Conclusiones clave
- La acción de Caterpillar (CAT) cayó un 10,3% en la última semana, cerrando a $559 el 6 de noviembre a pesar de las ventas récord del tercer trimestre y un backlog de $78 mil millones.
- GE Vernova (GEV) reportó un crecimiento orgánico de pedidos del 96%, mientras que Vertiv (VRT) elevó sus previsiones de ventas para el año completo en $650 millones, destacando la continua demanda de infraestructura eléctrica.
- Caterpillar parece potencialmente infravalorada tras la venta masiva, aunque la demanda más débil de equipos de construcción, la presión sobre los márgenes y la expansión de capacidad siguen siendo riesgos importantes.
¿Qué sucedió?
La acción de Caterpillar (CAT) cayó un 10,3% en la última semana, cerrando a $558,63 el 6 de noviembre, desde $622,75 el 30 de octubre, ya que los inversores reevaluaron sus perspectivas de ganancias a pesar de los resultados trimestrales récord.
Según el informe de resultados del tercer trimestre de Caterpillar, las ventas aumentaron un 17% interanual hasta un récord de $20,7 mil millones, mientras que las ganancias ajustadas por acción se dispararon a $7,20 desde $4,95 del año anterior.
La compañía también reportó un backlog récord de $78 mil millones, respaldado por la fuerte demanda de equipos de generación de energía para centros de datos y otros proyectos de infraestructura.
La demanda de infraestructura eléctrica se mantuvo fuerte en toda la industria.
GE Vernova (GEV) reportó aproximadamente $29 mil millones en pedidos trimestrales, un aumento orgánico del 96%, mientras que Vertiv (VRT) elevó sus previsiones de ventas para el año completo en $650 millones tras un crecimiento de ingresos trimestral del 61%.
Sin embargo, las previsiones de Caterpillar generaron preocupación sobre su negocio tradicional de equipos de construcción.
La dirección espera un crecimiento moderado de las ventas en el cuarto trimestre, mientras que se proyecta que los distribuidores de equipos de construcción reduzcan el inventario en aproximadamente $1,6 mil millones, creando un factor en contra a corto plazo para los envíos.
La rentabilidad también sigue siendo una preocupación.
El margen operativo ajustado de Caterpillar en el tercer trimestre alcanzó el 20,6%, y el beneficio operativo se benefició de $128 millones en recuperaciones relacionadas con aranceles. Sin embargo, las inversiones en manufactura y otros costos siguen siendo factores importantes para la rentabilidad futura.
Durante la conferencia de resultados del tercer trimestre, el CEO Joe Creed describió la posición de la compañía en relación con sus objetivos de margen progresivamente más altos como "deslizándose por el fondo".
Mientras tanto, varias firmas de Wall Street redujeron sus objetivos de precio para Caterpillar tras los resultados.
Citi bajó su objetivo a $800, mientras que Morgan Stanley estableció el suyo en $675, reflejando preocupaciones sobre la valoración a pesar de la continua fortaleza en la demanda de generación de energía.
Estas revisiones destacan la creciente cautela de los inversores sobre las perspectivas a corto plazo de Caterpillar, incluso cuando su backlog récord respalda el crecimiento a más largo plazo.
¿Está la acción de Caterpillar infravalorada o sobrevalorada?
Caterpillar parece potencialmente infravalorada tras su reciente venta masiva, aunque el crecimiento proyectado de las ganancias sigue siendo crítico para la tesis de inversión.
Según estimaciones de TIKR con fecha 2 de noviembre, se proyecta que las ganancias normalizadas por acción alcancen $32,15 en 2027 y $38,68 en 2028, en comparación con $19,06 en 2025.
La estimación de consenso para 2027 estaba aproximadamente un 1,3% por debajo de su nivel del 23 de octubre de $32,59, lo que sugiere que las expectativas de ganancias habían cambiado relativamente poco a pesar de la venta masiva inicial.
Estos pronósticos sugieren que los analistas esperan un crecimiento sustancial de las ganancias, respaldado por la demanda de generación de energía, la expansión manufacturera y el backlog récord de Caterpillar.
Mientras tanto, el múltiplo de ganancias forward de Caterpillar había disminuido desde aproximadamente 42x en su pico de junio a alrededor de 21x a finales de octubre, en comparación con su promedio de cinco años de aproximadamente 19x.
Con base en su precio de cierre del 6 de noviembre de aproximadamente $559 y el pronóstico de consenso de TIKR del 2 de noviembre de $32,15 en ganancias por acción para 2027, Caterpillar cotiza a aproximadamente 17,4x las ganancias proyectadas para el año completo 2027.
Esa valoración parece más atractiva tras la venta masiva, aunque depende de que Caterpillar logre su crecimiento esperado de ganancias y mejore la rentabilidad a medida que entre en funcionamiento la nueva capacidad de manufactura.
La expansión manufacturera podría presionar los márgenes si la demanda de equipos se desacelera, particularmente en 2028 y 2029, mientras que unas ventas de construcción más débiles podrían limitar la rentabilidad a corto plazo.
Un precio justo para compradores pacientes
Caterpillar parece potencialmente infravalorada para inversores pacientes, pero una demanda de construcción más fuerte, márgenes en mejora y la continua ejecución de su backlog de generación de energía serán esenciales para sostener una recuperación.
Los inversores deberían observar los resultados del cuarto trimestre y las perspectivas de la dirección para 2027, previstas para enero, en busca de evidencia de que la rentabilidad se está moviendo hacia los objetivos a más largo plazo de la compañía.
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