Conclusiones clave
- Las acciones de Robert Half subieron un 22% después de que el BPA del tercer trimestre de $0,49 superara el consenso de $0,47.
- Talent Solutions, su negocio de dotación de personal, creció en ingresos por primera vez desde 2022, lo que sugiere que la desaceleración en la contratación de trabajadores de cuello blanco está terminando.
- El resultado operativo ajustado aumentó un 19% con ingresos planos, y el punto medio de las previsiones para el cuarto trimestre situaría el BPA casi un 30% por encima del año anterior.
- Tras el salto, la acción ya descuenta una buena parte de la recuperación, por lo que el informe del cuarto trimestre es la siguiente prueba.
Robert Half (RHI) sube un 22% hoy después de que sus resultados del tercer trimestre dieran a los inversores la primera señal real en años de que la desaceleración en la contratación de trabajadores de cuello blanco está terminando.
Qué sucedió exactamente
Tras el cierre del jueves, Robert Half reportó:
- BPA de $0,49, frente a $0,43 del año anterior y por encima del consenso de $0,47
- Ingresos de $1.360 millones, aproximadamente planos respecto al año anterior en términos ajustados
- Resultado operativo ajustado de $72,6 millones, un 19% más que los $61,2 millones
La gran noticia vino del CEO M. Keith Waddell: "Talent Solutions volvió a crecer en ingresos ajustados interanuales por primera vez desde 2022, con un aumento de los ingresos del 2 por ciento".
La colocación permanente lo hizo aún mejor, con un aumento del 6% en términos ajustados y del 8% en EE.UU. Las empresas solo se comprometen con contrataciones a tiempo completo cuando se sienten optimistas sobre el año siguiente. (El lastre fue Protiviti, la división de consultoría de Robert Half, cuyos ingresos cayeron un 3%).
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Esto parece el fondo
Los ingresos de Robert Half se han reducido cada año desde 2023, de $6.390 millones a $5.380 millones en 2025, y los analistas esperan que este año sea el punto más bajo antes de que las ventas vuelvan a crecer...
El cuarto trimestre es la siguiente prueba
La dirección dio previsiones para el cuarto trimestre de un BPA entre $0,36 y $0,46. El punto medio de $0,41 está por debajo del consenso de $0,47, pero aún sería casi un 30% superior a los $0,32 del año pasado.
Los analistas se están animando de todos modos. Esta mañana, Baird elevó su precio objetivo a $53 y JPMorgan a $45, e incluso Goldman Sachs, que califica la acción como Venta, subió su objetivo a $33.
Ese optimismo se refleja en la valoración. Robert Half cerró el jueves a 21 veces los beneficios futuros, ya por encima de su promedio de 20 veces de los últimos cinco años...
Al precio de esta mañana, está más cerca de 25 veces, no lejos de su máximo de 28 veces en noviembre de 2024.
Mi opinión: El giro parece real, y un salto del 19% en el resultado operativo ajustado con ingresos planos muestra lo rápido que pueden recuperarse los beneficios una vez que vuelve el crecimiento. Pero a casi 25 veces los beneficios futuros, la acción ya descuenta una buena parte de esa recuperación. Me gustaría ver que el cuarto trimestre se sitúe cerca de la parte alta de las previsiones antes de comprar.
Por supuesto, Waddell también vio "señales alentadoras de mejora" en la demanda del trabajo de riesgo y cumplimiento de Protiviti. Si eso se convierte en crecimiento para el informe del cuarto trimestre a finales de enero, el punto medio podría resultar demasiado conservador.
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