Conclusiones clave
- La acción de Vistra ha subido un 11% en el último mes (hasta el cierre del miércoles), después de que un préstamo condicional de 4.200 millones de dólares del Departamento de Energía y el acuerdo nuclear de Constellation Energy con Google impulsaran a los productores de energía.
- El préstamo es un buen trato para tres plantas en Ohio y Pensilvania, pero viene con condiciones y no hace nada respecto a los débiles precios de la energía en Texas que pesan sobre las perspectivas de Vistra para 2027.
- Los analistas esperan que el BPA normalizado se más que duplique de 2025 a 2027, sin embargo, la acción cotiza a unas 15 veces las ganancias futuras, en línea con su promedio de cinco años.
- Vistra actualizará sus previsiones para 2027 con los resultados del tercer trimestre el 6 de noviembre, y la acción parece valer la pena tenerla de cara a ese informe.
Vistra (VST) ha subido un 11% en el último mes, mientras que el S&P 500 no se movió. Eso es lo que queda de una subida del 21% en cinco sesiones a principios de octubre, desencadenada por un préstamo federal para energía nuclear y alimentada por Constellation Energy (CEG).
El cheque de Washington viene con condiciones
El 2 de octubre, Bloomberg informó que Washington planeaba un préstamo de aproximadamente 4.000 millones de dólares para tres plantas nucleares de Vistra. El lunes, el Departamento de Energía lo hizo oficial: un compromiso condicional de hasta 4.200 millones de dólares para 433 MW de mejoras (proyectos que aumentan la producción de un reactor) en Beaver Valley, Davis-Besse y Perry, más una opción sobre Comanche Peak en Texas. Vistra subió un 6% antes de la apertura.
Es un buen trato: más producción de reactores que Vistra ya posee, casi 4 GW que se mantienen en funcionamiento, con dinero respaldado por el gobierno.
Pero Vistra primero tiene que cumplir condiciones técnicas, legales, ambientales y financieras. Y las tres plantas están en PJM, donde los precios de la energía ya se estaban fortaleciendo.
Google lo convirtió en una operación sectorial
Antes de la apertura del martes, Google y Constellation anunciaron un acuerdo a 20 años que incluye 890 MW procedentes de mejoras en reactores existentes. Constellation saltó más de un 13%, y Vistra tuvo su mejor día del mes, subiendo un 11%. Las dos cayeron juntas el 8 y el 14 de octubre, Vistra más de un 6% cada vez.
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El 6 de noviembre es sobre Texas
En la llamada del 7 de agosto de Vistra, el CEO Jim Burke dijo que los precios en ERCOT habían promediado 30 dólares por megavatio hora hasta ahora en 2026, igual que en 2025. La CFO Kris Moldovan dijo que el EBITDA ajustado de 2027 tendería hacia el extremo inferior de su rango de 7.400 a 7.800 millones de dólares.
Vistra actualizará sus previsiones para 2027 con los resultados del tercer trimestre el 6 de noviembre, a menos que su adquisición de Cogentrix no se haya cerrado. Con Cogentrix y los nuevos contratos de centros de datos, un punto medio alrededor de 8.100 millones de dólares sugeriría que Texas no ha empeorado.
El préstamo es una ventaja adicional
Los analistas esperan que el BPA normalizado se más que duplique, de 4,76 dólares en 2025 a 10,37 dólares en 2027...
...sin embargo, Vistra cotiza a unas 15 veces las ganancias futuras, justo en su promedio de cinco años.
Entonces, ¿es el préstamo realmente tan bueno? Para esas tres plantas, sí. Pero Texas mueve esta acción, y francamente hoy no está valorada para que las ganancias se dupliquen. Así que creo que Vistra vale la pena tenerla de cara al 6 de noviembre.
Por supuesto, si el punto medio de 2027 queda muy por debajo de los 8.100 millones de dólares y la dirección culpa a los precios de Texas, el préstamo no ayudará mucho.
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