Conclusiones Clave
- Los ingresos del tercer trimestre de TSMC aumentaron un 41,2% hasta un récord de $46.7 mil millones, y ahora espera un crecimiento de ingresos en 2026 de aproximadamente el 44%.
- Las previsiones para el cuarto trimestre de $52.3 mil millones a $54.3 mil millones implican un crecimiento de aproximadamente el 58%, y los chips de 2nm ya representan el 8% de los ingresos por obleas.
- TSMC está sondeando a sus proveedores sobre motores libres de tierras raras para reducir su exposición a los controles de exportación de China, pero el esfuerzo aún es incipiente.
- El informe del 14 de enero mostrará si el margen bruto se mantiene cerca del 66% mientras la dilución de 2nm y hasta $64 mil millones de gastos de capital se acumulan.
TSMC acaba de tener el mejor trimestre de su historia. Ahora le preocupan los motores.
Taiwan Semiconductor Manufacturing (2330) reportó ingresos del tercer trimestre de $46.7 mil millones el 15 de octubre, un aumento del 41,2% respecto al año anterior y por encima del tope de sus propias previsiones. El ingreso neto aumentó un 68,7% hasta NT$763.1 mil millones.
Una semana después llegó una noticia más discreta. TSMC está preguntando a sus proveedores de equipos sobre motores libres de tierras raras, ya que los controles de exportación de China sobre materiales críticos podrían estrangular las piezas que mantienen en funcionamiento sus fábricas.
Las acciones subieron aproximadamente un 1% en Taipéi el miércoles mientras un repunte de la IA impulsaba las acciones de chips asiáticas. La demanda parece asegurada por ahora. La pregunta más difícil está dentro de las propias herramientas de TSMC.
Cada línea superó las previsiones
El margen bruto alcanzó el 66,4%, el margen operativo llegó al 58,7% y la mezcla siguió desplazándose hacia la tecnología más avanzada:
- Los chips de 3nm representaron el 33% de los ingresos por obleas, frente al 23% del año anterior.
- Los de 2nm contribuyeron con un 8%, frente al 3% del segundo trimestre.
- La computación de alto rendimiento creció un 22% de forma secuencial y ahora representa el 68% de los ingresos.
TSMC también elevó su perspectiva de crecimiento para todo el año a aproximadamente el 44%, desde un poco más del 40%. Y las previsiones para el cuarto trimestre de $52.3 mil millones a $54.3 mil millones implican un crecimiento de aproximadamente el 58% en el punto medio.
Observe cómo se han acumulado los trimestres…
El punto medio de las previsiones añade otros $6.6 mil millones sobre un récord. Eso es un salto secuencial del 14% para una empresa ya tan grande.
La IA mantiene las fábricas llenas
En el comunicado de resultados, el director financiero Wendell Huang dijo que espera que la fuerte demanda continúe, "incluida la rápida aceleración de nuestra tecnología de 2 nanómetros".
Esa aceleración es importante porque cada nuevo nodo de tecnología exige precios de oblea más altos. TSMC también señaló una sólida demanda plurianual, incluido el incipiente mercado de IA agéntica, cuando elevó su perspectiva.
Río arriba, los pedidos siguen acumulándose. Los gigantes tecnológicos chinos han realizado pedidos de chips de Nvidia (NVDA) por más de $35 mil millones, y los pedidos de exportación de Taiwán en septiembre alcanzaron un valor récord. Esos chips de Nvidia se fabrican en TSMC.
Por eso TSMC está gastando para mantenerse al día. Elevó su presupuesto de capital para 2026 a $60 mil millones - $64 mil millones, desde $52 mil millones - $56 mil millones, y gastó $13.8 mil millones solo en el tercer trimestre.
Los analistas ya esperan que las ganancias sigan capitalizándose a partir de ahora:
Las estimaciones para 2027 y más allá son donde primero se vería una aceleración más rápida de 2nm.
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Las tierras raras son el eslabón débil
TSMC está sondeando a sus proveedores sobre equipos de fábrica construidos con motores libres de tierras raras. Las conversaciones son incipientes y aún no hay un despliegue generalizado. Aun así, una escasez de piezas especializadas podría interrumpir la producción para clientes de teléfonos inteligentes, IA, centros de datos y defensa a la vez.
Taiwán está construyendo un respaldo. Su Instituto de Investigación de Tecnología Industrial está trabajando con el Ministerio de Asuntos Económicos en una línea piloto que podría satisfacer aproximadamente la mitad de la demanda nacional, pero está a hasta tres años de distancia.
Los márgenes conllevan un costo menor y más familiar. El margen bruto cayó 130 puntos básicos respecto al segundo trimestre, principalmente por la dilución inicial de 2nm. Mientras tanto, Micron Technology (MU) acaba de reportar un margen operativo del 80,7% debido al aumento de los precios de la memoria, frente al 58,7% de TSMC.
Y la factura de gastos sigue aumentando…
Con una expansión en EE. UU. que ahora supera los $200 mil millones, cualquier retraso en el equipo se vuelve caro rápidamente.
Mi opinión: la historia de demanda de TSMC no necesita mi ayuda, y las previsiones ya asumen otro récord. Lo que yo vigilaría es el lado de los insumos. Una restricción de tierras raras o un retraso en Arizona limitaría la producción, y la capacidad es exactamente lo que TSMC vende. Buscar sustitutos es el movimiento correcto, aunque una línea piloto a tres años vista no protegerá 2027.
TSMC reportará los resultados del cuarto trimestre el 14 de enero. Ese informe mostrará si los ingresos se sitúan dentro del rango previsto y si el margen bruto se mantiene cerca del 66% a medida que la tecnología de 2nm escala.
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