Principales statistiques pour l'action AbbVie
- Rendement de la dernière semaine : -4,5
- Fourchette de 52 semaines : 164,4 $ à 244,8
- Cours actuel : 219,8
Que s'est-il passé ?
Le géant pharmaceutique AbbVie Inc.(ABBV), dont les médicaments immunologiques Skyrizi et Rinvoq génèrent maintenant plus de revenus combinés que le pic Humira ne l'a jamais fait, a structurellement résolu son problème biosimilaire à 219,76 $ par action avec un guide de revenus de 67 milliards de dollars pour 2026.
Le 2 mars, AbbVie a publié des résultats positifs de la phase 3 AFFIRM pour l'induction sous-cutanée de Skyrizi dans la maladie de Crohn (un format de dosage auto-injectable qui supprime le besoin de perfusions intraveineuses), avec une rémission clinique de 55 % contre 30 % pour le placebo à la semaine 12.
Skyrizi et Rinvoq ont généré en 2025 des recettes combinées d'environ 25,9 milliards de dollars, en hausse de plus de 8 milliards de dollars en glissement annuel, dépassant déjà de 500 millions de dollars les prévisions combinées d'AbbVie pour 2027 et captant environ 75 % des nouveaux patients atteints de MICI en première ligne.
Le directeur commercial Jeffrey Stewart a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025 que "Skyrizi et Rinvoq forment une excellente paire dans les MICI... ensemble, nos deux marques ont déjà dépassé les ventes maximales d'Humira de plus de 4,5 milliards de dollars et sont sur le point d'enregistrer une croissance de plus de 20 % en 2026", ce qui renforce la confiance des investisseurs à l'approche de l'extension de l'étiquetage sous-cutané.
Le guide Skyrizi de 21,5 milliards de dollars, le guide Rinvoq de 10,1 milliards de dollars et une franchise Parkinson confirmée visant plus de 5 milliards de dollars de ventes maximales permettent àAbbVie d'envisager une croissance à un chiffre de son chiffre d'affaires jusqu'en 2029, avec 18,5 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible attendus pour cette seule année.
Le point de vue de Wall Street sur l'action ABBV
Les données AFFIRM confirmant l'efficacité de Skyrizi pour l'induction de la maladie de Crohn par voie sous-cutanée étendent directement la domination du médicament de première ligne dans un format plus convivial pour les patients, en supprimant l'obstacle de l'administration IV qui limite encore la pénétration des produits biologiques dans les MII.
Le BPA normalisé d'AbbVie s'est effondré de 13,77 $ en 2022 à 10 $ en 2025 en raison de l'érosion des revenus des biosimilaires d'Humira, mais le modèle TIKR prévoit un bond de 45,4 % en une seule année à 14,54 $ en 2026, grâce aux guides de revenus prévisionnels de 21,5 milliards de dollars de Skyrizi et de 10,1 milliards de dollars de Rinvoq, respectivement.
À l'appui de cette réinitialisation du BPA, le flux de trésorerie disponible (les liquidités qu'une entreprise génère après les dépenses en capital, la mesure la plus claire de la santé financière) devrait également faire un bond de 38 %, passant de 17,82 milliards de dollars en 2025 à 24,59 milliards de dollars en 2026, avec des marges de FCF passant de 29,1 % à 36,7 % en une seule année.
Vingt-et-un analystes considèrent ABBV comme un achat ou une surperformance, contre huit attentes et une sous-performance, avec un objectif de prix moyen de 248,86 $, ce qui implique une hausse de 13,2 % par rapport à 219,76 $, car le consensus tient compte de l'augmentation des revenus de Skyrizi et de Rinvoq, mais pas encore de l'expansion complète des marges.
L'écart entre l'objectif baissier de 184 $ et l'objectif haussier de 299 $ reflète une vision binaire de la concurrence dans le secteur des maladies inflammatoires de l'intestin : le prix le plus bas correspond à l'accélération de l'érosion de l'action TREMFYA, tandis que le prix le plus élevé correspond au label sous-cutané de Skyrizi et aux données de la phase 3 de l'hidradénite suppurativa du lutikizumab qui arriveront en 2026.
Que dit le modèle d'évaluation ?
L'objectif intermédiaire de 339,60 $ de TIKR implique un rendement total de 54,5 % jusqu'en décembre 2030 avec un TRI de 9,5 %, grâce à un TCAC des revenus de 5,5 % et à des marges de revenu net qui augmentent à 41,6 % à mesure que les dépenses de défense à coût élevé pour Humira diminuent et que les obligations de redevances pour Skyrizi sont absorbées par une base de revenus plus importante.
Le marché évalue ABBV près de son plus bas niveau sur 52 semaines par rapport à son objectif moyen, mais les marges EBITDA devraient passer de 40 % en 2025 à 49,8 % en 2026, soit un bond de 980 points de base en une seule année que le consensus n'a pas encore entièrement réévalué.
Le taux de capture de 75% des IBD en première ligne de Skyrizi, qui se maintient malgré l'entrée de TREMFYA, confirme que l'expansion des marges n'est pas un volume à risque ; il s'agit d'un volume à prix préférentiel avec un fossé concurrentiel durable.
Le principal risque pour le TCAC de 5,5 % du modèle TIKR est l'accélération de la perte de parts de marché dans les MICI au profit de l'icotrokinra (un inhibiteur oral de l'IL-23 en phase finale de développement), qui pourrait réduire le taux de capture de Skyrizi en première ligne et retarder la normalisation des marges prévue par le modèle jusqu'en 2030.
Surveillez les résultats de la phase 3 de l'etentamig (un engageur de cellules T ciblant le BCMA pour le myélome multiple) au second semestre 2026 ; un résultat solide validerait le pipeline oncologique d'AbbVie, le segment dont le TIKR a besoin pour assurer la croissance après l'expiration du brevet de Vraylar en 2030.
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