Puntos clave
- Canaccord Genuity inició la cobertura de CleanSpark esta mañana con una calificación de Compra y un precio objetivo de $20, un 129% por encima del último cierre de la acción.
- Las acciones de CleanSpark han perdido un 53% en el último año, ya que la caída de bitcoin redujo los ingresos por minería y las acciones de centros de datos de IA se vendieron.
- El objetivo de Canaccord está por debajo del promedio de la calle de $23, pero implica 8.8x ventas futuras, más del doble del promedio de cinco años de la acción.
- Un contrato de arrendamiento firmado sobre la capacidad de Texas de CleanSpark sería enorme.
CleanSpark (CLSK) ha perdido un 53% en el último año, cerrando a $8.75 el 21 de octubre. El 22 de octubre, Canaccord Genuity inició la cobertura con una calificación de Compra y un objetivo de $20, un 129% por encima de ese cierre.
Primero bitcoin, luego IA
La caída de bitcoin golpeó primero: los ingresos por minería de los nueve meses hasta junio cayeron a $455.6 millones desde $542.7 millones, y la reducción del valor de su bitcoin le costó $587.2 millones.
Luego, tras un rebote, las acciones de centros de datos de IA se vendieron, y el 16 de octubre, Cantor Fitzgerald recortó su objetivo a $19 desde $26.
Canaccord apuesta por Sandersville
Canaccord calificó a CleanSpark como un "destacado atractivo" frente a la volatilidad reciente en el sector más amplio de la IA, citando su contrato de arrendamiento de julio en Sandersville, Georgia: 20 años, triple neto, $6.6 mil millones de ingresos contratados, con un inquilino que Canaccord identifica como Meta Platforms.
El CEO Matt Schultz espera unos $330 millones de ingreso operativo neto al año, con la primera sala de datos lista en el cuarto trimestre de 2027. La cartera de Texas de CleanSpark, de hasta 885 megavatios, está bajo exclusividad con el mismo inquilino.
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¿Tiene sentido el objetivo de $20?
El objetivo promedio de los analistas era de $23 hace un año, y sigue siendo de $23 aunque la acción se redujo a más de la mitad...
El objetivo de $20 de Canaccord se sitúa por debajo de ese promedio, cerca del mínimo de la calle de $19.
Las estimaciones se han movido en la dirección opuesta. Los analistas ahora ven una pérdida fiscal 2027 de $1.81 por acción, frente a $0.72 hace tres meses, y esperan que los ingresos caigan a $594 millones en el año fiscal 2026, desde $766 millones, y que no vuelvan a ese nivel hasta el año fiscal 2028...
El año fiscal 2028 comienza en octubre de 2027, el trimestre en que se espera la primera sala de datos de Sandersville.
Ese contrato de arrendamiento importa: $330 millones al año son más de la mitad de los ingresos que los analistas esperan para el año fiscal 2026. En su último cierre, CleanSpark cotizaba a 3.9x ventas futuras, un poco por encima de su promedio de cinco años de 3.5x...
El objetivo de $20 de Canaccord equivale a 8.8x, más del doble de ese promedio pero por debajo del pico de 11.3x de febrero de 2024.
Necesita Texas
Por supuesto, esperar hasta finales de 2027 no es barato: CleanSpark tenía $1.8 mil millones de deuda a largo plazo a finales de junio, luego cerró $2.28 mil millones de bonos senior garantizados a través de una subsidiaria en septiembre.
Mi opinión: Canaccord está siendo excesivamente agresivo aquí. Para alcanzar los $20, el mercado tiene que valorar a CleanSpark como un arrendador de centros de datos, y Sandersville por sí solo no ha logrado eso.
Un contrato de arrendamiento firmado en Texas sí lo haría. Sigue las conversaciones sobre esos 885 megavatios, y el próximo informe de CleanSpark, sobre el año terminado en septiembre.
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