Datos clave de la acción de SPX Technologies
- Rango en las últimas 52 semanas: de 169 a 251 dólares
- Precio actual: 227,82 dólares
- Precio objetivo de los analistas: alrededor de 270 dólares
- Objetivo del modelo TIKR: alrededor de 275 dólares (escenario medio, alcanzado a finales de 2030)
- Rentabilidad total potencial: alrededor del 21 %
- Rentabilidad anualizada: alrededor del 4 % al año
- Ingresos del primer trimestre de 2026: 566,8 millones de dólares, un 17 % más que el año anterior
- Beneficio por acción ajustado del primer trimestre de 2026: 1,69 dólares, un 23 % más
- Cartera de pedidos del segmento de climatización: aumento del 38 % de forma orgánica, impulsada por los pedidos de centros de datos
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Los ingresos pasaron de 1.2 mil millones de dólares a 2.3 mil millones en cuatro años, y el primer trimestre mantuvo el ritmo
SPX Technologies (SPXC) casi ha duplicado sus ingresos desde 2021, pasando de 1.2 mil millones de dólares a 2.3 mil millones de dólares a finales de 2025. Este tipo de aceleración a lo largo de varios años suele deberse a un gran catalizador y, en el caso de SPX, ha sido una combinación de adquisiciones constantes sumadas al crecimiento orgánico en sus segmentos de climatización y de detección y medición.
El primer trimestre de 2026 prolongó esa tendencia. Los ingresos ascendieron a 566,8 millones de dólares, un 17 % más que el año anterior, siendo aproximadamente un 7 % de ese crecimiento orgánico y el resto procedente de adquisiciones recientes, entre las que se incluyen Thermolec y Crawford United.
La cifra más interesante se encuentra en el segmento de climatización (HVAC), donde la dirección señaló el aumento de la demanda de refrigeración para centros de datos como un verdadero motor de crecimiento, y no solo como un tema de conversación. La cartera de pedidos en ese segmento creció un 38 % de forma orgánica hasta alcanzar los 755 millones de dólares, y la empresa elevó su objetivo de ingresos para el conjunto del año 2026 en el ámbito de los centros de datos, pasando de una estimación inicial de 200 millones de dólares a 350 millones.
El director ejecutivo, Gene Lowe, describió una sólida cartera de oportunidades de adquisición junto con el crecimiento orgánico, lo que sugiere que la vertiente de la empresa impulsada por las operaciones tampoco se está ralentizando.
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Los márgenes brutos subieron del 36 % al 41 %, pero el margen de un segmento acaba de descender
El margen bruto consolidado se ha ampliado de forma constante, pasando de alrededor del 36 % en 2021 a alrededor del 41 % en 2025. Se trata de una mejora significativa, que refleja que el negocio se vuelve más rentable a medida que crece, y no solo un aumento de los ingresos por el mero hecho de hacerlo.
El primer trimestre complica ligeramente este panorama, y merece la pena abordarlo directamente en lugar de pasar por alto el tema. De hecho, el margen de ingresos del segmento de climatización (HVAC) descendió en 40 puntos básicos interanuales, a pesar de que los ingresos de este segmento crecieron un 22 %.
La dirección atribuyó este descenso a los costes iniciales relacionados con la actual ampliación de la capacidad de la empresa, incluida una inversión de aproximadamente 100 millones de dólares que SPX está realizando para ampliar la capacidad de producción con el fin de satisfacer la demanda de refrigeración de los centros de datos.
Por su parte, el segmento de Detección y Medición siguió una tendencia opuesta, con un margen del segmento que subió 410 puntos básicos gracias a una combinación de productos más favorable. A nivel consolidado, el margen del EBITDA ajustado siguió aumentando hasta situarse en torno al 22 %, frente al 21 % aproximadamente del año anterior, por lo que la tendencia general sigue siendo positiva.
El descenso en el segmento de climatización (HVAC) es un coste real del crecimiento, no una señal de que la situación económica subyacente se esté deteriorando, pero es un detalle que merece la pena vigilar a medida que la ampliación de la capacidad continúa durante el resto del año.
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El modelo de TIKR apunta a una rentabilidad anualizada ligeramente inferior al 4 %; he aquí por qué el listón está ahora más alto
El modelo de escenario medio de TIKR sitúa a SPX Technologies en torno a los 275 dólares para finales de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 21 % y una rentabilidad anualizada de algo menos del 4 %. Se trata de una cifra modesta si se compara con la propia trayectoria reciente de SPX. La TIR a un año de la acción es del 34 %, y sus TIR a cinco y diez años rondan el 30 % anual.
El modelo no sugiere que el negocio se esté ralentizando. Lo que sugiere es que la valoración ya ha descontado gran parte del crecimiento.
Las hipótesis del escenario intermedio son, a primera vista, razonables: un crecimiento de los ingresos de alrededor del 6 % anual, muy por debajo del ritmo del 14 % que SPX registró durante el último año, junto con un margen de beneficio neto que se amplía hasta alrededor del 16 %.
La diferencia entre esa modesta hipótesis de ingresos y la tasa de crecimiento real reciente de la empresa es deliberada. Refleja la expectativa de que el actual ritmo de aceleración y adquisiciones impulsado por los centros de datos no continuará indefinidamente.
Además, el modelo asume una ligera contracción del múltiplo precio-beneficio, ya que SPX ya cotiza hoy en día a unas 44 veces los beneficios históricos, una prima que deja menos margen para una mayor expansión del múltiplo, incluso si el negocio sigue funcionando bien.
El objetivo de consenso de los analistas, situado en torno a los 270 dólares, se acerca al modelo de TIKR, lo que sugiere que ambos marcos coinciden en general en que la acción está valorada de forma razonable, en lugar de presentar un desajuste significativo en cualquier dirección.
¿Deberías invertir en acciones de SPX Technologies?
SPX Technologies está aprovechando bien una auténtica oportunidad de crecimiento en la refrigeración de centros de datos, y las cifras lo respaldan, no solo el discurso que lo rodea. El riesgo no radica en el negocio, sino en el precio que los inversores ya están pagando por ese crecimiento.
Dado que la acción cotiza con un múltiplo elevado y que el modelo de TIKR apunta a una rentabilidad anualizada más modesta que la que SPX ha ofrecido históricamente, parece que se trata de un valor en el que la calidad del negocio y el atractivo del punto de entrada han comenzado a divergir.
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