Datos clave de las acciones de CRM
- Rendimiento de la semana pasada: -5,5 %
- Rango en las últimas 52 semanas: de 146 a 277 dólares
- Precio objetivo según el modelo de valoración: 219 dólares
- Potencial alcista implícito: +45,6 % en 2,6 años
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Salesforce invierte 3.6 mil millones de dólares en un servicio de atención al cliente basado en IA con la adquisición de Fin
Salesforce, Inc. (CRM) realizó el 15 de junio su adquisición más importante de 2026 al acordar la compra de Fin, una empresa de automatización del servicio de atención al cliente basada en IA, por aproximadamente 3.6 mil millones de dólares, tal y como se confirma en los documentos presentados por la empresa. Fin utiliza modelos de lenguaje a gran escala para gestionar de forma autónoma las interacciones de atención al cliente, sustituyendo o complementando a los agentes humanos. La operación amplía directamente la plataforma Agentforce de Salesforce, el producto estrella de IA de la empresa, lo que permite a las empresas implementar agentes automatizados en los flujos de trabajo de ventas, servicio y marketing.
La noticia se produjo apenas unas semanas después de que Salesforce anunciara unos sólidos resultados del primer trimestre del ejercicio fiscal 2027, que superaron las previsiones. El beneficio por acción ajustado se situó en 3,81 dólares frente a la estimación consensuada de 3,12 dólares, lo que supone una superación de casi el 25 %, tal y como se confirmó en el formulario 8-K de la empresa presentado ante la SEC. Los ingresos del primer trimestre alcanzaron los 11.13 mil millones de dólares. Sin embargo, las previsiones de ingresos para el segundo trimestre, situadas entre 11.27 y 11.35 mil millones de dólares, quedaron por debajo de las expectativas de los analistas, lo que lastró la cotización de las acciones inmediatamente después de la publicación del informe. Esa previsión por debajo de lo esperado reflejó la preocupación de los inversores de que la adopción de Agentforce aún no se estuviera traduciendo en un aumento del volumen de los acuerdos.
El 17 de junio, Salesforce y Databricks ampliaron su colaboración para conectar los agentes de IA de Salesforce con datos empresariales regulados. La gobernanza de los datos empresariales consiste en garantizar que los sistemas de IA solo accedan y actúen sobre información verificada y autorizada. Esta colaboración aborda una barrera clave para la adopción y posiciona a Salesforce como una opción de IA empresarial más fiable que los modelos de IA públicos no controlados.
El director ejecutivo, Marc Benioff, ha descrito Agentforce como el comienzo de una «nueva era del trabajo», en la que los agentes de IA trabajan codo con codo con los empleados humanos. Si CRM puede demostrar que las operaciones de Agentforce están creciendo tanto en volumen como en frecuencia, el actual descuento en la valoración respecto a los niveles históricos resultará cada vez más difícil de justificar.
¿Justifica la expansión de Salesforce en IA una rentabilidad anual del 15,5 % a partir de ahora?
Según las hipótesis del modelo de valoración hasta el 31/1/29, la acción se modela utilizando:
¿Qué factores impulsarán la evolución futura de las de la acción de CRM en el futuro?
- Crecimiento de los ingresos (CAGR): 10 ,0 %
- Márgenes operativos: 35 ,7 %
- Múltiplo PER de salida: 10 ,8x
El modelo estima un precio objetivo de 219 dólares, lo que implica un potencial alcista total del 45,6 % respecto al precio actual de 150 dólares y una rentabilidad anualizada del 15,5 % durante los próximos 2,6 años.
Una rentabilidad anualizada del 15,5 % es una perspectiva realmente interesante para una empresa de la envergadura de Salesforce. El crecimiento de los ingresos del 10 % se ajusta al consenso de los analistas para los próximos dos años, situado en el 10,3 %, por lo que esta hipótesis no resulta ni agresiva ni conservadora. El objetivo de margen operativo del 35,7 % se sitúa ligeramente por encima del 33 % actual y refleja un progreso continuo en la eficiencia de costes. Salesforce ha logrado una expansión significativa de sus márgenes a lo largo de tres años, pasando de menos del 20 % a más del 30 %, y la tendencia está bien consolidada.
El múltiplo PER de salida de 10,8x es el dato más agresivo, no porque sea alto, sino porque es bajo. Un múltiplo de salida de 10,8x para Salesforce implica que el mercado le asignará un múltiplo de beneficios inferior al del mercado, a pesar de un crecimiento de los ingresos de dos dígitos y unos márgenes operativos superiores al 35 %. Actualmente, CRM cotiza a 17,4 veces los beneficios de los últimos doce meses y a 10,8 veces el PER NTM. Esa compresión del PER NTM se produce cuando el mercado anticipa una fuerte aceleración de los beneficios, que es exactamente lo que se espera que aporten la monetización de Agentforce y la adquisición de Fin.
Las adquisiciones de Contentful el 1 de junio, m3ter el 9 de junio y Fin el 15 de junio demuestran que Salesforce está invirtiendo capital de forma agresiva para desarrollar el ecosistema de Agentforce. Cada una de ellas aborda una carencia diferente en la infraestructura de contenido, facturación y servicios que los agentes de IA empresariales necesitan para operar a gran escala.
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Salesforce frente a ServiceNow y Microsoft en la carrera por los agentes de IA para empresas
El mercado de los agentes de IA empresariales es el principal campo de batalla competitivo para las grandes empresas de software en 2026. Los dos competidores más relevantes de Salesforce son ServiceNow y Microsoft.
ServiceNow (NOW) está desarrollando su propia capa de agentes de IA denominada Now Assist, implementada dentro de su plataforma de gestión de servicios de TI y automatización de flujos de trabajo. ServiceNow cotiza a aproximadamente 14 veces los ingresos futuros y 50 veces los beneficios futuros, lo que supone una prima respecto a Salesforce. Esa prima refleja un crecimiento orgánico de los ingresos más rápido y una integración más estrecha con los departamentos de TI. La diferencia clave es que Salesforce controla la capa orientada al cliente, mientras que ServiceNow domina los flujos de trabajo de las operaciones internas.
Microsoft (MSTF) supone un tipo diferente de amenaza. A través de Copilot en Teams, Dynamics 365 y Azure, Microsoft puede integrar agentes de IA en las herramientas que los empleados ya utilizan. Salesforce afirma que sus datos de CRM son propios y mejores que el acceso a la IA de uso general de Microsoft. La colaboración con Databricks y las integraciones con Informatica están diseñadas específicamente para reforzar esa ventaja en cuanto a la calidad de los datos.
El PER a 12 meses de Salesforce, de 10,8x, se sitúa muy por debajo del de ServiceNow, de 22,6x, y del de Microsoft, de aproximadamente 20,1x sobre los beneficios futuros. Ese descuento refleja la incertidumbre del mercado sobre si Agentforce podrá impulsar una aceleración duradera de los ingresos. Pero también crea las condiciones para una fuerte revalorización si los próximos resultados trimestrales muestran una mejora clara en el impulso de los acuerdos de Agentforce.
¿Qué impulsará la cotización de Salesforce en el futuro?
La adquisición de Fin subsana la carencia de producto más evidente en la estrategia de agentes de IA de Salesforce. La IA de Fin gestiona de forma autónoma las conversaciones de atención al cliente entrantes, el caso de uso con mayor volumen para los agentes de IA empresariales. Cuando los clientes observan un claro ahorro de costes gracias a la automatización, el volumen de los contratos aumenta y las tasas de renovación se mantienen. Esa dinámica del retorno de la inversión es lo que Agentforce necesita demostrar a gran escala.
Salesforce se comprometió a invertir 1.000 millones de dólares en Italia y 2.000 millones de dólares en Francia hasta 2030, según anunció en junio de 2026. Estas inversiones geográficas reflejan el impulso de la empresa por expandir la infraestructura de IA en la nube por toda Europa, donde las normativas sobre soberanía de datos hacen que el despliegue local sea una necesidad comercial. El gasto en IA de las empresas europeas está creciendo, y los compromisos tempranos en infraestructura crean una posición competitiva duradera.
El programa acelerado de recompra de acciones por valor de 25 000 millones de dólares, puesto en marcha en marzo de 2026, es un importante motor de retorno de capital. Con el número actual de acciones de 819 millones, una recompra de 25 000 millones de dólares a los precios actuales retiraría aproximadamente el 16 % de las acciones en circulación. Se trata de un importante impulso para el beneficio por acción (BPA) que no requiere una aceleración de los ingresos para materializarse.
Se espera que Salesforce publique sus resultados del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027 el 26 de agosto de 2026. La conferencia sobre resultados será la primera oportunidad para que la dirección evalúe la contribución de Fin y facilite datos preliminares sobre el impulso de Agentforce de cara a la segunda mitad del ejercicio fiscal. Una revisión al alza de las previsiones de ingresos o del beneficio por acción sería el catalizador más potente para una recuperación duradera desde los niveles actuales.
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