Conclusiones clave
- Las acciones de Wingstop subieron un 13% después de que el BPA ajustado del tercer trimestre de $1.08 superara los $1.02 que esperaban los analistas, a pesar de que los ingresos no cumplieron las expectativas.
- La acción ya había caído tanto que una superación modesta y la apertura constante de restaurantes fueron suficientes para desencadenar un rebote de alivio.
- Las ventas en tiendas comparables nacionales cayeron un 5,4%, y Wingstop ahora espera que caigan entre un 6,5% y un 7% en 2026, peor que su caída anterior prevista del 4% al 6%.
- La próxima prueba es si los primeros indicios de recuperación de la dirección se materializan en las ventas en tiendas comparables en el informe del cuarto trimestre.
Las acciones de Wingstop (WING) suben un 13% esta mañana después de que sus resultados del tercer trimestre superaran las estimaciones, a pesar de que el CEO Michael Skipworth dijo directamente que no está "satisfecho" con los resultados.
Es mucho para que una acción lo ignore. Los ingresos no cumplieron, las ventas en tiendas comparables volvieron a contraerse y la dirección recortó sus previsiones de ventas.
Qué sucedió exactamente
- BPA ajustado de $1.08, por encima de los $1.02 que esperaban los analistas, pero inferior a los $1.09 del año anterior.
- Ingresos aumentaron un 5,3% a $185.1 millones, por debajo del consenso de $192.9 millones.
- Ventas a nivel del sistema aumentaron un 6,0% a $1.44 mil millones, con 76 restaurantes netos nuevos.
- Ventas en tiendas comparables nacionales cayeron un 5,4%, además de una caída del 5,6% el año anterior.
- Ahora se prevé que las ventas en tiendas comparables nacionales de 2026 caigan entre un 6,5% y un 7%, frente a una caída previa del 4% al 6%.
Wingstop atribuyó la caída a un menor número de transacciones, ya que los consumidores siguen recortando gastos. Skipworth no lo endulzó en el comunicado de resultados de la empresa:
"Si bien no estamos satisfechos con los resultados de nuestro tercer trimestre y la mejora en el desempeño de las ventas está tomando tiempo, nos alientan los primeros indicadores de los cambios que hemos realizado".
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La expectativa estaba por los suelos
Wall Street ya había descontado mucho dolor. El PER forward de Wingstop alcanzó un mínimo de cinco años de 21x a finales de septiembre, y al cierre de ayer estaba en 26x, una fracción de su promedio de cinco años de 75x...
Tras el salto de hoy, está más cerca de 29x.
A ese precio, una superación modesta fue suficiente, junto con la previsión de 440 a 450 restaurantes netos nuevos este año (crecimiento de unidades del 14,4% al 14,7%). (La superación viene con un asterisco: una caída de $2.0 millones en la compensación por acciones por premios caducados valía aproximadamente cinco centavos por acción después de impuestos).
Los nuevos restaurantes están soportando la carga
Los analistas aún esperan que el BPA normalizado aumente de $4.08 en el año fiscal 2025 a $5.30 en el año fiscal 2027...
Un crecimiento de unidades superior al 14% respalda esas estimaciones, pero un cuarto trimestre más débil aún podría recortar los $4.39 de este año.
El riesgo es que los nuevos restaurantes sigan compensando a los existentes más débiles: las ventas anuales promedio de un Wingstop nacional cayeron a $1.85 millones desde $2.06 millones hace un año.
Mi opinión: El rebote tiene sentido. Con menos de 30x las ganancias forward, Wingstop ya no necesita una rápida recuperación de ventas para justificar su precio, y todavía está agregando restaurantes a un ritmo superior al 14%. Por supuesto, los "primeros indicadores" de Skipworth tienen que materializarse en las ventas en tiendas comparables, y el informe del cuarto trimestre a principios del próximo año es la primera oportunidad real de verlos.
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