Puntos Clave
- Las acciones de Broadcom han caído un [34%] desde su máximo de junio, y Tigress Financial inició su cobertura hoy con una calificación de Compra y un objetivo de precio de $600, un [83%] por encima del precio actual.
- Las estimaciones de ganancias de los analistas para Broadcom se han mantenido estables durante la venta masiva, por lo que los inversores están pagando menos por las mismas ganancias esperadas.
- El objetivo de $600 equivale a aproximadamente 35 veces las ganancias futuras. El promedio de cinco años de Broadcom es de 24 veces.
- La llamada de Tigress es plausible pero forzada: necesita un múltiplo más alto sobre las estimaciones actuales, o un crecimiento de las ganancias tan rápido como espera Wall Street.
Las acciones de Broadcom (AVGO) han caído un 35% desde su máximo de 52 semanas de $495 a principios de junio, y cotizan alrededor de $324 al momento de escribir esto.
Hoy, Ivan Feinseth de Tigress Financial inició la cobertura con una calificación de Compra y un objetivo de precio de $600, un 83% por encima de ese precio. Hagamos los cálculos.
La advertencia de capital del CEO no ayudó
Los ingresos del tercer trimestre fiscal, reportados el 2 de septiembre, aumentaron un 86% respecto al año anterior hasta $29.6 mil millones, y los ingresos por semiconductores de IA se más que triplicaron hasta $16.7 mil millones.
La preocupación es quién paga todos esos chips. A principios de octubre, Broadcom estaba organizando un compromiso de préstamo de $42 mil millones para Anthropic, y luego $50 mil millones para que OpenAI pueda comprar sus chips.
Luego, el lunes 12 de octubre, el CEO Hock Tan dijo en una conferencia en Singapur que el capital podría convertirse en la mayor limitación para la IA.
Las acciones cayeron un 4.5% ese viernes, 16 de octubre.
Tigress apuesta por los meses de caja restante
Feinseth ve una "poderosa oportunidad de crecimiento de varios años", impulsada por los aceleradores de IA personalizados y las redes de Broadcom, además de los ingresos recurrentes de software de alto margen de VMware.
La dirección es igualmente optimista. En la llamada del tercer trimestre, Tan dijo que Broadcom ha asegurado el suministro para duplicar los ingresos por IA hasta aproximadamente $115 mil millones en el año fiscal 2027.
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¿Tiene sentido $600?
Wall Street ya era optimista. El consenso de objetivos ha subido de $391 hace un año a $528, mientras que la acción no se movió...
Los $600 de Tigress están por encima de ese consenso pero por debajo del máximo de Wall Street de $660.
Las estimaciones no se han movido durante la venta masiva. El consenso prevé un BPA de $19.40 en el año fiscal 2027, frente a $19.48 hace 90 días. Para el año fiscal 2028 es $30.39, en línea con el "más de $30" que Tan apuntó en la llamada...
La advertencia de Tan no vino con un recorte de las previsiones, así que no veo razón para que esas estimaciones bajen.
Eso hace que la acción sea más barata. Broadcom cotiza a 19 veces las ganancias futuras al cierre del 21 de octubre. Su promedio de cinco años es de 24 veces...
Divide $600 por los $17.34 por acción que los analistas esperan en los próximos 12 meses, y obtienes aproximadamente 35 veces.
Plausible, pero forzado
El riesgo es la concentración. Tan espera que Anthropic y OpenAI sean los dos mayores clientes de chips personalizados de Broadcom para 2028, y ambos necesitan capital externo para pagar esos chips.
Mi opinión: Con las estimaciones actuales, $600 necesita un múltiplo muy por encima del promedio de cinco años de Broadcom. Pero si los analistas tienen razón sobre los años fiscales 2027 y 2028, el múltiplo necesario para llegar allí se reduce rápidamente.
La próxima prueba son los resultados del cuarto trimestre en diciembre. Observe si los ingresos por IA se acercan a las previsiones de $21.7 mil millones, y qué dice Tan sobre cómo Anthropic y OpenAI pagarán por sus chips.
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