Puntos Clave
- Las acciones de Eli Lilly subieron un 5% después de que los ingresos del tercer trimestre aumentaran un 39% hasta los 24.400 millones de dólares y la compañía elevara sus previsiones de ingresos para 2026 en 5.500 millones de dólares en el punto medio.
- El volumen aumentó un 53% mientras que los precios realizados cayeron un 15%, y el margen bruto se mantuvo, por lo que esa estrategia comercial sigue dando frutos.
- Aproximadamente 900 millones de dólares de los ingresos del trimestre fueron puntuales, y los cargos por adquisiciones redujeron las previsiones de BPA para el año completo.
- Novo Nordisk y Hims & Hers presentarán resultados a principios de noviembre, y los recortes de precios de Lilly pesan sobre cada una.
Eli Lilly (LLY) sube un 5% hoy tras un tercer trimestre que superó las estimaciones de Wall Street, además de un aumento de 5.500 millones de dólares en sus previsiones de ingresos para el año completo.
Esto también es importante para Novo Nordisk (NVO) y Hims & Hers Health (HIMS): Lilly sigue recortando los precios de los GLP-1, y sigue ganando más que suficientes pacientes nuevos para compensarlo.
El volumen es el que lleva el peso
Lilly superó las expectativas en todos los frentes:
- Los ingresos aumentaron un 39% hasta los 24.400 millones de dólares, frente a los 22.600 millones que esperaban los analistas.
- El BPA no GAAP fue de 7,48 dólares, frente a los 6,61 dólares esperados.
- Las ventas de Mounjaro aumentaron un 65% hasta los 10.700 millones de dólares, y las de Zepbound un 49% hasta los 5.400 millones.
- Las previsiones de ingresos para 2026 son ahora de 91.000 a 92.000 millones de dólares, frente a los 85.000-87.000 millones anteriores y por encima del consenso de 88.700 millones.
El volumen aumentó un 53% mientras que los precios realizados cayeron un 15%. Fuera de EE.UU., los precios cayeron un 29%, principalmente porque Mounjaro se añadió a la lista nacional de medicamentos reembolsables de China, y el volumen allí se disparó un 76%.
Esta estrategia ha impulsado un fuerte aumento en los ingresos trimestrales:
Los recortes de precios tampoco han afectado al margen bruto de Lilly:
El margen bruto del tercer trimestre fue del 83,9%, un punto más que hace un año, lo que Lilly atribuye a la mezcla de productos y a una producción más barata.
El superávit no es del todo limpio. Aproximadamente 900 millones de dólares de los ingresos del trimestre procedieron de beneficios puntuales, incluidos los últimos 410 millones de dólares de hitos de Jardiance. Y 4,57 dólares por acción de cargos por investigación adquirida de sus acuerdos redujeron las previsiones de BPA para el año completo a 35,00-36,00 dólares, incluso cuando las previsiones de ingresos aumentaron.
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Novo y Hims sienten los recortes de precios
Las propias cifras de Novo muestran el otro lado de esa estrategia. Sus ventas estadounidenses de Wegovy inyectable cayeron un 22% a moneda constante en el segundo trimestre debido a precios más bajos, y espera que las ventas ajustadas sean planas o bajen un 6% este año. ¿Puede la píldora Wegovy mantener a Novo en la carrera? Su informe de principios de noviembre debería decirlo.
Hims vende GLP-1 a pacientes que pagan en efectivo, y su margen bruto del segundo trimestre cayó al 64% desde el 76% de hace un año, mientras los ingresos crecieron un 38%. ¿Los GLP-1 más baratos traen más suscriptores a Hims, o aprietan aún más ese margen? Su informe del 9 de noviembre es la primera lectura.
Conclusión
Para mí, este trimestre resuelve la gran pregunta sobre Lilly por ahora: el volumen todavía supera al precio. Por supuesto, los precios siguen cayendo, y los objetivos a largo plazo de Lilly en su actualización para inversores del 7 de diciembre son la siguiente prueba.
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