Conclusiones clave
- Las acciones de Crocs subieron un 18% tras superar las expectativas del tercer trimestre y su tercera revisión al alza de las previsiones anuales completas este año.
- HEYDUDE creció un 6%, casi en su totalidad por pedidos de minoristas.
- Las ventas de Crocs en Norteamérica cayeron un 2% mientras que las internacionales crecieron un 12%, una división que Deckers también reportó, ya que Birkenstock crece en EE.UU. con sus zuecos.
- La guía del 10%-12% de HEYDUDE para el cuarto trimestre es la siguiente prueba.
Las acciones de Crocs (CROX) suben un 18% hoy tras superar las expectativas del tercer trimestre y su tercera revisión al alza de las previsiones anuales completas este año.
La noticia más importante: HEYDUDE está creciendo de nuevo. Pero las ventas débiles de la marca Crocs en EE.UU. coinciden con lo que Deckers Outdoor (DECK) acaba de reportar, y Birkenstock (BIRK) está creciendo rápidamente en EE.UU. con zuecos.
Qué sucedió exactamente
Los ingresos aumentaron un 5% hasta $1.04 mil millones, y el BPA ajustado de $3.69 superó el consenso de $3.31. Por marca:
- Crocs: subió un 4% hasta $873 millones, con Norteamérica bajando un 2% e internacional subiendo un 12%
- HEYDUDE: subió un 6% hasta $170 millones, con ventas mayoristas subiendo un 14% y ventas directas planas
Crocs ahora espera un BPA ajustado de 2026 de $14.45 a $14.65, frente a $13.70 a $14.00 anteriormente. Esto coloca las ganancias de nuevo en una senda de crecimiento tras una caída en 2025:
El giro de HEYDUDE tiene un asterisco
El CEO Andrew Rees dijo: "Los ingresos de HEYDUDE crecieron un 6%, marcando un hito importante ya que cumplimos con nuestro compromiso declarado a principios de año de devolver la marca al crecimiento".
Pero el crecimiento provino de los minoristas.
Los minoristas no vuelven a pedir zapatos que no se están vendiendo. Aun así, hasta que los compradores compren más directamente a HEYDUDE, yo llamaría a esto un reabastecimiento.
Crocs tiene compañía en EE.UU.
Deckers vio la misma división en su trimestre hasta el 30 de septiembre: las ventas nacionales cayeron un 0.4% mientras que las internacionales subieron un 9%. Si los minoristas están reabasteciendo mientras los compradores estadounidenses se contienen, el trimestre navideño lo mostrará para ambos.
Birkenstock es el rival más directo. Sus ingresos en América crecieron un 14% en moneda constante en su trimestre hasta el 30 de junio, y su CEO Oliver Reichert dijo que su "participación de negocio en calzado cerrado continúa expandiéndose liderada por novedades tanto en zuecos como en zapatos". Su informe de diciembre mostrará si todavía está creciendo donde Crocs se está contrayendo.
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Sigue barata tras el salto
Crocs cotizaba a 8.2x las ganancias futuras al cierre anterior, por debajo de su promedio de cinco años de 8.9x:
Al precio de hoy está a unas 10x, un poco por encima de ese promedio y muy por debajo de su pico de 21x en 2021.
Mi opinión: Crocs no necesita que HEYDUDE sea un éxito. Tres revisiones al alza, un negocio internacional en crecimiento y un recuento de acciones reducido en un 8% desde diciembre hacen el trabajo. Por supuesto, si HEYDUDE no cumple su guía del 10%-12% para el cuarto trimestre, la lectura de reabastecimiento gana.
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