Principales statistiques pour l'action Abbott
- Performance de la semaine dernière : -1,4
- Fourchette de 52 semaines : 105,3 $ à 139,1
- Prix actuel : 110,7
Que s'est-il passé ?
Le géant des dispositifs médicaux et des diagnostics Abbott Laboratories(ABT), qui se négocie à 110,71 $ près de son bas de 52 semaines de 105,27 $, a engagé 21 milliards de dollars pour acquérir Exact Sciences et ajouter une activité de diagnostic du cancer en croissance rapide, tandis que sa franchise CGM de base a dépassé 7,5 milliards de dollars de ventes annuelles.
Lesrésultats d'Abbott au quatrième trimestre ont donné un bénéfice par action ajusté de 1,50 $, en hausse de 12 % par rapport à l'année précédente, avec une marge d'exploitation en hausse de 150 points de base à 25,8 %, même si le segment de la nutrition (produits nutritionnels pour nourrissons et adultes) a pesé sur les résultats du haut de bilan en raison d'une perte de volume due à la tarification.
FreeStyle Libre, le glucomètre en continu d'Abbott qui mesure la glycémie en temps réel sans utiliser de bâtonnets, a généré plus de 7,5 milliards de dollars en 2025 et a progressé de 17 % sur l'année, marquant la troisième année consécutive de croissance des ventes absolues de plus d'un milliard de dollars.
Le 9 mars, Abbott a finalisé une offre de billets de premier rang de 20 milliards de dollars pour financer l'accord avec Exact Sciences et, le 12 mars, a publié les résultats de l'étude FreeDM2 montrant que Libre a permis une réduction de l'HbA1c supérieure de 0,6 % par rapport à la surveillance au doigt chez 303 patients atteints de diabète de type 2 et traités par insuline basale.
Robert Ford, président-directeur général, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025 que "nous prévoyons que le point médian de notre fourchette de croissance organique des ventes en 2026 sera de 7 % et que le point médian de notre fourchette de bénéfice par action ajusté reflétera une croissance de 10 %", ce qui sous-tend une prévision de bénéfice par action pour l'année complète de 5,55 à 5,80 $, même avant la clôture de l'opération avec Exact Sciences.
L'autorisation de rachat restante de 6,7 milliards de dollars d'Abbott, un cathéter Volt PFA (un traitement du rythme cardiaque de nouvelle génération) lancé aux États-Unis en 2026, l'approbation en cours d'un dispositif IVL coronarien en 2027 et une activité Exact Sciences de plus de 3 milliards de dollars en croissance de 15 % placent l'entreprise dans une position de croissance soutenue à deux chiffres du BPA tout au long de la décennie à 110,71 dollars.
Le point de vue de Wall Street sur l'action ABT
L'acquisition d'Exact Sciences (une entreprise de diagnostic de dépistage du cancer en croissance de 15%) se termine au deuxième trimestre, ajoutant une nouvelle verticale de revenus à forte croissance à un portefeuille qui offre déjà une croissance normalisée du BPA de 10,3% en 2025.
Le BPA normalisé d'Abbott a maintenu sa cadence de croissance à deux chiffres, passant de 4,67 $ en 2024 à 5,15 $ en 2025 et devrait atteindre 5,68 $ en 2026, grâce à la franchise CGM de FreeStyle Libre de 7,5 milliards de dollars et à l'expansion de la marge d'exploitation annuelle de 50 à 70 points de base.
Le chiffre d'affaires devrait augmenter de 8,0 % pour atteindre 47,89 milliards de dollars en 2026 et de 7,5 % pour atteindre 51,48 milliards de dollars en 2027, avec des marges EBITDA (bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement - une mesure de la rentabilité opérationnelle de base) passant de 26,5 % en 2025 à 27,4 % en 2027 grâce à l'intégration d'Exact Sciences et à la reprise du secteur de la nutrition au second semestre 2026.
Un nombre important de 22 analystes considèrent ABT comme une valeur d'achat ou de surperformance, contre seulement 7 qui la gardent et zéro qui la vend, avec un objectif de prix moyen de 132,64 $, ce qui implique une hausse de 19,8 % par rapport à 110,71 $, alors que le consensus prend en compte la montée en puissance du CGM, mais pas encore l'expansion du remboursement des médicaments autres que l'insuline, que la direction a signalée pour le premier semestre 2026.
L'objectif baissier de 113,00 $ est lié à l'érosion prolongée du volume de Nutrition et à l'intégration d'Exact Sciences, tandis que l'objectif haussier de 158,00 $ est lié à l'extension de la couverture CMS pour les utilisateurs de CGM non insuliniques de type 2, un catalyseur dont la direction a confirmé qu'il n'était pas intégré dans les prévisions pour 2026.
Que dit le modèle de valorisation ?
L'objectif intermédiaire de 179,11 $ de TIKR implique un rendement total de 61,8 % jusqu'en décembre 2030 avec un TRI de 10,6 %, fondé sur un taux de croissance annuel moyen de 7,2 % des revenus provenant de la pénétration des CGM, d'Exact Sciences et du lancement du cathéter Volt PFA. Les marges de revenu net passent de 20,4 % à 21,8 %, suivant l'effet de levier opérationnel annuel de 50 à 70 points de base explicitement annoncé par le directeur financier d'Abbott.
ABT se négocie 20,4 % en dessous de son plus haut de 52 semaines (139,06 $), mais le flux de trésorerie disponible (flux de trésorerie généré après les dépenses d'investissement, la mesure la plus claire de la santé du bilan) devrait bondir de 20,7 %, passant de 7,40 milliards de dollars à 8,93 milliards de dollars en 2026.
La troisième année consécutive de croissance des ventes absolues de FreeStyle Libre de plus d'un milliard de dollars, combinée à l'essai FreeDM2 du 12 mars montrant une réduction de l'HbA1c supérieure de 0,6 % par rapport à la surveillance au doigt, justifie l'objectif de 179,11 dollars du modèle TIKR et son hypothèse de TCAC des revenus de 7,2 %.
Le principal risque pour le modèle TIKR est l'échec de la reprise de la nutrition ; si le volume ne revient pas au second semestre 2026 comme l'a prévu la direction, l'hypothèse de croissance des revenus de 8,0 % s'effondre et la trajectoire d'expansion des marges se rétrécit de manière significative.
Surveillez les résultats du deuxième trimestre 2026 pour connaître la première contribution au chiffre d'affaires d'Exact Sciences et le retour à une croissance organique positive du segment Nutrition, les deux chiffres qui confirmeront si le TCAC de 7,2 % du chiffre d'affaires du modèle TIKR suit le calendrier prévu.
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