Puntos clave
- La acción de Oracle ha perdido un 53% en el último año, y Cantor Fitzgerald reiteró su calificación Overweight y su objetivo de precio de $284 el 22 de octubre, un 120% por encima del cierre del día anterior.
- La caída se debe a cómo Oracle está financiando su expansión en IA: flujo de caja libre negativo, más deuda, una venta de acciones por $20 mil millones y un backlog que depende en gran medida de OpenAI.
- Las estimaciones de beneficios de los analistas han subido ligeramente en los últimos 90 días, hasta $8,14 por acción para el año que finaliza en mayo de 2027 y $11,00 para el año siguiente.
- El objetivo de Cantor implica un múltiplo de 33 veces los beneficios futuros, muy por encima del promedio de 21 veces de Oracle en cinco años, por lo que la llamada parece... un poco exagerada. Yo no la compro.
Oracle (ORCL) ha perdido un 53% en el último año, y Cantor Fitzgerald cree que puede recuperarlo todo y más.
El 22 de octubre, el analista de Cantor, Thomas Blakey, reiteró su calificación Overweight y su objetivo de precio de $284, un 120% por encima del cierre de Oracle a $129,10 el 21 de octubre.
Los inversores se echaron atrás ante la factura
La caída se aceleró en junio, cuando Oracle dijo que planeaba recaudar $40 mil millones en deuda y capital en el año fiscal 2027, tras un flujo de caja libre negativo de $23,7 mil millones en el año fiscal 2026.
En su informe del primer trimestre el 10 de septiembre, el gasto de capital alcanzó los $28,5 mil millones, el flujo de caja libre fue negativo en $5 mil millones, y Oracle terminó de vender $20 mil millones en acciones nuevas. Sobre cuándo el flujo de caja libre se volverá positivo, la directora financiera Hilary Maxson dijo en la llamada: "No hemos dado un plazo concreto para eso todavía, y no esperamos darlo hoy".
Luego Oracle cayó un 9% tras los datos de inflación caliente la semana pasada, y Steve Eisman argumentó que la mitad del backlog de Oracle es solo OpenAI.
Cantor no se ha movido
Cantor ha mantenido su objetivo de $284 desde que lo subió desde $229 a principios de junio. Ve a Oracle como un beneficiario clave del gasto en IA.
La mayoría de los analistas están de acuerdo: 28 calificaciones de Compra y 7 de Supera el Rendimiento frente a 7 de Mantener y una de Venta, frente a las 19 de Compra de agosto de 2025.
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¿Tiene sentido el objetivo de $284?
Los analistas han recortado sus objetivos incluso mientras se han vuelto más alcistas. El consenso de objetivos ha bajado desde $350 hace un año hasta $237, su punto más bajo del año...
Los objetivos individuales ahora oscilan entre $110 y $400.
Las estimaciones de beneficios se mantienen. Los analistas esperan un BPA normalizado de $8,14 para el año que finaliza en mayo de 2027, en línea con las previsiones de Oracle de $8,10, y de $11,00 el año siguiente...
Ambas han subido ligeramente en los últimos 90 días, desde $8,05 y $10,89, mientras la acción caía. Y las previsiones elevadas de septiembre no dan motivos para esperar recortes.
Así que todo se reduce al múltiplo. Oracle cotiza a 15 veces los beneficios futuros, frente a un promedio de cinco años de 21 veces...
Los $284 de Cantor equivalen a 33 veces los beneficios esperados en los próximos doce meses, muy por encima de ese promedio.
Quizás plausible, si los inversores vuelven a pagar más
La deuda es un gran problema: Oracle tenía $117,7 mil millones en préstamos a largo plazo a finales de agosto, y sus bonos enfrentan riesgo de rebaja de calificación.
Personalmente, yo no compro ni siquiera a estos precios. No estoy convencido de que logren la transformación hacia la neocloud, y de ahí tendría que venir la revaloración de la valoración.
Por supuesto, la próxima prueba es el informe del segundo trimestre en diciembre, con un crecimiento en la nube previsto entre el 65% y el 71%. Si Oracle lo consigue y pone una fecha para el flujo de caja libre positivo, $284 empieza a parecer un poco más razonable.
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