Conclusiones clave
- La acción de Vertiv subió un 15% en la última semana después de que las ventas del tercer trimestre aumentaran un 61% y los pedidos orgánicos se más que duplicaran.
- Los resultados alivian las preocupaciones de octubre sobre cómo Meta paga el desarrollo de IA, aunque GE Vernova cayó el mismo día a pesar de superar sus propias estimaciones.
- Las nuevas previsiones de beneficios para 2026 de la dirección superan las estimaciones de Wall Street, que probablemente aumentarán.
- La acción aún parece una compra, pero las previsiones requieren un crecimiento orgánico de ventas del 50% en el cuarto trimestre.
Vertiv (VRT) subió un 15% en la última semana después de superar las expectativas del tercer trimestre y otra mejora en sus previsiones.
Esto supone un cambio respecto al 22 de octubre, cuando las acciones de energía para IA volvieron a venderse después de que Meta Platforms (META) reportara un flujo de caja libre negativo la noche anterior. GE Vernova (GEV) también se hundió, y volvió a caer el 28 de octubre a pesar de superar sus propias estimaciones.
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Los pedidos se duplicaron y las previsiones volvieron a subir
Después de no alcanzar las ventas del segundo trimestre, la entrega era la gran pregunta pendiente. Vertiv la respondió:
- Las ventas aumentaron un 61% a $4.31 mil millones (55% orgánico), frente a los $3.76 mil millones esperados.
- El BPA ajustado aumentó un 78% a $2.21, frente a los $1.82 esperados.
- Los pedidos orgánicos se más que duplicaron respecto al año anterior.
- Las previsiones de ventas para el año completo subieron $650 millones, a $14.45-$14.85 mil millones.
El capex de Meta es la demanda de Vertiv
El capex del tercer trimestre de Meta de $34.9 mil millones superó los $32.8 mil millones que generaron sus operaciones, y elevó el extremo inferior de su rango de capex para 2026 a $135 mil millones.
Pero ese gasto es lo que llena el libro de pedidos de Vertiv. Meta elevó su piso en el mismo trimestre en que su flujo de caja libre se volvió negativo, y los pedidos duplicados de Vertiv muestran que ese dinero está fluyendo. La pregunta es cuánto tiempo puede Meta gastar más de lo que genera en flujo de caja.
GE Vernova muestra que el pago no es automático. Sus ingresos aumentaron un 27% a $12.6 mil millones (18% orgánico), y los pedidos alcanzaron los $29 mil millones, un 96% más en términos orgánicos. Su acción cayó de todos modos. Mi lectura: los inversores quieren una demanda que ya esté en las ventas, y el crecimiento orgánico de Vertiv es tres veces más rápido. ¿Recibe el backlog de $197 mil millones de GE Vernova el mismo crédito a medida que se entrega?
Sigue siendo una compra después del salto
El consenso de Wall Street de $6.73 para el BPA ajustado de 2026 ahora se sitúa por debajo de las nuevas previsiones de la dirección de $7.10-$7.20. Los analistas ven que el BPA normalizado alcanza $9.19 en 2027 y $11.76 en 2028:
Con las previsiones para 2026 por encima del consenso, esperaría que 2027 y 2028 también suban.
Antes del informe, Vertiv cotizaba a 26x los beneficios futuros, justo por debajo de su promedio de 27x de cinco años y muy por debajo de los 55x de mayo:
Después del salto, está más cerca de 31x. Aún así, el objetivo de consenso de $333 se sitúa aproximadamente un 37% por encima del último cierre, y la acción está un 36% por debajo de su máximo de 52 semanas.
Mi opinión: Sí, los pedidos duplicados son así de buenos. Vertiv ya no es barata, pero con las estimaciones en aumento, sigue siendo una compra.
Por supuesto, un 50% en el cuarto trimestre es mucho para cumplir. La próxima lectura llega en la conferencia de Baird el 10 de noviembre.
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