Puntos Clave
- Las acciones de Wendy's subieron un 15% después de que Nelson Peltz, de Trian Fund Management, ofreciera $7.35 por acción en efectivo para llevar la cadena de hamburguesas a ser privada.
- La oferta de Trian es casi exactamente el precio objetivo promedio de Wall Street, lo que da a los accionistas motivos para presionar por más, aunque una propuesta no vinculante no garantiza nada.
- Los analistas esperan que las ganancias normalizadas por acción de Wendy's caigan de $0.88 en el año fiscal 2025 a $0.48 en el año fiscal 2026, y un gran franquiciado en Capítulo 11 podría cerrar hasta 60 restaurantes más.
- Observe cómo responde el consejo de Wendy's y qué dice la dirección con los resultados del tercer trimestre el 5 de noviembre.
Wendy's (WEN) sube un 15% hoy, a unos $7.06, después de que Nelson Peltz, de Trian Fund Management, ofreciera llevar la cadena de hamburguesas en dificultades a ser privada por $7.35 por acción en efectivo, o unos $1.4 mil millones.
The Wall Street Journal informó de la oferta antes de la apertura, y Trian la hizo oficial en una carta al consejo de Wendy's presentada ante la SEC hoy. No es una sorpresa total: Reuters informó en agosto que Trian estaba formando un grupo para presentar una oferta.
Peltz Sabe Exactamente Lo Que Está Comprando
Los fondos de Trian ya poseen aproximadamente el 16.3% de Wendy's. Su grupo incluye a Flynn Group, uno de los mayores franquiciados de Wendy's en EE.UU., además de BlueFive Capital y Sixth Street Partners. El precio representa una prima de aproximadamente el 20% sobre el cierre del martes, y la propuesta no es vinculante.
Trian está ofreciendo a los accionistas un "valor cierto y con prima" en lugar de los riesgos de una reestructuración larga y de varios años.
Esa reestructuración no será fácil. Meritage Hospitality Group, un franquiciado que operaba 314 restaurantes Wendy's cuando se acogió al Capítulo 11 el 17 de septiembre, podría cerrar hasta 60 de ellos para mediados de noviembre. Wendy's dijo en su llamada de resultados del segundo trimestre que 289 restaurantes en EE.UU. habían cerrado en la primera mitad del año.
Los analistas esperan que el BPA normalizado caiga de $0.88 en el año fiscal 2025 a $0.48 en el año fiscal 2026, sin mejora en 2027:
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Wall Street Ya Se Había Rendido
El precio objetivo promedio de la calle bajó de $23.60 hace tres años a $7.32 al cierre del lunes, el día que UBS recortó su objetivo a $6.50 y BofA el suyo a $7:
Así que Trian está ofreciendo casi exactamente lo que Wall Street pensaba que valía Wendy's.
También está comprando barato. Wendy's cotizaba a 13.4x las ganancias futuras al cierre del martes, muy por debajo de su promedio de cinco años de 18x:
Incluso a $7.35, eso es solo unas 16x.
Por Qué $7.35 Parece una Oferta Inicial para Wendy's
Peltz está ofreciendo el propio objetivo de la calle a un múltiplo inferior al promedio, lo que le da margen al consejo para pedir un poco más. Pero con las ganancias esperadas a casi reducirse a la mitad, no puede resistir mucho tiempo.
La oferta no es vinculante, y Trian se ha retirado antes: exploró un acuerdo en 2022 y lo abandonó en enero de 2023. Las acciones aún están aproximadamente un 4% por debajo de $7.35, por lo que el mercado ve alguna posibilidad de que se repita.
Primero vendrá la respuesta del consejo, luego los resultados del tercer trimestre el 5 de noviembre, la primera oportunidad de la dirección para argumentar a favor de permanecer pública.
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