Estadísticas clave de las acciones de TJX
- Rendimiento en la última semana: -0,3%.
- Rango de 52 semanas: $116.4 to $162.7
- Precio actual: 159,7
¿Qué ha ocurrido?
The TJX Companies(TJX), el minorista de precios reducidos que opera TJ Maxx, Marshalls y HomeGoods en más de 5.200 tiendas en todo el mundo, superó los 60.000 millones de dólares en ventas netas anuales por primera vez en el año fiscal 2026, al tiempo que registró un quinto año consecutivo de crecimiento de las ventas comparables del 5%, sin embargo, las acciones se sitúan cerca de su máximo de 52 semanas de 162,68 dólares, con el escepticismo de Wall Street sobre la orientación fiscal 2027 creando un punto de entrada potencial.
El 25 de febrero, los resultados del cuarto trimestre del ejercicio 2026 superaron con creces todas las estimaciones clave: las ventas netas de 17 740 millones de dólares superaron los 17 360 millones de dólares de consenso, el BPA ajustado de 1,43 dólares superó en un 3% la estimación de 1,39 dólares, y el margen de beneficio antes de impuestos ajustado del 12,2% aumentó 60 puntos básicos interanualmente, todo ello a pesar de las tormentas invernales de finales de enero que, según confirmó la dirección, interrumpieron el tráfico en las tiendas.
Elbeneficio por acción diluido ajustado para todo el año alcanzó los 4,73 dólares, un 11% más que el año anterior, gracias a que los gastos por pérdida desconocida, que miden las pérdidas de inventario por robo y daños, volvieron a los niveles anteriores a COVID tras dos años consecutivos de mejora anual de 20 puntos básicos, una recuperación de costes que sus rivales Ross Stores y Burlington aún no han igualado a la misma escala.
El consejero delegado, Ernie Herrman, y el presidente declararon en la llamada de resultados del cuarto trimestre del ejercicio 2026 que "la disponibilidad de artículos de marca de calidad en el mercado sigue siendo extraordinaria, y estamos en una posición excelente para hacer fluir un surtido fresco de artículos a nuestras tiendas y en línea esta primavera y durante todo el año", lo que respalda directamente el plan de la empresa de abrir 146 nuevas tiendas netas en el ejercicio 2027, al tiempo que se fija como objetivo una recompra de acciones por valor de entre 2.500 y 2.750 millones de dólares.
Un potencial de 7.000 tiendas a largo plazo en todas las enseñas existentes, las primeras aperturas de tiendas en España previstas para la primavera de 2026, un aumento del dividendo trimestral del 13% hasta 0,48 dólares por acción y una red de compradores que se abastece de aproximadamente 21.000 proveedores al año sitúan a TJX en una posición que le permitirá aumentar su cuota de mercado mucho más allá de su huella global actual de 5.214 tiendas.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de TJX
El hito de los ingresos de 60.000 millones de dólares de TJX y el quinto año consecutivo de crecimiento de las ventas comparables del 5% confirman la tesis de la capitalización de beneficios: el BPA normalizado ya creció un 11% hasta 4,73 dólares en el ejercicio 2026 y los modelos de consenso lo elevan hasta 5,11 dólares en el ejercicio 2027 y 5,67 dólares en el ejercicio 2028, con los costes de contracción de nuevo en los niveles anteriores a COVID y la disponibilidad de proveedores descrita por la dirección como excepcional.
La superación del cuarto trimestre el 25 de febrero, con unas ventas netas de 17.740 millones de dólares que superaron la estimación de 17.360 millones de dólares y un BPA ajustado de 1,43 dólares que superó el consenso de 1,39 dólares, confirma que el modelo off-price de TJX, en el que las tiendas venden productos de marca con importantes descuentos comprando el exceso de inventario de los proveedores, gana impulso estructural precisamente cuando la competencia minorista se debilita y aumenta el excedente de los proveedores.
Además, se estima que los márgenes de EBITDA de TJX aumenten del 13,6% en el ejercicio fiscal 2026 al 13,9% en el ejercicio fiscal 2027 y al 14,2% en el ejercicio fiscal 2031, impulsados por la vuelta de los costes de pérdida desconocida a los niveles anteriores a COVID y la mejora de los márgenes de mercancías que el director financiero anunció el 25 de febrero.
Wall Street es casi unánime: 16 opiniones de compra, 3 de superación, 1 de espera y 1 de venta entre 21 analistas, con un precio objetivo medio de 171,78 dólares, lo que implica un alza del 7,5% desde 159,74 dólares, un consenso que refleja la confianza en el posicionamiento defensivo de TJX, pero también reconoce la proximidad de la acción a su máximo de 52 semanas de 162,68 dólares.
El diferencial entre el objetivo alcista de 193,00 dólares y el objetivo bajista de 100,00 dólares refleja dos lecturas muy diferentes de las previsiones para el ejercicio fiscal 2027: el caso alcista prevé que las previsiones históricamente conservadoras de la dirección de entre el 2% y el 3% vuelvan a superarse, mientras que el caso bajista prevé que la alteración de los aranceles y el deterioro del gasto de los consumidores compriman la expansión de los márgenes de la mercancía de la que depende el modelo.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El objetivo del caso medio de TIKR de 203,59 dólares, que implica una rentabilidad total del 27,4% a una TIR del 5,1% hasta enero de 2031, asume una CAGR de ingresos del 6,2% y unos márgenes de ingresos netos que se expanden del 8,8% al 9,3%, una construcción directamente respaldada por las 146 nuevas aperturas netas de tiendas previstas de TJX en el ejercicio fiscal 2027, su primera entrada en España esta primavera, y de 2.500 a 2.750 millones de dólares en recompras anuales que comprimen el recuento de acciones.
El mercado valora a TJX como un minorista maduro cerca de su valor razonable, pero cinco años consecutivos de un 5% de beneficios brutos y el retorno de la pérdida desconocida a los niveles anteriores a COVID argumentan que la trayectoria de los beneficios sigue acelerándose, no estancándose.
Los niveles de pérdida desconocidos antes de la crisis, una red de compradores que se abastece de aproximadamente 21.000 proveedores en plena disponibilidad y el lanzamiento de la tienda de España esta primavera validan el objetivo de 203,59 dólares del modelo TIKR al confirmar que las hipótesis de márgenes e ingresos se basan en la realidad operativa, no en proyecciones.
El consejero delegado Ernie Herrman confirmó el 25 de febrero que el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027 había comenzado con fuerza y que los equipos de compras se estaban ralentizando activamente debido a la disponibilidad de excedentes de mercancía, una señal de que los márgenes de mercancía y la rotación de inventario, las dos métricas que impulsan el rendimiento superior del BPA, están avanzando por delante de las conservadoras previsiones para el ejercicio fiscal 2027.
Un deterioro sostenido de los excedentes de los proveedores de marca, ya sea por la interrupción del abastecimiento impulsado por los aranceles o por una recuperación de la demanda en el comercio minorista de precio completo, reduciría el apalancamiento de compra de TJX y comprimiría la expansión del margen de mercancías que sustenta el objetivo de una CAGR de ingresos del 6,2% y un margen de ingresos netos del 9,3% del modelo TIKR.
Los resultados del primer trimestre del ejercicio fiscal 2027, previstos para mayo, serán la primera prueba de si el fuerte arranque descrito por Herrman el 25 de febrero se traduce en un beneficio neto por encima del rango de orientación del 2% al 3%.
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