Principales Statistiques pour l'Action AST SpaceMobile
- Prix Actuel : $60.65
- Prix Cible (Milieu) : ~$178
- Cible de la Rue (Moyenne sur 12 mois) : ~$78
- Rendement Total Potentiel : ~194%
- TRI Annualisé : ~29% / an
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Que s'est-il passé ?
AST SpaceMobile (ASTS) a gagné plus de 8% en cours de séance le 6 octobre, selon Benzinga, après qu'une déclaration conjointe États-Unis-Japon a salué son partenariat satellitaire avec Rakuten. La déclaration faisait suite à une réunion le 4 octobre à Kyoto entre le conseiller scientifique de la Maison Blanche Michael Kratsios et le ministre japonais de la Science Toshiharu Furukawa. L'action a cédé 3,91% pour clôturer à $60,65 le 7 octobre alors que les valeurs spatiales reculaient suite à un rapport sur les plans de dette de SpaceX. La déclaration n'engage aucun financement. L'accord qu'elle soutient, si, et les documents de relations avec les investisseurs d'AST montrent pourquoi cela compte.
Le Japon finance des satellites que les actionnaires auraient autrement dû payer
Le ministère japonais des Communications a sélectionné préliminairement la coentreprise Rakuten-AST pour son programme J-LEO, avec jusqu'à environ 1 milliard de dollars de capitaux gouvernementaux non dilutifs et sans dette. L'attribution nécessite encore des approbations gouvernementales et des accords définitifs. La direction a déclaré qu'elle couvrait environ la moitié de l'investissement dans les satellites sous pavillon japonais, et non l'ensemble du réseau.
Le président Scott Wisniewski a présenté le Japon comme un modèle lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 10 août : « Je ne vois pas pourquoi un pays du G20 ne voudrait pas de cette capacité compte tenu du prix. » Il a également déclaré que la demande gouvernementale « va commencer à monter en puissance pour devenir une opportunité récurrente de plusieurs milliards de dollars par an à partir de 2027. » Il s'agit dans les deux cas d'attentes de la direction, et les contrats gouvernementaux restent une minorité dans le carnet de commandes d'AST d'environ 1,3 milliard de dollars.
Le côté commercial a également progressé la même semaine. Telus a terminé son premier test d'intégration avec AST le 5 octobre et s'attend à un service dans l'année à venir, bien qu'une date de lancement n'ait pas été fixée.
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Les chiffres de la Rue laissent environ 500 millions de dollars de marge
Le capital gouvernemental est important car la construction consomme toujours du cash. Compte tenu des 1,15 milliard de dollars d'obligations convertibles émis en juillet au produit brut, le cash, les équivalents de cash et le cash restreint d'AST pro forma s'élevaient à plus de 3,7 milliards de dollars au 30 juin.
Le consensus TIKR pour le free cash flow de 2026 est d'environ -1,96 milliard de dollars. AST a consommé 1 004,43 millions de dollars au premier semestre (-309,66 millions de dollars au T1 et -694,77 millions de dollars au T2), ce qui laisse environ -955 millions de dollars pour le second semestre. Ajoutez environ -1,49 milliard de dollars en 2027 et environ -723 millions de dollars en 2028. Sur ces estimations, AST consomme environ 3,2 milliards de dollars avant que le free cash flow ne devienne positif en 2029.
Le CFO Andy Johnson a déclaré que le bilan positionnait AST pour « achever la construction et le lancement complets d'une constellation de plus de 100 satellites BlueBird. » Cela ne tient que si les estimations se vérifient, et le free cash flow du T2 s'est avéré inférieur de 13,29 % au consensus. Wisniewski a déclaré qu'AST avait « 10 lancements réservés avec 2 fournisseurs différents » et ne comptait pas sur le retour de Blue Origin dans ses chiffres. Une action collective en cours allègue qu'AST a induit les investisseurs en erreur sur ses besoins en capital ; ces allégations ne sont pas prouvées.
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Analyse du Modèle Avancé TIKR
- Prix Actuel : $60.65
- Prix Cible (Milieu) : ~$178
- Rendement Total Potentiel : ~194%
- TRI Annualisé : ~29% / an
Le scénario du milieu est utilisé car il suit le consensus. Le consensus prévoit un chiffre d'affaires atteignant environ 3,5 milliards de dollars et des marges EBITDA proches de 73 % d'ici 2030, après un EBITDA négatif en 2026. Le risque principal est l'écart de financement : des lancements plus lents étirent la consommation de cash, et un nouveau financement diluerait les rendements par action. Un second programme souverain constitue le potentiel de hausse. Un accord J-LEO qui stagne avant les accords définitifs constitue le risque de baisse.
Conclusion
Le chiffre déterminant est la consommation de cash trimestrielle. Le T2 a consommé 694,77 millions de dollars, et deux autres trimestres à ce rythme dépasseraient d'environ 435 millions de dollars l'estimation de la Rue pour le second semestre, soit la majeure partie de la marge de sécurité. Johnson a guidé les dépenses en capital du T3 à environ 350 à 425 millions de dollars, donc une dépense plus faible est prévue. Un accord J-LEO signé et les BlueBirds 14 à 16 en orbite d'ici la fin de l'année montreraient que l'argent gouvernemental arrive alors que les dépenses diminuent.
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