Estadísticas clave de Zscaler Stock
- Rendimiento de la semana pasada: consolidando
- Rango de 52 semanas: $115 a $337
- Precio objetivo del modelo de valoración: $201
- Alza implícita: 48,8% en 2,3 años
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¿Qué ha pasado?
Zscaler (ZS) se mantuvo prácticamente plana esta semana, pero las acciones siguen bajo presión después de un cambio brusco de varios meses desde los máximos anteriores cerca de 337 dólares a alrededor de 136 dólares. Los inversores parecen cautelosos porque las valoraciones del software de alto crecimiento se comprimieron a lo largo de 2026, especialmente tras el renovado debate sobre cómo la IA podría alterar los modelos de fijación de precios del software heredado. Reuters informó de una mayor debilidad del software en abril, ya que las preocupaciones sobre la IA afectaron al grupo.
Los titulares específicos de las empresas también pesaron en el sentimiento. Reuters informó el 17 de abril de que el vicepresidente ejecutivo de Estrategia Corporativa, Raj Judge, dimitió y abandonó el consejo. Los cambios de liderazgo no siempre alteran los fundamentales, pero pueden crear incertidumbre cuando un valor ya es débil.
A principios de este trimestre, Zscaler declaró un beneficio por acción ajustado en el segundo trimestre fiscal de 1,01 dólares, por encima de la estimación de consenso de 0,90 dólares. Aún así, Reuters también señaló que las acciones cayeron después de la publicación, ya que los inversores se centraron en una mayor pérdida trimestral vinculada a un mayor gasto. Esto sugiere que el mercado quiere un crecimiento rentable, no sólo un aumento de los ingresos, de cara al futuro.
Es importante señalar que la demanda de ciberseguridad no ha desaparecido. Zscaler vende herramientas de seguridad de confianza cero basadas en la nube que ayudan a las empresas a proteger a los usuarios y los datos sin depender de los perímetros de red tradicionales. Así que, aunque el sentimiento se ha debilitado, el próximo movimiento probablemente dependa de si el crecimiento se reacelera y los márgenes mejoran en el futuro.
¿Están infravaloradas las acciones de Zscaler?
Bajo los supuestos del modelo de valoración realizados hasta el 31/12/28, la acción se modela utilizando:
- Crecimiento de los ingresos (CAGR): 21
- Márgenes operativos: 23,5
- Múltiplo PER de salida: 32x
Sobre la base de estos datos, el modelo estima un precio objetivo de 202 USD, lo que implica una revalorización total del 48,8% desde el precio actual de la acción y una rentabilidad anualizada del 19,1% en los próximos 2,3 años.
El caso de valoración comienza con la durabilidad del crecimiento. Los ingresos aumentaron de 673 millones de dólares en el año fiscal 2021 a 2.670 millones de dólares en el año fiscal 2025, mientras que los ingresos de los últimos doce meses alcanzaron alrededor de 3.000 millones de dólares. Esa escala es importante porque muestra que Zscaler sigue ganando adopción a pesar de un contexto de gasto en software más duro.
Los márgenes son la segunda variable clave. El margen bruto se mantiene fuerte en el 76,6%, lo que es típico de las empresas de software premium. Sin embargo, el margen operativo fue negativo en un 4,4% en los últimos doce meses, por lo que los inversores quieren pruebas de que la escala puede traducirse en beneficios consistentes.
La generación de tesorería respalda los argumentos alcistas. El flujo de caja libre alcanzó los 946,8 millones de dólares en los últimos doce meses, lo que equivale a un margen del 31,5%. Esto significa que el negocio convierte una parte significativa de las ventas en efectivo, incluso cuando los beneficios GAAP siguen presionados por la compensación de acciones y el gasto en crecimiento.
El mercado todavía valora Zscaler en alrededor de 5,6 veces los ingresos de los próximos doce meses, muy por debajo de los múltiplos de software premium anteriores. Si el crecimiento se estabiliza y los márgenes se amplían, el precio actual podría reflejar el riesgo de ejecución en lugar de un optimismo total de cara al futuro.
¿Qué impulsa a las acciones de ZS en el futuro?
El siguiente catalizador importante son las ganancias. Se espera que Zscaler presente sus resultados del tercer trimestre fiscal de 2026 el 29 de mayo. Es probable que los inversores se centren en la facturación, la orientación de los ingresos y si la dirección puede mantener un crecimiento de dos dígitos en un entorno de gasto en TI cauteloso.
La IA es tanto un riesgo como una oportunidad. Algunos nombres de software se vendieron este año por temor a que la IA pudiera comprimir los precios o reducir el número de asientos. Pero la ciberseguridad también puede beneficiarse porque la IA aumenta la complejidad de las amenazas y crea una nueva demanda de herramientas de protección automatizadas.
La ejecución de asociaciones también importa. Reuters informó de recientes anuncios de asociación entre Singtel Singapore y Tata Consultancy Services. Acuerdos como estos pueden ampliar la distribución, especialmente con clientes empresariales globales que necesitan redes seguras en la nube.
Por último, los inversores vigilarán la disciplina de rentabilidad. Si Zscaler puede combinar un crecimiento superior al 20% con márgenes operativos en expansión, la confianza podría mejorar rápidamente. Si el gasto vuelve a aumentar más rápido que los ingresos, las acciones podrían seguir siendo volátiles en el futuro.
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