Puntos Clave
- Un grupo industrial que incluye a GM, Ford, Toyota y Volkswagen respaldó a la administración Trump en los tribunales por una reversión que reduce el objetivo de eficiencia de combustible para 2031 a 34.9 mpg desde 50.4 mpg.
- El Departamento de Transporte calcula que el ahorro promedio de cumplimiento para la industria es de $1,289 por vehículo, un beneficio real para GM, cuyas camionetas generan mucho más que sus vehículos crossover.
- Las normas de emisiones más laxas ya redujeron los costos de GM en Norteamérica en $500 millones en los primeros nueve meses de 2026.
- Una coalición de 26 estados, condados y ciudades, incluidos California y Michigan, está impugnando la norma en el 1er Circuito, poniendo en riesgo sus ahorros.
General Motors (GM) ha elegido un bando en la lucha por las normas de eficiencia de combustible, y es el bando que protege sus camionetas.
El 2 de noviembre, la Alianza para la Innovación Automotriz, cuyos miembros incluyen a GM, Ford Motor (F), Toyota y Volkswagen, presentó un escrito en apoyo a la reversión de la administración Trump en el Tribunal de Apelaciones del 1er Circuito de EE. UU. California y otros estados la están impugnando.
La acción de GM alcanzó un máximo de cierre de 52 semanas de $92.43 el 4 de noviembre, luego retrocedió con el mercado para cerrar el viernes en $86.16, con una caída del 1.4% en la semana.
Qué Cambió Realmente
El Departamento de Transporte finalizó los estándares más débiles el 28 de septiembre. Según sus propias cifras, la norma reduce el requisito de la flota total para 2031 a 34.9 mpg desde 50.4 mpg, ahorra a los fabricantes de automóviles $1,289 por vehículo en costos de cumplimiento y añade más de $1,600 a la factura de combustible de un conductor durante su vida útil.
Una coalición de 26 estados, condados y ciudades, incluidos California y Michigan, demandó en octubre, y grupos ambientalistas y de consumidores presentaron demandas por separado. El grupo de fabricantes argumenta que la industria necesita normas estables para planificar sus próximos modelos.
Las Camionetas Pagan las Cuentas de GM
GM tiene mucho en juego. Su informe anual indica que las camionetas aportan aproximadamente el 160% de la ganancia variable promedio de su cartera norteamericana, frente a aproximadamente el 40% de los vehículos crossover. Las camionetas, según la clasificación de GM, fueron 1.52 millones de sus 2.85 millones de ventas en EE. UU. en 2025.
Objetivos más estrictos habrían obligado a GM a vender más vehículos eléctricos y menos de esas camionetas, o a pagar para cubrir la brecha.
Las normas más laxas ya están dando frutos. El informe del tercer trimestre de GM atribuye a los "menores costos de emisiones de $0.5 mil millones" parte de su ganancia en Norteamérica en los primeros nueve meses, aproximadamente una quinta parte del aumento de ganancias de $2.5 mil millones del segmento. Eso provino de reversiones anteriores, por lo que la norma de septiembre es el siguiente paso, no la fuente.
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Los analistas esperan que las EPS normalizadas de GM aumenten desde $10.60 en el año fiscal 2025 a $16.10 en el año fiscal 2028, principalmente mediante recompras de acciones:
Esas estimaciones datan del 28 de octubre, después de que se finalizó la norma, por lo que probablemente incluyen gran parte de los ahorros. Una pérdida en los tribunales los pondría en riesgo.
Ford Necesita el Respiro Aún Más
El margen operativo de GM cayó del 9.0% en el año fiscal 2021 al 6.2% en el año fiscal 2025:
El de Ford fue más delgado en cada uno de esos años y cayó a -0.3% en el año fiscal 2025:
Los costos están aumentando para ambos. Ford elevó el extremo inferior de su perspectiva de EBIT ajustado para 2026 a $10.5 mil millones el 28 de octubre a pesar de que los costos de materias primas se acercaban a $2.5 mil millones, pero espera que la ganancia de 2027 sea aproximadamente plana. El CFO de GM dijo que si la inflación de costos reciente se mantenía, el factor en contra de las materias primas alcanzaría aproximadamente $2 mil millones en 2027.
California Es el Verdadero Riesgo de GM
El Congreso es una amenaza menor de lo que parece. Incluso con los demócratas ganando ambas cámaras el 3 de noviembre, revertir la reversión necesitaría la firma de la Casa Blanca o una mayoría suficiente para anular un veto. La verdadera lucha está en el 1er Circuito, donde la propia estimación de costos de combustible del departamento le da a los estados un argumento.
Respaldar la norma fue una decisión fácil para GM. Protege sus vehículos más rentables mientras los costos de materias primas suben. La perspectiva de GM para 2027, que se dará a conocer con los resultados del cuarto trimestre a finales de enero, mostrará cuánto de los ahorros está contando la gerencia.
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