Datos clave de las acciones de Western Digital
- Precio actual: 721,22 $
- Precio objetivo (medio): ~1 135 $
- Precio objetivo del mercado (media): ~554 dólares
- Rentabilidad total potencial: ~ 74 %
- Tasa interna de rendimiento (TIR) anualizada: ~15 % / año
- Reacción ante los resultados: (0,69 %) el 30 de abril de 2026
- Caída máxima: 20,59 % el 30/03/26
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¿Qué ha pasado?
Western Digital Corporation (WDC) superó con creces su propio objetivo de consenso y siguió subiendo. Las acciones subieron un 16 % el lunes 15 de junio, hasta cerrar en un máximo histórico de 653,53 dólares, y el martes volvieron a subir hasta situarse en torno a los 721 dólares. El objetivo medio de los analistas se sitúa cerca de los 554 dólares, por lo que la acción cotiza ahora aproximadamente un 30 % por encima de la valoración media de los analistas.
Esa diferencia puede significar dos cosas: o bien el repunte se ha agotado, o bien los analistas van por detrás. En este momento, se trata de la segunda opción. Cinco bancos han elevado sus objetivos en una sola semana, y el motivo no es la historia de la demanda de IA que los inversores ya conocen. Se trata de una escasez de oferta que Wall Street está cuantificando por fin.
¿Qué desencadenó el movimiento?
El catalizador fue una oleada de subidas de los precios objetivo liderada por Morgan Stanley:
- El analista de Morgan Stanley, Erik Woodring, elevó su precio objetivo de 488 a 650 dólares, manteniendo la recomendación de «sobreponderar» y un escenario alcista de 920 dólares.
- JPMorgan pasó de 530 a 650 dólares el viernes anterior.
- Citi, Mizuho y BofA elevaron sus objetivos a principios de mes; China Renaissance lo situó en 655 dólares.
Lo que ha cambiado es el enfoque: las revisiones al alza anteriores se basaban en la demanda, mientras que esta oleada se basa en la escasez. Según la nota de Morgan Stanley, el panorama de la oferta se presenta ahora así:
- La oferta de discos duros (el almacenamiento magnético giratorio que alberga alrededor del 80 % de los datos de los hiperescaladores) será entre un 10 % y un 15 % inferior a la demanda en 2026.
- La demanda está creciendo aproximadamente entre un 40 % y un 50 % al año debido a las cargas de trabajo de IA; la oferta solo crece entre un 30 % y un 35 %.
- Los fabricantes de diseño original (ODM), es decir, los fabricantes por contrato que ensamblan servidores para clientes de la nube, solo disponen de existencias de discos para una o dos semanas.
La evolución de los precios es lo que impulsa los beneficios. Western Digital y Seagate venden actualmente discos duros a un precio aproximado de entre 14 y 15 dólares por terabyte, y Morgan Stanley señala que ambas empresas tienen como objetivo alcanzar entre 25 y 30 dólares por terabyte para 2027 y 2028. Teniendo en cuenta esos precios, Morgan Stanley ha elevado sus estimaciones de beneficios para WDC a 22,40 dólares para el próximo ejercicio fiscal y a 43,47 dólares para el ejercicio fiscal 2028, y ha señalado que las acciones podrían duplicar su valor de nuevo si se mantiene la tendencia alcista.
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Por qué los comentarios del director financiero respaldan esta previsión
El argumento sobre la oferta coincide con lo que el director financiero, Kris Sennesael, explicó a los inversores en la Evercore Global TMT Conference el 3 de junio. Cuando se le preguntó cómo WDC satisfacía una demanda superior al 25 % sin nuevas fábricas, fue tajante: «No tenemos que aumentar la capacidad de producción para respaldar eso. Podemos respaldar este fuerte crecimiento, superior al 25 %, mediante transiciones tecnológicas y de producto, a medida que avanzamos hacia unidades de mayor capacidad».
Esa respuesta es la clave de los márgenes por la que el mercado está pagando:
- El precio medio de venta por terabyte aumentó un 9 % interanual, mientras que el coste por terabyte se redujo aproximadamente un 10 % al año, ya que fabricar una unidad de 40 terabytes cuesta poco más que una de 32 terabytes.
- Esa diferencia genera márgenes brutos incrementales de entre el 70 % y el 75 %.
- El margen bruto superó el 50 % por primera vez en el trimestre de marzo.
Western Digital presentó sus resultados del tercer trimestre fiscal de 2026 el 30 de abril, con unos ingresos de 3.337 millones de dólares, por encima de la previsión de consenso de 3.248 millones según TIKR, y un beneficio por acción ajustado de 2,72 dólares frente a una estimación de 2,39 dólares. La acción cayó solo un 0,69 % ese día, no por unos resultados débiles, sino porque ya había subido mucho hasta esa fecha.
Cómo se compara WDC con Seagate
En la página de competidores de TIKR, Western Digital cotiza a 13,61 veces el EV/ingresos NTM y a 28,26 veces el EV/EBITDA NTM. Seagate (STX) presenta valoraciones más elevadas, con 15,16 y 32,44 veces, respectivamente, en esos mismos dos múltiplos. Ambas se benefician de la misma escasez, pero Western Digital presenta una tasa de crecimiento compuesto anual (CAGR) de los ingresos a dos años vista de alrededor del 37 % según TIKR y, aun así, cotiza por debajo de su competidor más cercano. Ese descuento es difícil de justificar solo por el crecimiento, y probablemente refleja una duda persistente sobre si unas ganancias de margen tan elevadas pueden perdurar.
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Análisis avanzado del modelo TIKR
- Precio actual: 721,22 $
- Precio objetivo (medio): ~1 135 $
- Rentabilidad total potencial: ~74 %
- TIR anualizada: ~ 15 % / año
El precio objetivo en el escenario medio se basa en dos factores que impulsan los ingresos: una demanda de exabytes por parte de los hiperescaladores que crece por encima del 25 % anual y el cambio hacia discos de mayor capacidad que elevan los precios de venta. El factor que impulsa los márgenes es la curva de coste por terabyte descrita por Sennesael, con un margen de beneficio neto cercano al 40 % según el modelo.
El lado positivo: si el desequilibrio entre oferta y demanda se mantiene y los precios alcanzan el rango de entre 25 y 30 dólares, los beneficios se multiplicarán más rápido que el múltiplo y la acción alcanzará un precio de cuatro cifras. El lado negativo: una desaceleración del gasto de capital de los hiperescaladores afectaría de inmediato a los precios y a los márgenes, y los acuerdos a largo plazo solo amortiguarían ese impacto hasta aproximadamente 2028.
Conclusión
La cifra que zanja este debate es el precio por terabyte. Hoy en día, se sitúa aproximadamente entre 14 y 15 dólares; los optimistas apuestan por que alcance los 25-30 dólares para 2027 y 2028. Cuando WDC publique sus resultados del cuarto trimestre fiscal a principios de agosto, hay que fijarse en el precio medio de venta por terabyte y en la tendencia del margen bruto. Un aumento secuencial del precio medio de venta, con un margen que se mantenga por encima del 50 %, confirmará que la escasez es real. Un precio medio de venta estable o cualquier caída del margen indicaría que la tesis sobre los precios se ha adelantado al negocio, y que una acción que cotiza un 30 % por encima del consenso tiene margen para bajar. Agosto te dirá cuál de las dos opciones es la correcta.
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