Puntos Clave
- Las acciones de Micron Technology han caído un 25% desde su máximo de cierre del 25 de junio, incluso después de los resultados récord del cuarto trimestre fiscal.
- Needham reiteró su calificación de Compra y su precio objetivo de $1,650 el 22 de octubre, un 81% por encima del cierre del miércoles.
- Los analistas han elevado su estimación de ganancias para el año fiscal 2027 a $176.50 por acción desde $159.46 hace un mes, y aun así la acción cotiza a 5.2x las ganancias futuras.
- Los números respaldan la recomendación porque el objetivo implica solo 9.4x las ganancias futuras. Los resultados del primer trimestre fiscal en diciembre son la próxima prueba.
Micron Technology (MU) ha perdido un 25% desde su máximo de junio, incluso cuando sus ganancias seguían subiendo. Needham cree que el mercado se equivoca: el jueves, reiteró su calificación de Compra y su precio objetivo de $1,650, un 81% por encima del cierre del miércoles.
Nerviosismo por la IA, luego China
Micron cerró en un récord de $1,213.56 el 25 de junio, el día después de sus resultados del tercer trimestre fiscal. Luego, las preocupaciones sobre cuánto podría durar el gasto en IA se apoderaron del mercado, y la acción cayó más del 40% desde ese pico antes de repuntar en agosto. (Aún así, ha subido un 350% en el último año).
El 12 de octubre, los informes de progresos en el fabricante chino de memoria CXMT desencadenaron una venta de dos días. Micron volvió a caer antes de la apertura del jueves, junto con otras acciones de chips para IA.
Nada de eso se refleja en los resultados de Micron: los ingresos del cuarto trimestre fiscal aumentaron un 379% hasta los $54.2 mil millones.
Needham fijó su objetivo en el máximo
El analista de Needham, Quinn Bolton, elevó su objetivo a $1,650 a finales de junio, justo cuando la acción alcanzó su pico. Valoró a Micron a 9x su estimación de ganancias para el año fiscal 2028 de $184 por acción. Reiteró el objetivo el 1 de octubre y nuevamente el jueves, cuando RBC Capital también mantuvo su calificación de Compra y su objetivo de $1,500.
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¿Tiene sentido $1,650?
La mayoría de Wall Street está de acuerdo. El consenso de objetivos ha subido desde $206 hace un año hasta $1,561, su máximo del año...
El objetivo de Needham está un poco por encima de eso, y muy por debajo de los $3,000 de D.A. Davidson, el más alto de Wall Street.
Las estimaciones de ganancias también siguen subiendo. El consenso para el año fiscal 2027 es de $176.50 por acción, frente a $159.46 hace un mes. El de 2028 es de $206.85, muy por encima de los $184 que Needham usó en junio...
Nada de la reciente venta debería hacer bajar esas cifras. Micron ya ha firmado acuerdos para la mayor parte de su suministro de HBM para el año calendario 2027 "con aumentos de precio significativos año tras año", dijo el CEO Sanjay Mehrotra en la llamada del cuarto trimestre fiscal.
Sin embargo, la acción cotiza a [5.2x] las ganancias futuras, y el objetivo de Needham equivale a 9.4x.
A ese precio, los inversores están apostando a que las ganancias de Micron caerán una vez que la oferta de memoria se ponga al día. La dirección no puede prever cuándo volverán a equilibrarse la oferta y la demanda de DRAM. También sitúa sus 26 acuerdos plurianuales de compra o pago con clientes en más del 35% de sus ingresos hasta 2030. Incluso a los precios mínimos de esos acuerdos, dijo el CFO Mark Murphy, "esperamos márgenes significativamente por encima de los máximos de cualquier ciclo anterior".
Los números respaldan a Needham
El riesgo es el propio ciclo de la memoria: una aceleración más rápida en CXMT o cualquier otro podría hacer bajar los precios, y el margen bruto del 87% del último trimestre.
Aun así, estoy con Needham. Las estimaciones están subiendo, el consenso se sitúa cerca del objetivo de Needham, y $1,650 es solo 9.4x las ganancias futuras.
La próxima prueba son los resultados del primer trimestre fiscal en diciembre, frente a las previsiones de $61.5 mil millones en ingresos. Micron también planea intensificar su retorno de capital a partir del 9 de diciembre. Si cumple en ambos frentes, esperaría que la acción comenzara a acercarse a $1,650.
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