus près du plancher de la fourchette à 2,65 % que de son sommet à 4,49 %, atteint au cours des mêmes deux années.
La cible de 361 $ de TIKR indique que l'action AbbVie a encore de la marge de progression
Le modèle de scénario médian de TIKR valorise l'action AbbVie à une cible de 361 $ d'ici fin 2030, soit un rendement total de 37 % et un taux annualisé de 8 % par rapport au cours actuel de 263 $.
Cette trajectoire considère l'action AbbVie comme une histoire de rendement total, où l'appréciation du prix porte la majeure partie du gain et le dividende s'ajoute par-dessus plutôt que de le piloter.
L'argument pour atteindre cette cible s'appuie sur la même croissance que la direction a soulignée lors de la conférence téléphonique : un chiffre d'affaires prévu à environ 67,6 milliards de dollars cette année et des ventes de Skyrizi et Rinvoq en croissance de plus de 20 % chacun. Apogee ajoute des coûts de financement à court terme, mais il élargit également le pipeline d'immunologie que le modèle valorise au-delà de 2030.
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