Las acciones de Oracle (ORCL) cayeron un 8,8% el miércoles 14 de octubre, cerrando a $130,55, después de que un informe de inflación de septiembre más fuerte de lo esperado reviviera las apuestas por subidas de tasas de la Fed y hundiera las acciones de IA en general.
Oracle fue uno de los más golpeados entre los grandes nombres de la IA. Su elevada carga de deuda la deja expuesta a mayores costos de financiación, aunque también está financiando la expansión con capital y pagos anticipados de clientes.
Qué asustó a los inversores
- El IPC de septiembre subió un 3,7% interanual (frente al 3,4% de agosto), impulsando al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro.
- El rendimiento de un bono de CoreWeave se acercó al 15% el mismo día, reviviendo los temores sobre la capacidad de IA financiada con deuda.
- Nada cambió en Oracle en sí (las previsiones para el año fiscal 2027 de al menos $90 mil millones en ingresos siguen vigentes).
La factura de intereses de Oracle crece más rápido que su beneficio operativo ajustado
La deuda total de Oracle, incluidos los arrendamientos, alcanzó los $167 mil millones al cierre del año fiscal 2026 en mayo, frente a los $109 mil millones del año anterior.
El gasto por intereses siguió la misma tendencia. Alcanzó los $1.430 millones en el trimestre de agosto, un 55% más que el año anterior, mientras que el ingreso operativo no GAAP creció un 31%. En los últimos cuatro trimestres, el gasto por intereses equivalió a aproximadamente el 17% del ingreso operativo no GAAP (alrededor del 22% en base GAAP). Con $90 mil millones a $95 mil millones de capex planificados para este año fiscal, Oracle necesitará más financiación externa, y las tasas más altas hacen que cualquier nueva deuda sea más costosa.
Las tasas ahora impactan directamente en los beneficios de Oracle.
La lectura sobre Nvidia y CoreWeave
Nvidia (NVDA) cayó un 3,2% en medio de la venta generalizada de acciones de IA y semiconductores. CoreWeave (CRWV) cayó un 15,5%, la versión más extrema de la misma preocupación por la deuda.
Cuánto vale la acción de Oracle tras la caída
Traté el miedo del miércoles como una rampa de crecimiento más lenta en lugar de una historia rota. Proyecto que los ingresos crecerán aproximadamente un 26% anual hasta el año fiscal 2032 y que el margen neto caerá a alrededor del 25% desde el 30% a medida que se acumulan la nube de menor margen y los intereses más pesados, con el múltiplo contrayéndose un poco cada año.
Eso aún sitúa a Oracle en aproximadamente $351 para mayo de 2031: un retorno total del 169%, o aproximadamente un 24% anual. Incluso mi escenario bajo, $318, más que duplica la acción. Las tasas decidirán cuán accidentado será el camino.
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