SK hynix (SKHY) las acciones subieron alrededor de un 8% en Seúl el miércoles por la mañana, después de que la compañía publicara resultados récord del tercer trimestre y su consejo de administración aprobara la siguiente parte de un plan de retribución al accionista de ₩100 billones (alrededor de $75 mil millones) para 2026.
El trimestre en sí fue enorme. Los ingresos alcanzaron aproximadamente $78.9 mil millones y el beneficio operativo llegó a unos $62.8 mil millones, un 38% más que en el segundo trimestre, para un margen operativo del 80%. El beneficio neto cayó un 58% respecto al segundo trimestre hasta unos $30 mil millones, pero solo porque el segundo trimestre incluyó alrededor de $47.7 mil millones en ganancias únicas, principalmente de Kioxia (285A).
Lo que SK hynix Decidió Realmente Hoy
Los $75 mil millones incluyen los aproximadamente $30 mil millones de recompra anunciados en agosto, que SK hynix completó la semana pasada. Eso deja alrededor de $45 mil millones en nuevas retribuciones. Las decisiones del consejo de hoy fueron:
- Un dividendo del tercer trimestre de aproximadamente $10.6 mil millones, o unos $15 por acción ordinaria. El dividendo del segundo trimestre fue de unos 28 centavos.
- Una recompra de acciones de aproximadamente $15.1 mil millones, de los cuales solo unos $7.5 mil millones serán cancelados. El resto va a compensación de empleados y no cuenta para los $75 mil millones.
La mitad del dividendo, unos $7.50 por acción ordinaria, es un pago especial proveniente de las ganancias de Kioxia. Eso equivale a unos $5.3 mil millones, menos de la mitad de los aproximadamente $12 mil millones especiales reportados el lunes. SK hynix dice que el resto llega con el dividendo de fin de año.
¿Es ₩100 Billones Mucho para SK hynix?
En relación con la acción, sí. TIKR sitúa la capitalización bursátil de SK hynix en unos $737 mil millones, por lo que el plan equivale a aproximadamente el 10% de la compañía en un solo año.
En relación con el efectivo, es agresivo pero cubierto. El flujo de caja libre casi se duplicó hasta $17.9 mil millones en 2025 y alcanzó unos $69 mil millones en los 12 meses hasta junio. El plan supera esa cifra de los últimos 12 meses, aunque la comparación deja fuera un tercer trimestre que generó alrededor de $62.8 mil millones de beneficio operativo por sí solo. Además, el efectivo neto de cerca de $74.4 mil millones al final de septiembre le da a SK hynix mucho margen.
La valoración es donde se vuelve extraño. SK hynix cotiza a 3.3x los beneficios futuros, cerca de su mínimo de 3x y muy por debajo de su promedio de 8.9x desde finales de 2023.
A 3.3x, cada acción que SK hynix cancela sale barata.
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Por Qué el Mercado Todavía Duda de SK hynix
Un múltiplo de 3.3x dice que los inversores esperan que los beneficios de la memoria caigan fuertemente, como lo hicieron en 2023. La respuesta de SK hynix hoy fueron sus contratos. Los acuerdos a largo plazo con 14 clientes importantes ahora cubren más de la mitad de su capacidad para 2027 y 2028, y la gerencia espera que la demanda supere a la oferta hasta 2030.
Esos contratos aseguran volumen más que precio, ya que los precios se mueven dentro de un rango acordado. Aún así, un libro de pedidos agotado para 2027 es difícil de cuadrar con un múltiplo tan bajo.
El pago va más allá de los propios accionistas de SK hynix. SK Square (402340), que posee aproximadamente el 20% de SK hynix, recibe alrededor de $2.1 mil millones solo del dividendo de este trimestre. Micron (MU) espera devolver todo su exceso de efectivo con el tiempo, mientras que SK hynix apunta al menos al 50% de su flujo de caja libre. Las dos medidas difieren, por lo que los porcentajes no son directamente comparables, pero SK hynix ahora tiene montos aprobados por el consejo respaldando su objetivo.
Los Aproximadamente ₩35 Billones Restantes en el Plan 2026 de SK hynix
Suma lo que se ha aprobado para 2026 y obtienes aproximadamente ₩64.5 billones (alrededor de $48.6 mil millones). Eso deja aproximadamente ₩35 billones (alrededor de $26.4 mil millones) para el cuarto trimestre.
El piso del dividendo lo hace específico. Para alcanzar al menos $22.6 mil millones en dividendos para el año, SK hynix necesita aproximadamente otros $11.7 mil millones a fin de año. Eso son unos $17 por acción elegible para dividendo, con la cifra final establecida por el número de acciones en la fecha de registro de fin de año. Las recompras necesitan al menos $7.5 mil millones más para alcanzar su propio piso de $45 mil millones. El dividendo de fin de año aún necesita los resultados anuales y la aprobación del consejo, lo que lo convierte en el número a observar a principios del próximo año. Un total muy por debajo de $11.7 mil millones significaría que SK hynix no alcanzó el objetivo de dividendo que estableció hoy, ya que las recompras no pueden compensarlo.
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