Puntos Clave
- Las acciones de SpaceX cotizan más de un 25% por debajo de su máximo de cierre de junio, y Bank of America acaba de elevar su precio objetivo a $275, un 73% por encima del último cierre de la acción.
- Los ingresos del tercer trimestre se dispararon un 161% hasta los $14.600 millones, y la dirección ofreció previsiones de $33.000 a $37.000 millones de ingresos para el primer trimestre de 2027.
- El objetivo de BofA equivale a unas 88 veces los beneficios esperados en los próximos doce meses, frente a 51 veces actualmente, mientras que el gasto de capital (capex) se prevé que alcance los $35.000 a $40.000 millones este trimestre.
- La tesis parece plausible pero forzada, y el vuelo 15 de Starship el próximo mes y el informe del cuarto trimestre son las próximas pruebas.
SpaceX (SPCX) aún cotiza un 25% por debajo de su máximo de junio, incluso después de un repunte del 8% tras sus resultados del tercer trimestre esta semana.
Bank of America ve una oportunidad. Hoy mantuvo su calificación de Compra y elevó su precio objetivo a $275 desde $235, un 73% por encima del cierre de la acción el 21 de octubre. (Y dado que la acción ha caído un 5% hoy... bueno, eso supone incluso un poco más de potencial alcista, ¿no?)
El gasto asustó al mercado
El entusiasmo post-IPO se desvaneció rápidamente. SpaceX alcanzó su máximo de cierre de $201,80 el 16 de junio, cuatro días después de comenzar a cotizar, y cayó durante julio.
Luego, su primer informe como empresa pública, el 4 de agosto, mostró que el gasto de capital (capex) del segundo trimestre se había multiplicado por seis respecto al año anterior, hasta los $18.400 millones, principalmente para IA. La acción se hundió un 13,6% al día siguiente, hasta un cierre de $108,27. Desde entonces ha remontado hasta situarse aproximadamente donde cerró en su primer día de cotización.
BofA tiene puestos los ojos en Starship
BofA señaló un tercer trimestre que superó las expectativas en todos los frentes, y a las nuevas previsiones de la compañía.
Los ingresos se dispararon un 161% respecto al año anterior hasta los $14.600 millones, con el segmento de Superinteligencia (IA) pasando de $813 millones a $7.600 millones. Y la dirección ahora prevé ingresos de $33.000 a $37.000 millones para el primer trimestre de 2027, más del doble que los del tercer trimestre.
BofA señala el vuelo 15 de Starship como el próximo gran catalizador. Elon Musk dijo en la conferencia que se espera para el próximo mes e intentará capturar tanto el propulsor como la nave, y BofA afirma que un éxito podría respaldar lanzamientos semanales de Starship en la primera mitad de 2027.
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¿Tiene sentido $275?
La calle se ha estado moviendo en la dirección de BofA. El precio objetivo promedio de los analistas se ha más que duplicado desde que SpaceX salió a bolsa, de $114 a $253, y era de $221 tan recientemente como el 30 de septiembre...
(Un puñado de objetivos elevados tiran de esa media hacia arriba: la mediana es $226, y el rango va desde $70 hasta $500).
Los analistas ven a SpaceX pasando de una pequeña pérdida normalizada en 2026 a $5,78 por acción de beneficios en 2028...
...y esas estimaciones están subiendo rápidamente: el consenso para 2027 es casi cinco veces lo que era hace 90 días, según Yahoo Finance.
El múltiplo es la parte difícil. SpaceX cotiza a algo así como 51 veces los beneficios futuros, y los $275 de BofA equivalen a unas 88 veces.
Plausible, si las estimaciones siguen subiendo
El riesgo es el gasto (a menos que el retorno de la inversión sea increíblemente bueno). El gasto de capital (capex) fue de $19.600 millones en el tercer trimestre, más del doble que los $8.800 millones de EBITDA ajustado, y la dirección espera $35.000 a $40.000 millones en el cuarto.
Aún así, la tesis de BofA me parece plausible, aunque forzada. Las estimaciones están subiendo, las previsiones apuntan a otro gran salto, y $275 no está muy por encima del promedio de $253 de la calle. Pero llegar allí en un año requiere mucho más crecimiento de beneficios, o un múltiplo mucho más elevado.
Las próximas pruebas llegan rápido: el vuelo 15 el próximo mes, luego el informe del cuarto trimestre a principios del próximo año, que mostrará si SpaceX alcanzó su objetivo de $100.000 millones en ingresos anuales recurrentes (ARR) para fin de año. Si ambos aterrizan, $275 comienza a parecer mucho más razonable.
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