Puntos clave
- Vistra subió un 5% hoy después de que Talen Energy elevara sus previsiones de EBITDA ajustado para 2027 aproximadamente un 26% más alto debido a la demanda en PJM.
- Constellation Energy subió con la misma noticia, y GE Vernova y Vertiv se fortalecieron por motivos propios.
- El segmento Este de Vistra generó más ganancias que Texas en la primera mitad de 2026, y acaba de añadir plantas de gas en PJM.
- La estimación de EBITDA para 2027 de los analistas se sitúa por debajo del extremo inferior de la propia previsión de Vistra una vez que se cuentan sus nuevos acuerdos, dejando margen para superar expectativas el 6 de noviembre.
Vistra (VST) ganó un 5% hoy sin noticias propias. El impulso vino de Talen Energy (TLN), que elevó sus previsiones de EBITDA ajustado para 2027 aproximadamente un 26% por encima del de este año.
El CEO de Talen, Mac McFarland, dijo que la perspectiva "refleja sólidos fundamentales en PJM y un año completo de contribuciones de nuestros activos adquiridos recientemente". Vistra también posee plantas nucleares y de gas en PJM.
Talen subió un 8%, y Constellation Energy (CEG), cuyas plantas nucleares también venden energía en PJM, subió un 3%. Reporta el 9 de noviembre, después de haber elevado sus previsiones para 2026 en agosto a $11.50-$12.50 de ganancias ajustadas por acción. ¿Las elevará de nuevo?
Los fabricantes de equipos eléctricos se fortalecieron con noticias propias. GE Vernova (GEV) ganó un 6% después de que Eaton reportara un tercer trimestre récord. Vertiv (VRT) subió un 5% después de que Bernstein mantuviera su calificación de "Outperform", argumentando que el mercado puede haber exagerado el riesgo político para la construcción de centros de datos en EE. UU.
El EBITDA ajustado de Talen en el tercer trimestre casi se duplicó, a $669 millones, gracias a las plantas adquiridas y a precios más altos de energía y capacidad.
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Vistra tiene la misma configuración
Vistra lleva ambos factores hacia 2027. Su segmento Este, hogar de sus plantas en PJM, generó $1.443 mil millones de EBITDA ajustado en la primera mitad de 2026, frente a $897 millones en Texas. Y el 30 de octubre cerró su compra de Cogentrix, añadiendo 5,496 MW de plantas de gas, 3,163 MW de ellas en PJM.
Los analistas esperan solo un crecimiento de EBITDA de alrededor del 10% en 2027:
Esos $7.96 mil millones están por debajo del propio piso de la dirección. El rango de Vistra para 2027 de $7.4-$7.8 mil millones excluye alrededor de $700 millones de sus acuerdos con Cogentrix y Meta, por lo que el extremo inferior con ellos es de aproximadamente $8.1 mil millones.
Texas es la salvedad: en agosto, el CFO de Vistra dijo que 2027 se estaba encaminando hacia el extremo inferior debido a contratos a plazo de energía más débiles en Texas.
La acción cotizaba a 13 veces las ganancias futuras al cierre del lunes, por debajo de su promedio de cinco años de 15x:
Un listón bajo para el 6 de noviembre
Desde mi punto de vista, Vistra se dirige al 6 de noviembre cotizando como si la fortaleza de Talen en PJM no se reflejara en sus números. Incluso después del movimiento de hoy, cotiza por debajo de su múltiplo habitual.
Por supuesto, si la actualización de Vistra para 2027 cae por debajo de esos $8.1 mil millones y culpa a Texas, ese múltiplo bajo se convierte en una señal de advertencia.
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