Principales statistiques pour l'action AMTM
- Performance sur 6 mois : 17
- Fourchette de 52 semaines : 16 $ à 38
- Prix cible du modèle d'évaluation : 32
- Hausse implicite: 6,5
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Que s'est-il passé ?
L'action Amentum Holdings a augmenté d'environ 17% au cours des six derniers mois, se négociant récemment à près de 30 dollars par action, les investisseurs ayant réagi à l'accélération des contrats nucléaires, à la demande constante dans les programmes d'infrastructure spatiale et numérique et à l'amélioration de la performance des marges.
Cette progression reflète une confiance croissante dans le fait que la solidité du carnet de commandes de l'entreprise et sa réorientation vers des travaux à plus forte marge peuvent se traduire par une augmentation des bénéfices jusqu'en 2026.
Les résultats de cette semaine ont renforcé cette progression. Amentum a annoncé un chiffre d'affaires de 3,24 milliards de dollars pour le premier trimestre de l'exercice 2026, soit une croissance normalisée d'environ 3 %, un EBITDA ajusté de 263 millions de dollars avec une marge de 8,1 %, et un BPA ajusté de 0,54 $, en hausse de 6 % par rapport à l'année précédente.
Le PDG John Heller a déclaré que "la dynamique se poursuit", car la société a généré 3,3 milliards de dollars de réservations nettes, augmenté le carnet de commandes de 4 % pour atteindre plus de 47 milliards de dollars, augmenté le carnet de commandes financé de 23 % pour atteindre 7 milliards de dollars, et réaffirmé les prévisions pour l'ensemble de l'année pour un chiffre d'affaires de 13,95 milliards de dollars à 14,3 milliards de dollars et un BPA ajusté de 2,25 $ à 2,45 $.
L'activité institutionnelle a également soutenu le sentiment. CenterBook Partners a augmenté sa participation de 145,8 % à 308 081 actions d'une valeur d'environ 7,38 millions de dollars, Public Sector Pension Investment Board a augmenté sa participation de 16,3 % à 597 976 actions, et Oppenheimer & Co. a augmenté sa position de 723,8 % à 75 483 actions.
Thrivent Financial for Lutherans a ajouté 118 306 actions pour détenir 1 805 411 actions évaluées à 43,24 millions de dollars, tandis que Lingohr Asset Management a augmenté sa participation de 1 650% à 175 000 actions.
Certaines sociétés ont réduit leur exposition, notamment Telos Capital, Universal Beteiligungs, New York State Common Retirement Fund et Coastal Bridge Advisors, laissant la propriété institutionnelle à près de 39,93%.
Dans l'ensemble, le rallye de six mois reflète un marché qui évalue une meilleure exécution dans les domaines de l'énergie nucléaire, des systèmes spatiaux et de l'infrastructure numérique critique.
Avec près d'un milliard de dollars d'attributions nucléaires au cours du trimestre, 23 milliards de dollars de propositions en attente d'attribution et des marges en hausse à 8,1%, la configuration jusqu'en 2026 est centrée sur la conversion du carnet de commandes, l'amélioration continue du mix et l'exécution disciplinée des coûts plutôt que sur l'accélération rapide de la ligne d'affaires.
AMTM est-elle sous-évaluée ?
Dans le cadre des hypothèses de valorisation, l'action est modélisée à l'aide des éléments suivants :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 1,9%.
- Marges d'exploitation : 5.3%
- Multiple du ratio cours/bénéfice à la sortie : 11,0x
Le chiffre d'affaires devrait croître à un rythme modeste, reflétant la normalisation suite aux récentes transitions contractuelles et un modèle d'entreprise fondé sur des programmes gouvernementaux de longue durée plutôt que sur une expansion commerciale rapide.
Avec 95% des revenus prévus pour 2026 provenant d'activités existantes ou de recomposition, la visibilité reste élevée.
L'expansion des marges est le moteur le plus important. La marge d'EBITDA ajusté a atteint 8,1 % au premier trimestre, et la direction continue de donner la priorité aux programmes nucléaires, spatiaux et numériques à plus forte marge, tout en réduisant les dépenses indirectes et en capturant les synergies de coûts.
Même une amélioration marginale de la marge peut augmenter sensiblement les bénéfices, compte tenu de l'ampleur du chiffre d'affaires de 14 milliards de dollars.
L'hypothèse du multiple de sortie de 11,0x s'aligne étroitement sur les niveaux de négociation historiques, ce qui indique que la hausse de l'évaluation dépend principalement de l'exécution plutôt que de l'expansion du multiple. La croissance prévisionnelle des bénéfices reste la variable principale.
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 32 $, ce qui implique une hausse d'environ 6,5 % par rapport aux niveaux actuels, suggérant que l'action semble pleinement valorisée à légèrement surévaluée aujourd'hui.
Aux niveaux actuels proches de 30 dollars, la performance jusqu'en 2026 dépendra probablement de la montée en puissance des contrats nucléaires, de la croissance des systèmes spatiaux, de la conversion du carnet de commandes et d'une discipline soutenue en matière de marges, plutôt que d'une accélération rapide des revenus.
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Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action AMTM à partir de maintenant ?
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Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
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