Principaux enseignements :
- Changement d'investissement dans la marque : L 'action Hershey reflète une augmentation de 20% des dépenses de marketing de la marque Hershey, positionnant l'action Hershey pour une stabilité des volumes malgré une croissance plus lente de la catégorie.
- Allègement des coûts : L'action Hershey bénéficie de l'allègement de la pression sur les coûts du cacao et de la suppression des droits de douane, ce qui favorise le redressement des marges vers 19 % en 2026 et 2027.
- Projection de prix : L 'action Hershey pourrait atteindre 230 $ d'ici décembre 2027, soutenue par une croissance des revenus de 1 %, des marges normalisées et un multiple de bénéfices stable de 30 fois.
- Calcul de la hausse : À partir du cours actuel de 195 $, l'action Hershey implique une hausse totale de 18 %, ce qui se traduit par un rendement annualisé de 9 % sur deux ans.
The Hershey Company(HSY) est l'un des principaux producteurs américains de confiseries et de snacks, rivalisant à grande échelle grâce à des marques emblématiques dans les catégories du chocolat, des snacks salés et du garde-manger.
En janvier 2026, Hershey a augmenté les dépenses de marketing de la marque de 20 % tout en bénéficiant d'une baisse des coûts du cacao et d'une réduction de la pression tarifaire.
Hershey a généré environ 11 milliards de dollars de revenus à LTM, reflétant la résistance des prix et la force de la marque malgré le ralentissement de la croissance du volume des aliments emballés.
L'action Hershey a généré un revenu d'exploitation d'environ 2 milliards de dollars, soutenant un profil de marge d'exploitation de 17 % soutenu par des économies d'échelle et un contrôle rigoureux des coûts.
Avec une capitalisation boursière proche de 40 milliards de dollars et des actions autour de 195 dollars, les fondamentaux solides contrastent avec une valorisation de 30 fois qui encadre les attentes à l'horizon 2027.
Ce que dit le modèle pour l'action HSY
Le modèle reflète la position stable de la marque Hershey, la génération constante de liquidités et les rendements disciplinés du capital au sein d'un marché d'aliments emballés parvenu à maturité.
En utilisant une croissance des revenus de 0,8 %, des marges d'exploitation de 18,8 % et un multiple de sortie de 29,9 fois, le modèle prévoit que l'action Hershey atteindra 230 $.
Ce résultat implique une hausse totale de 17,9 %, ce qui équivaut à un rendement annuel de 8,9 % au cours des 1,9 prochaines années.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action HSY :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 0,8
Hershey a généré environ 11 milliards de dollars de revenus LTM, avec une croissance ralentie par rapport aux 7% historiques, car les gains de prix ont diminué et les volumes ont été confrontés à la pression de la baisse des prix des consommateurs.
Les derniers trimestres montrent une croissance modeste du chiffre d'affaires grâce aux prix, à la saisonnalité et à la distribution de snacks, malgré une demande de produits alimentaires emballés en demi-teinte.
La pénétration mature de la confiserie aux États-Unis et la réglementation sur les ingrédients limitent la croissance, partiellement compensée par l'innovation et l'expansion internationale des marques.
L'hypothèse d'une croissance du chiffre d'affaires de 0,8 % permet d'équilibrer le pouvoir de fixation des prix avec une croissance lente de la catégorie et des dépenses de consommation prudentes.
2. Marges d'exploitation : 18.8%
Les marges d'exploitation de l'action Hershey ont culminé à près de 27% en 2024 avant de se réduire à environ 17% LTM en raison des coûts du cacao et des dépenses de marketing plus élevées.
La normalisation des marges reflète la baisse de l'inflation du cacao, l'allégement tarifaire et le contrôle discipliné des coûts, tandis que les dépenses de marque plus élevées soutiennent la stabilité des volumes à long terme.
Les risques comprennent une nouvelle volatilité des matières premières et des coûts de reformulation, partiellement compensés par les avantages d'échelle et l'amélioration du mélange en faveur des marques haut de gamme.
Conformément aux projections du consensus des analystes, les marges d'exploitation proches de 18,8 % équilibrent l'allègement des coûts avec un réinvestissement soutenu sans supposer une rentabilité de cycle maximal.
3. Multiple P/E de sortie : 29,9x
Historiquement, l'action Hershey s'est négociée entre environ 23x et 29x les bénéfices, reflétant son profil de demande défensif et sa génération constante de liquidités.
La valorisation actuelle reflète la prudence des investisseurs après la pression sur les bénéfices, malgré la stabilité des dividendes et l'amélioration de la visibilité des coûts jusqu'en 2026.
Le multiple suppose que la stabilité des bénéfices se maintient et que la force de la marque reste intacte, sans qu'il soit nécessaire de procéder à une réévaluation dictée par le sentiment.
Un multiple de sortie de 29,9x reflète les attentes équilibrées d'une croissance régulière, de marges durables et d'un sentiment modéré de la part des investisseurs.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les résultats de Hershey dépendent du pouvoir de fixation des prix, des coûts du cacao et de la discipline d'exécution dans les confiseries et les snacks jusqu'en 2029.
- Cas faible : Si la demande reste faible et que les coûts limitent la flexibilité, les revenus augmentent d'environ 2,8 % → 2,5 % de rendement annualisé.
- Scénariomoyen : si les marques principales enregistrent des performances stables, la croissance du chiffre d'affaires est proche de 3,2 % → rendement annualisé de 7,4 %.
- Cas élevé : si les prix se maintiennent et que les coûts diminuent encore, le chiffre d'affaires atteint environ 3,5 % → 11,7 % de rendement annualisé.
Quelle est l'ampleur de la hausse à partir de maintenant ?
Grâce au nouvel outil d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans des scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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