Puntos clave:
- Fortaleza del bioprocesado: Los consumibles crecieron dos dígitos en el tercer trimestre impulsados por la robusta producción de anticuerpos monoclonales, compensando la debilidad de los equipos.
- Proyección de precios: La acción podría alcanzar los 254 dólares en diciembre de 2027.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 8% desde el precio actual de 235 dólares.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían ver un crecimiento anual aproximado del 4% durante los próximos 1,9 años.
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Danaher(DHR) registró un sólido tercer trimestre, superando las expectativas de ingresos, beneficios y flujo de caja. La empresa registró un crecimiento de los ingresos del 3%, con unas ventas de 6.100 millones de dólares, mientras que los beneficios ajustados por acción aumentaron un 10%, hasta 1,89 dólares.
Pero las cifras principales no hacen más que arañar la superficie.
Con un crecimiento de los consumibles de bioprocesamiento de dos dígitos, una conversión del flujo de caja libre del 146% y 2.000 millones de dólares destinados a la recompra de acciones, incluidos 35 millones de acciones adicionales sólo en el tercer trimestre, Danaher está demostrando la capacidad de generación de beneficios de su cartera incluso con tasas de crecimiento modestas.
La empresa generó 3.500 millones de dólares en flujo de caja libre en los nueve primeros meses.
A pesar de la sólida ejecución y de una clara vía de expansión de los márgenes en 2026, las acciones de DHR cotizan a 235 dólares, lo que ofrece un recorrido al alza para los inversores que comprendan el dominio de la empresa en bioprocesamiento y su historia de márgenes impulsados por la productividad.
Lo que dice el modelo para las acciones de Danaher
Analizamos Danaher a través de la lente de la estrategia de ejecución de su Consejero Delegado Rainer Blair: aprovechar el sistema empresarial de Danaher para mitigar las presiones geopolíticas y políticas actuales e impulsar la productividad al tiempo que se invierte en innovación en biotecnología, ciencias de la vida y diagnóstico.
La empresa está gestionando con cautela el gasto en equipos de bioprocesamiento, al tiempo que mantiene su fortaleza en consumibles vinculados a terapias comercializadas. La dirección espera obtener más de 100 puntos básicos de expansión del margen en 2026 mediante el apalancamiento operativo y 250 millones de dólares en ahorro neto de costes.
Con una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 4,4% y unos márgenes operativos del 29,5%, nuestro modelo prevé que la acción alcance los 254 dólares en 1,9 años. Esto supone un múltiplo precio/beneficios de 26,1 veces, plano respecto al actual PER de Danaher de 28,8 veces.
Dado que la empresa absorbe 175 millones de dólares en medidas de costes durante 2025 y se posiciona para acelerar el crecimiento en 2026, mantener el múltiplo actual es razonable. El valor real procede del impulso de los consumibles de bioprocesamiento y del apalancamiento operativo que se producirá el año que viene.
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El Modelo de Valoración de TIKR le permite introducir sus propios supuestos para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo P/E, y calcula los rendimientos esperados de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de DHR:
1. Crecimiento de los ingresos: 4.4%
El crecimiento de Danaher refleja una perspectiva equilibrada en sus tres segmentos con potencial alcista.
2. Impulso del bioprocesamiento: La compañía espera un crecimiento básico de un dígito alto en bioprocesamiento para 2026, en consonancia con el rendimiento de 2025. Los consumibles se mantienen fuertes, impulsados por la sólida producción mundial de anticuerpos monoclonales, que representan el 75% de la exposición de Cytiva al bioprocesamiento.
Las aprobaciones de la FDA siguen siendo elevadas, y se prevé que más de dos tercios de los 100 medicamentos más importantes del mundo sean biológicos en 2030.
Futura recuperación de los equipos: A efectos de planificación, la dirección asume un crecimiento plano de los equipos, pero el Consejero Delegado Blair observó un aumento de la confianza entre los clientes farmacéuticos. La claridad de los aranceles y la viabilidad de los acuerdos de precios de nación más favorecida están eliminando los obstáculos a la decisión de inversión. Las primeras conversaciones sobre ampliaciones de instalaciones para deslocalizar la capacidad de fabricación podrían impulsar el crecimiento.
Aceleración del diagnóstico: El crecimiento debería mejorar a medida que el negocio supere los vientos en contra de la política china. Beckman Coulter registró su quinto trimestre consecutivo de crecimiento medio de un dígito fuera de China, impulsado por el analizador DxI 9000. Continúa la expansión de la base instalada de Cepheid, con una previsión de ingresos por respiratorio de 1.700 millones de dólares, consistente con la tasa endémica de 2025.
Estabilidad en Ciencias de la Vida: La dirección espera una modesta mejora, pero asume que el crecimiento se mantiene por debajo de los niveles históricos, dadas las continuas presiones académicas y de financiación gubernamental. Los mercados clínicos y aplicados se mantienen sólidos, mientras que el gasto farmacéutico en I+D muestra una modesta recuperación.
2. Márgenes operativos: 29,5%.
Danaher opera con márgenes sólidos que se prevé que aumenten significativamente en 2026.
Rendimiento actual: El margen operativo ajustado del tercer trimestre alcanzó el 27,9%, 40 puntos básicos más que en el mismo periodo del año anterior. El mayor apalancamiento de volumen y la disciplinada gestión de costes compensan con creces las inversiones en productividad.
Iniciativas de productividad: La empresa está invirtiendo 175 millones de dólares en acciones de costes durante 2025, incluidos 150 millones solo en el cuarto trimestre. Estas iniciativas generarán un ahorro total de 250 millones de dólares en 2026, unos 0,30 dólares de beneficio por acción.
Apalancamiento operativo: El equipo directivo prevé una caída del 35% al 40% en el crecimiento de los ingresos más el beneficio de las medidas de costes, lo que impulsará más de 100 puntos básicos de expansión del margen en 2026. Esto se traduce en un crecimiento del BPA de un solo dígito, incluso en el extremo inferior de la horquilla de ingresos prevista.
3. Múltiplo PER de salida: 26,1x
El mercado valora actualmente Danaher a 28,8 veces los beneficios. Asumimos una modesta compresión hasta 26,1x para nuestro múltiplo de salida.
Por debajo de la media histórica: El PER de Danaher ha promediado 26,1x en el último año y 26,5x en 10 años. El elevado múltiplo actual refleja la fuerte generación de flujo de caja libre y el historial de la empresa. Cierta compresión tiene en cuenta la dinámica del año de transición y un entorno prudente de gasto en equipos.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Las empresas de herramientas de ciencias de la vida se enfrentan a diferentes condiciones del mercado final y riesgos de ejecución. He aquí cómo podrían comportarse las acciones de Danaher hasta diciembre de 2029:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos es del 5,2% y los márgenes de ingresos netos alcanzan el 23%, la acción ofrece una rentabilidad anual del 3,1% con un objetivo de 266 $.
- Caso medio: Con un crecimiento del 5,7% y unos márgenes del 25% (nuestras hipótesis de base), esperamos una rentabilidad anual del 8,7% y un objetivo de 327 $.
- Caso alto: Si el gasto en equipos se recupera y Danaher mantiene unos márgenes del 26% mientras crece un 6,3%, la rentabilidad podría alcanzar el 13,9% anual con un objetivo de 392 $.
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El rango refleja diferentes escenarios para la recuperación de los equipos de bioprocesamiento y la mejora del mercado final.
En el caso más optimista, el gasto en equipos se mantiene deprimido durante más tiempo o persisten las dificultades en China.
En el caso más optimista, las inversiones en deslocalización aceleran los pedidos de equipos, mejora la financiación académica y los 250 millones de dólares en ahorro de costes impulsan una expansión de los márgenes mayor que la prevista actualmente.
¿Qué recorrido alcista tienen las acciones de Danaher a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples datos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
