Puntos Clave
- Las acciones de Cameco han perdido un 38% en seis meses. El 22 de octubre, Truist recortó su precio objetivo a $125 desde $130 y mantuvo su calificación de Compra.
- El objetivo de Truist aún implica una revalorización potencial del 58%, ligeramente por debajo del consenso de $128.
- En los últimos 90 días, los analistas han recortado su estimación de ganancias para 2026 a $1.44 por acción desde $1.67, mientras que la estimación para 2027 apenas se ha movido.
- La tesis es plausible pero forzada: $125 es aproximadamente 80 veces las ganancias de los próximos doce meses, por lo que necesita que se materialice el salto de ganancias de 2027 o una cotización de Westinghouse para llegar allí.
Cameco (CCJ) ha perdido un 38% en solo seis meses, pero Truist no se amilana en absoluto. El 22 de octubre, el analista de Truist Christopher Souther recortó el precio objetivo de la firma a $125 desde $130 y mantuvo su calificación de Compra. Esos $125 aún implican una revalorización potencial del 58% desde el precio actual de ~$79. Profundicemos.
Los precios más altos del uranio aún no se reflejan en las ganancias
Los precios del uranio se han mantenido bien. En la conferencia de resultados del segundo trimestre de Cameco el 31 de julio, el presidente Grant Isaac dijo: "nos encontramos nuevamente con un precio del uranio a largo plazo en los 90 dólares medios, camino probablemente a los 3 dígitos".
Cameco simplemente no ha logrado convertir eso en ganancias todavía. Sus ganancias por uranio cayeron casi un 40% en el segundo trimestre incluso cuando su precio realizado subió un 18%, porque su costo por libra aumentó un 36%. Las condiciones de las carreteras en primavera también interrumpieron las operaciones en Key Lake y McArthur River.
Un objetivo más pequeño, la misma Compra
Souther había elevado su objetivo a $130 desde $129 el 12 de agosto, después del informe del segundo trimestre.
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¿Tiene sentido $125?
El consenso de objetivos ha subido desde $88 a finales de septiembre de 2025 hasta $128 hoy, después de alcanzar un máximo de $132 a finales de junio…
Así que desde junio, casi toda la brecha se debe a la caída de la acción.
Las estimaciones de ganancias son menos alentadoras. Los analistas esperan un BPA normalizado de $1.44 para 2026, por debajo de los $1.67 que esperaban hace 90 días. La estimación para 2027 se ha mantenido mejor, en $2.64 frente a $2.69 hace 90 días…
Ese salto en 2027 es por lo que están pagando los alcistas.
A $79, Cameco cotiza a aproximadamente 52 veces las ganancias futuras, y los $125 de Truist equivalen a aproximadamente 80 veces. Es mucho pedir cuando la estimación de este año está cayendo.
Además: Westinghouse presentó una solicitud de OPV el 31 de julio. Una cotización pondría un precio de mercado a una participación que podría valer más de $24,500 millones, en una empresa valorada en unos $35,000 millones.
El riesgo son más problemas en las minas y una estimación para 2026 que siga deslizándose.
Mi opinión: la tesis de Truist es plausible pero forzada. Para alcanzar $125, Cameco necesita que el salto de ganancias de 2027 llegue según lo previsto, o una cotización de Westinghouse que valore la participación de manera generosa.
La próxima prueba es el informe del tercer trimestre de Cameco a principios de noviembre. Otro recorte a la estimación de 2026 alejaría aún más los $125.
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