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Puntos clave
La acción de Coherent ha subido un 21% en el último año, pero está aproximadamente un 56% por debajo del máximo que marcó en junio, una subida impulsada por la inversión de $2 mil millones de Nvidia.
Los ingresos aumentaron un 50% en el trimestre de septiembre, la dirección ahora espera un crecimiento de ingresos pro forma superior al 60% para el año fiscal 2027, y firmó un acuerdo PhotonLink valorado en unos $20 mil millones.
Los temores sobre el gasto en IA y la operación de $115 mil millones de Marvell por Lumentum han hecho que el P/E forward de Coherent caiga por debajo de su promedio de cinco años.
Coherent parece una compra a este múltiplo, siempre que el flujo de caja operativo vuelva a ser positivo para el informe del trimestre de diciembre.
Coherent (COHR) ha subido un 21% en el último año, pero ha dado un viaje de ida y vuelta para llegar ahí. Una inversión de $2 mil millones de Nvidia (NVDA) ayudó a enviar la acción a un récord en junio, y ahora está aproximadamente un 56% por debajo de ese pico. El 5 de noviembre, el día después de sus mejores previsiones hasta la fecha, cayó un 13% cuando las victorias de los demócratas en las elecciones intermedias hundieron las acciones de IA, para luego recuperar un 13,6% el 6 de noviembre.
El 2 de noviembre, Marvell Technology (MRVL) acordó comprar a su rival Lumentum (LITE) en una operación totalmente en acciones valorada en $115 mil millones. Esto deja a Coherent como el gran fabricante de láseres independiente.
Nvidia encendió la mecha
El 2 de marzo, Nvidia compró aproximadamente 7,8 millones de nuevas acciones de Coherent a $256,80 cada una y firmó un acuerdo de suministro a varios años para láseres y productos de redes ópticas. (Nvidia pagó muy por encima del nivel al que cotiza Coherent ahora, por lo que esa participación está en pérdidas).
Coherent se incorporó al S&P 500 el 23 de marzo, y en mayo reportó ingresos del trimestre de marzo un 21% más altos (27% pro forma). Luego, el 2 de junio, el CEO de Nvidia, Jensen Huang, apareció en la conferencia principal de Marvell en Computex y dijo que el cobre "tiene sus límites", dejando más trabajo para la óptica. Coherent saltó un 17% hasta un cierre récord.
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Luego los inversores se pusieron nerviosos por el gasto en IA
Los inversores comenzaron a dudar nuevamente de los presupuestos de IA después de que Lam Research reportara a finales de octubre, y los resultados de Intel y Amazon una semana después lo empeoraron.
La operación de Lumentum es más difícil de interpretar. Una vez que se cierre, Marvell venderá láseres y transceptores junto a sus propios chips, y el margen bruto no GAAP de Lumentum fue del 53,2% en el trimestre de septiembre, frente al 40,6% de Coherent. Los clientes cautelosos de comprar óptica a un fabricante de chips podrían enviar más pedidos a Coherent. O un Marvell vendiendo módulos completos podría mantener el margen de Coherent cerca del 40%.
Después del informe, BofA recortó su precio objetivo a $240 desde $400. B. Riley argumenta que los múltiplos de las acciones de óptica ahora siguen más de cerca el sentimiento sobre la financiación de la IA que los resultados trimestrales.
El negocio nunca se desaceleró
En el trimestre terminado el 30 de septiembre, los ingresos se dispararon un 50% hasta $2,37 mil millones. Para el trimestre de diciembre, Coherent prevé ingresos de $2,55 mil millones – $2,75 mil millones, por encima del consenso de $2,54 mil millones, y ahora espera un crecimiento pro forma para el año fiscal 2027 superior al 60%. También firmó un acuerdo PhotonLink con una importante empresa de IA valorado en unos $20 mil millones durante cinco años, con ingresos que aumentarán desde principios de 2028.
"A medida que los centros de datos de IA pasan de la conectividad de cobre a la óptica, la amplia plataforma de fotónica y la escala de fabricación de Coherent nos posicionan para ayudar a los clientes a satisfacer las crecientes necesidades de ancho de banda y eficiencia energética", dijo el CEO Jim Anderson en el comunicado de resultados del primer trimestre de Coherent.
Antes del informe, Wall Street tenía un EPS normalizado que subía desde $5,61 para el año fiscal 2026 (los años terminan en junio) a $9,42 para el año fiscal 2027 y $13,97 para el año fiscal 2028: