Puntos clave:
- Visión del viaje conectado: Booking Holdings se está transformando en un ecosistema integral de viajes impulsado por IA.
- Proyección de precios: La acción podría alcanzar los 6.667 dólares en diciembre de 2027.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 29% desde el precio actual de 5.164 dólares.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían ver un crecimiento anual aproximado del 14% en los próximos 1,9 años.
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Booking Holdings(BKNG) registró un sólido tercer trimestre, superando las expectativas en todos los ámbitos. Las pernoctaciones aumentaron un 8%, las reservas brutas un 14% y los ingresos un 13%, superando todas las previsiones. Pero la verdadera historia es cómo la empresa se está posicionando para el futuro de los viajes.
Con 323 millones de pernoctaciones en el tercer trimestre y su programa de fidelización Genius, que representa más del 30% de los usuarios activos, Booking está construyendo un ecosistema de viaje conectado que combina alojamiento, vuelos, coches de alquiler y atracciones en una experiencia sin fisuras.
A pesar de sus sólidos fundamentos, las acciones de BKNG cotizan a 5,164 dólares, lo que ofrece un recorrido al alza para los inversores que comprendan la transformación en curso.
Qué dice el modelo de las acciones de Booking Holdings
Analizamos Booking a través de la visión de Viaje Conectado del CEO Glenn Fogel: crear una plataforma en la que los viajeros planifiquen, reserven y gestionen viajes completos mientras la empresa capta más valor por cliente.
La estrategia está funcionando.
- Las transacciones de Connected Trip crecieron entre un 20% y un 20% en el tercer trimestre.
- Los billetes de avión aumentaron un 32% y las reservas de atracciones, un 90%.
- Los viajeros que reservan múltiples verticales vuelven con más frecuencia, lo que aumenta el valor de por vida.
Con un crecimiento anual de los ingresos del 10% y unos márgenes operativos del 35,4%, nuestro modelo prevé que las acciones alcancen los 6.667 dólares en 1,9 años. Esto supone un múltiplo PER de 19,6 veces, una compresión moderada desde el actual 20,1 veces de Booking.
El valor real procede del aumento de las reservas directas, la expansión de los pagos a comerciantes y la captación de una mayor parte del gasto total en viajes de cada cliente.
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Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de BKNG:
1. Crecimiento de los ingresos: 10%.
Booking se beneficia de la combinación de varios factores de crecimiento.
2. Impulso del canal directo: Las reservas directas alcanzan el 60% del volumen total, frente al 60% de hace un año. Las reservas directas son más rentables e impulsan una mayor retención. El crecimiento de las reservas directas en EE.UU. se aceleró significativamente en el tercer trimestre.
Mayor fidelidad: Los miembros de los niveles 2 y 3 de Genius representan ya más del 30% de los usuarios activos y suponen entre el 50% y el 50% de las noches de hotel. Estos viajeros reservan más a menudo, cancelan menos y regresan con más frecuencia.
Crecimiento de los viajes conectados: Las reservas multiverticales crecieron a mediados del 20% a medida que Booking añadía las asociaciones con Ryanair y Southwest. Las pantallas de inicio dinámicas se adaptan ahora a las búsquedas de cada viajero.
Alojamientos alternativos: Los listados crecieron hasta los 8,6 millones, un 10% más. Los alojamientos alternativos representan ahora el 36% del mix de noches de habitación, frente al 35% de hace un año.
2. Márgenes de explotación: 35.4%
Booking opera con los mejores márgenes de su categoría, que siguen mejorando gracias al apalancamiento operativo.
Rendimiento actual: Los márgenes EBITDA del tercer trimestre fueron sólidos, con un crecimiento de los ingresos superior al de los gastos. El Programa de Transformación generó un ahorro trimestral de 70 millones de dólares y permitió un ahorro anual de 450 millones de dólares, superando las expectativas.
Inversiones estratégicas: La dirección está reinvirtiendo 170 millones de dólares por encima de lo previsto en 2025 para el desarrollo de la IA, la infraestructura de pagos y las capacidades de Connected Trip. A pesar de ello, el apalancamiento operativo se mantiene intacto.
Eficiencia de la IA: Los costes de atención al cliente disminuyeron año tras año a pesar de que el crecimiento del volumen se acercó al 10%. Herramientas de IA como Smart Messenger están reduciendo las tasas de contacto al tiempo que mejoran la satisfacción.
3. Múltiplo PER de salida: 19,6x
El mercado valora Booking a 20,1 veces sus beneficios actuales. Hemos elegido 19,6 veces para nuestro múltiplo de salida para mantenernos conservadores. El PER medio de Booking ha sido de 22,7 veces en el último año y de 27,2 veces en la última década. Una cierta compresión a 19,6x tiene en cuenta la incertidumbre macroeconómica, al tiempo que reconoce la sólida ejecución.
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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Las plataformas de viajes se enfrentan a la competencia de los operadores tradicionales y de las búsquedas impulsadas por la inteligencia artificial. Así es como podrían comportarse las acciones de Booking hasta diciembre de 2029:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos se ralentiza hasta el 8% y los márgenes se comprimen hasta el 29%, la acción ofrece una rentabilidad anual del 7,5% con un objetivo de 6.860 $.
- Caso medio: Con un crecimiento del 9% y unos márgenes del 31%, esperamos una rentabilidad anual del 14,2% y un objetivo de 8.721 dólares.
- Caso alto: Si la adopción de Connected Trip se acelera un 10% y los márgenes alcanzan el 33%, la rentabilidad podría llegar al 20,5% anual, con un objetivo de 10.780 dólares.
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El rango refleja diferentes escenarios de adopción de la IA. En el caso más bajo, OpenAI y sus competidores captan más intenciones de reserva.
En el caso alto, la ventaja de Booking como pionera en Connected Trip y sus relaciones con 850.000 socios le permiten dominar la planificación de viajes impulsada por la IA al tiempo que amplía los márgenes mediante la automatización.
¿Qué recorrido alcista tienen las acciones de Booking Holdings a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Valuation Model de TIKR, puedes estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples entradas:
- Crecimiento de ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
