Puntos clave
- Las acciones de AT&T cerraron un [25%] por debajo de su máximo de marzo el 21 de octubre, y Bank of America aún las ve alcanzando los $34, un [55%] por encima de ese cierre.
- La acción cayó tras un informe del tercer trimestre con un crecimiento del BPA ajustado del 20% y una mejora de las perspectivas para 2026, con la incursión de SpaceX en el móvil a través de Starlink presionando a las operadoras.
- Los analistas esperan que el BPA normalizado suba de $2.12 en 2025 a $2.92 en 2028, y la acción cotiza ligeramente por debajo de su PER forward promedio de 5 años.
- El objetivo de BofA equivale a unas 14 veces los beneficios forward, cerca del máximo de la acción en 5 años, por lo que la llamada es plausible pero exigente.
AT&T (T) acaba de publicar su mejor crecimiento de ingresos por servicios en más de cuatro años y mejoró sus perspectivas de beneficios para 2026. Aun así, la acción cayó, cerrando ayer a $21.91, un 25% por debajo de su máximo de cierre del 27 de marzo de $29.10.
El 22 de octubre, el analista de Bank of America Michael Funk reiteró su calificación de Compra y su precio objetivo de $34, un 55% por encima de ese cierre.
Trimestre sólido, reacción negativa
SpaceX (SPCX) pesó sobre el informe, ya que los inversores evalúan lo que una incursión de Starlink en el móvil podría significar para las operadoras.
Los ingresos aumentaron un 5.3% hasta $32.3 mil millones, el BPA ajustado subió a $0.65 desde $0.54, y la dirección ahora espera unos $2.40 para 2026, frente a un rango previo de $2.25 a $2.35.
Pero los inversores se centraron en un crecimiento más lento de los teléfonos pospago y una caída del 4% en el ARPU de fibra.
BofA se mantiene en $34
El argumento de Funk se basa en la convergencia, el impulso de AT&T para vender a los clientes servicios inalámbricos y de fibra juntos. Antes del informe, señaló que "AT&T se mantiene disciplinada en el negocio inalámbrico a pesar de la intensa competencia en torno al lanzamiento del iPhone".
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¿Tiene sentido $34?
El precio objetivo promedio ha bajado de $31 hace un año a $29, con objetivos que van desde $20 hasta $36…
Las estimaciones de beneficios se mueven en la dirección opuesta. Los analistas esperan que el BPA normalizado suba de $2.12 en 2025 a $2.38 este año y $2.92 en 2028…
Y con las previsiones para 2026 ahora en unos $2.40, este trimestre da a los analistas más razones para subir las estimaciones que para recortarlas.
La acción cotiza a 8.7 veces los beneficios forward, un poco por debajo de su promedio de 5 años de 9.1x…
Los $34 de Funk equivalen a unas 14 veces los $2.51 por acción que los analistas esperan en los próximos doce meses, justo alrededor del máximo de la acción en 5 años, establecido en septiembre de 2025.
Plausible, pero necesita una revalorización
Los riesgos son un movimiento real de SpaceX en el móvil, y la deuda: la deuda neta alcanzó 3.13 veces el EBITDA ajustado tras el acuerdo de espectro de $23 mil millones con EchoStar.
Mi opinión: AT&T está barata y los beneficios van en la dirección correcta, pero $34 en un año requiere el múltiplo máximo de la acción de los últimos cinco años.
La próxima prueba es el informe del cuarto trimestre a principios del próximo año, cuando AT&T dice que expondrá lo que respalda más de $19 mil millones de flujo de caja libre en 2027. Si eso se sostiene, alcanzar $34 se vuelve mucho más fácil.
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