Datos clave de las acciones de Texas Instruments
- Precio actual: 322,86 $
- Precio objetivo (medio): ~510 dólares
- Precio objetivo del mercado: ~294 $
- Rentabilidad total potencial: ~58 %
- TIR anualizada: ~11 % / año
- Reacción ante los resultados: 19,43 % (22 de abril de 2026)
- Caída máxima: 30,70 % (20 de noviembre de 2025)
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¿Qué ha pasado?
Texas Instruments (TXN) ya no es la aburrida acción del sector de los chips, y el mercado ha dejado de tratarla como tal. Las acciones cerraron a 322,86 dólares el 18 de junio de 2026, con una subida del 6,95 % en la jornada. La acción ha subido ya aproximadamente un 80 % en 2026, una racha notable para una empresa que pasó la mayor parte de 2025 cayendo poco a poco mientras Nvidia y AMD acaparaban los titulares sobre IA.
La chispa la encendió una recomendación de Wall Street. El 15 de junio, el analista de Citi Christopher Danely elevó su precio objetivo de 280 a 345 dólares y reiteró que TXN era una de sus principales apuestas en el sector de los semiconductores, citando las recientes subidas de precios de los productos y la creciente cuota de mercado de TI en el sector de la energía para centros de datos. El mercado se creyó la tesis, y con creces.
Aquí radica la tensión. Tras una subida del 80 %, TXN cotiza por encima del precio objetivo medio de Wall Street, que ronda los 294 dólares. Los mismos analistas que aplauden la recuperación prevén, de media, un precio inferior al que ya tiene la acción. La cuestión no es si Texas Instruments es un buen negocio. Está claro que lo es. La cuestión es si los compradores están pagando por una recuperación que ya se ha producido.
En qué apuesta realmente Citi
La previsión de Citi se basa en una idea: que la energía de los centros de datos se convierta en un verdadero motor de crecimiento para TI, y no en un error de redondeo. Los datos respaldan la urgencia. Los ingresos de los centros de datos crecieron alrededor de un 90 % interanual en el primer trimestre y alcanzaron el 12 % del total, frente al 9 % en 2025.
Texas Instruments fabrica los componentes analógicos y embebidos, poco glamurosos (los chips de alimentación, de cadena de señal y de detección), que se encuentran por miles en el interior de cada rack de servidores de IA. El director ejecutivo, Haviv Ilan, valoró el potencial del mercado en la Conferencia de Decisiones Estratégicas de Bernstein celebrada el 28 de mayo. Calculó que el mercado potencial de los centros de datos para TI ascendió a unos 7.5 mil millones de dólares el año pasado, de los cuales TI acaparó alrededor de 1.5 mil millones, lo que supone una cuota del 20 %.
«Calculo que el mercado total accesible (TAM) crece a un ritmo de alrededor del 65 %», afirmó Ilan. «Hasta ahora, en un trimestre, hemos crecido un 90 % interanual». Esa diferencia entre el crecimiento del mercado y el de TI es la ganancia de cuota de mercado por la que Citi está pagando, e Ilan situó la oportunidad de ingresos «en decenas de miles de dólares por rack».
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La recuperación es real, pero el precio ya la refleja
Si dejamos de lado el discurso sobre la IA, lo que queda es un auténtico cambio de tendencia cíclico. El sector industrial, históricamente el mayor mercado final de TI, cayó casi un 50 % desde su máximo durante la recesión. En el primer trimestre, creció cerca de un 35 % interanual, aunque sigue situándose aproximadamente un 15 % por debajo de ese antiguo máximo.
Ese detalle es el mejor argumento de los alcistas para afirmar que la recuperación tiene margen para seguir avanzando. Ilan fue sincero: «Creo que estamos en una fase muy temprana de lo que, esperemos, sea la fase de recuperación. Y, por lo general, en la fase inicial, los clientes no están acumulando existencias». No se trata de una falsa señal de reposición de existencias.
Los resultados lo confirmaron. Los ingresos del primer trimestre crecieron alrededor de un 19 %, hasta los 4.83 mil millones de dólares, el ritmo más rápido desde el superciclo de la pandemia, con un beneficio por acción ajustado de 1,71 dólares. La acción reaccionó con un repunte del 19,43 % en una sola jornada el 22 de abril de 2026.
Entonces, ¿a qué se debe la cautela? La valoración se basa ahora en que la recuperación sea duradera, no solo real. TXN cotiza a un EV/EBITDA NTM de 26,15x y a un PER NTM de 39,12x. Para una empresa cuya tasa de crecimiento compuesto anual (CAGR) de los ingresos a 10 años es de solo el 3,1 %, se trata de un múltiplo elevado.
La comparación con sus competidores lo pone aún más de manifiesto. El PER futuro de 39,12x de TXN se sitúa muy por encima del de Broadcom (26,13x), Qualcomm (23,14x) y Taiwan Semiconductor (22,92x). Esa prima solo es justificable si el cambio de tendencia en el flujo de caja libre de TI se desarrolla tal y como se ha modelizado.
También hay que tener en cuenta un cambio en la dirección de la empresa. El 2 de junio, TI nombró a Julie Knecht como su próxima directora financiera, con efecto a partir del 1 de agosto de 2026, en sustitución de Rafael Lizardi, que se jubila tras 25 años en el cargo. TI ha afirmado que este cambio no guarda relación con los resultados financieros y que el nombramiento de Knecht es una promoción interna, por lo que se espera que haya continuidad en la asignación de capital.
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Análisis avanzado del modelo de TIKR
- Precio actual: 322,86 $
- Precio objetivo (medio): ~510 $
- Rentabilidad total potencial: ~58 %
- TIR anualizada: ~11 % / año
Ese precio objetivo medio se sitúa por encima del precio actual, incluso tras la subida del 80 %, por lo que el modelo sigue viendo valor si los fundamentales cumplen las expectativas.
Hay dos factores que impulsan los ingresos y que sustentan este escenario. El primero es el auge de los centros de datos, donde TI creció un 90 % interanual frente a un mercado que creció en torno al 65 %. El segundo es la recuperación del sector industrial, que aún se encuentra un 15 % por debajo de su máximo anterior. El crecimiento de los ingresos en los modelos de escenario medio se sitúa en torno al 10 % anual.
El motor de los márgenes es la internalización: a medida que TI traslada la producción a su planta de Lehi y aumenta la capacidad de Sherman, el escenario medio apunta a un margen de beneficio neto cercano al 37 %. El principal riesgo es la amortización, un incremento de aproximadamente 350 millones de dólares en 2026 que ejercerá presión sobre los márgenes si los ingresos no cumplen las expectativas.
El lado positivo: el aumento de la cuota de mercado en los centros de datos y una recuperación industrial completa impulsan los resultados hacia el escenario alto del modelo. El lado negativo: el repunte industrial se estanca, la operación de Silicon Labs se enfrenta a retrasos regulatorios en China y el múltiplo se comprime hacia la trayectoria del escenario bajo.
Conclusión
La próxima prueba de fuego serán los resultados del segundo trimestre, que se publicarán el 22 de julio de 2026, y la cifra más importante es el crecimiento del segmento de centros de datos. TI hizo crecer ese segmento un 90 % interanual el último trimestre, frente a un mercado que se expandió en torno al 65 %. Cualquier cifra que se mantenga cerca o por encima de ese ritmo confirmaría la tesis de ganancia de cuota de mercado por la que Citi está pagando 345 dólares. Una desaceleración hacia la tasa del mercado supondría la primera grieta.
Hay que seguir con igual atención los comentarios sobre el sector industrial. La dirección calificó la recuperación como «en fase inicial» y aún un 15 % por debajo del máximo, por lo que un segundo trimestre consecutivo de crecimiento generalizado con respecto al trimestre anterior convertiría una tendencia esperanzadora en una confirmada. Cualquier resultado más débil, tras una subida del 80 % y un múltiplo que descuenta la sostenibilidad, dejaría a la acción con margen para retroceder hacia el objetivo medio de Wall Street. La tesis se confirmará o se desmentirá a finales de julio.
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