Conclusiones clave
- Pfizer ofrece un rendimiento del 6,3% y UPS del 7,0%, y ambas elevaron sus previsiones de ingresos para 2026 este verano.
- En los doce meses hasta junio de 2026, el dividendo de Pfizer consumió el 89% de su flujo de caja libre y el de UPS el 99%, por lo que ninguna tiene mucho margen de seguridad.
- UPS aumentó su dividendo por acción un 0,6% en el año fiscal 2025, y el CEO de Pfizer afirma que el crecimiento de su dividendo regresa después de las pérdidas por patentes de medicamentos que afectaron a los ingresos hasta 2028.
- Los ingresos de UPS aumentaron un 7,6% en el segundo trimestre de 2026 tras finalizar los recortes de volumen con Amazon. Los de Pfizer subieron un 3%, o un 1% operativo.
Pfizer (PFE) y United Parcel Service (UPS) elevaron sus previsiones de ingresos para 2026 este verano. Ambas también ofrecen el tipo de rendimiento que buscan los inversores en renta: 6,3% para Pfizer y 7,0% para UPS.
¿El problema? Ambas están repartiendo casi cada dólar de flujo de caja libre que generan.
Entonces, ¿cuál es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo?
| Métrica | Pfizer (PFE) | UPS (UPS) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 6,3% | 7,0% |
| Dividendo anual | $1,72 | $6,56 |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020–2025 | 2,5% anual | 10,2% anual |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo (TTM hasta junio 2026) | 89% | 99% |
| Deuda neta/EBITDA | 1,97x | 1,63x |
| Cobertura de intereses (EBIT/intereses) | 6,98x | 7,56x |
Pfizer espera a que pasen las pérdidas por patentes
Los medicamentos más nuevos de Pfizer están sosteniendo el negocio. Los productos lanzados y adquiridos crecieron un 18% operativo en el segundo trimestre de 2026. Las ventas de COVID-19 se están reduciendo: Pfizer ahora espera alrededor de $4 mil millones de esos productos este año, frente a los aproximadamente $5 mil millones de sus previsiones anteriores. Los ingresos del segundo trimestre fueron de $15.000 millones, un 3% más (1% operativo), con un BPA ajustado de $0,77 frente a $0,78 del año anterior.
El efectivo detrás del dividendo ha disminuido considerablemente. El flujo de caja libre pasó de $29.900 millones en el año fiscal 2021 a $9.080 millones en el año fiscal 2025, por debajo de los $9.770 millones que Pfizer pagó en dividendos ese año.
En los doce meses hasta el 28 de junio de 2026, el ratio de pago de dividendos en efectivo fue del 89%: $9.790 millones en dividendos de $10.980 millones de flujo de caja libre. Esa es una cobertura ajustada, después del 107,7% en el año fiscal 2025.
El presidente y CEO Albert Bourla afirma que en "incluso los escenarios más ajustados que estamos ejecutando, podremos mantener nuestro dividendo".
Mantener es la palabra clave. Pfizer pagó $0,86 por acción en los primeros seis meses de 2026, la misma tasa anual de $1,72 que en el año fiscal 2025. Bourla dijo que el crecimiento comienza de nuevo "después del período de pérdida de exclusividad (LOE)", ya que la pérdida de exclusividad de sus medicamentos pesa sobre los ingresos hasta 2028. Un mayor impacto por estas pérdidas de patentes es el principal riesgo.
UPS ha hecho la parte difícil
Mientras Pfizer espera a que pasen sus pérdidas por patentes, UPS ha terminado su propio reinicio. En julio, dijo que había completado su recorte del volumen de menor rendimiento con Amazon y los cambios en la red que conllevó. Como dijo la CEO Carol Tomé en la llamada, "esta reconfiguración nunca fue el destino. Era la base".
Hasta ahora, está dando resultados. Los ingresos del segundo trimestre de 2026 fueron de $22.800 millones, un 7,6% más que los $21.200 millones del año anterior. El beneficio operativo ajustado aumentó un 12% hasta $2.100 millones, y UPS elevó su perspectiva para todo el año.
El dividendo es el punto débil. El flujo de caja libre pasó de $10.800 millones en el año fiscal 2021 a $4.770 millones en el año fiscal 2025, por debajo de los $5.400 millones que UPS pagó en dividendos.
El gráfico también muestra de dónde vino esa tasa de crecimiento del 10,2% a cinco años: un gran salto, de $3.440 millones pagados en el año fiscal 2021 a $5.110 millones en el año fiscal 2022. Los dividendos pagados fueron de $5.400 millones tanto en el año fiscal 2024 como en el 2025, y la dirección planea unos $5.400 millones en 2026.
El flujo de caja libre fue de $1.570 millones en los primeros seis meses de 2026, más del doble de los $742 millones del año anterior. Aun así, en los doce meses hasta el 30 de junio de 2026, los dividendos consumieron el 99% del mismo. UPS menciona los costes del combustible vinculados al conflicto en Oriente Medio y los aranceles entre sus riesgos, y cualquiera de ellos afectaría a un dividendo sin margen de seguridad.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
UPS es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo. Paga el cheque más grande de un negocio que crece más rápido, con menos deuda detrás: 1,63x deuda neta/EBITDA frente a 1,97x en Pfizer. $10.000 en UPS pagan $700 al año hoy, frente a $630 de Pfizer.
Los inversores en alto rendimiento quieren un cheque en el que puedan confiar, y en este momento ninguno de los dos dividendos está creciendo mucho. El dividendo por acción de UPS fue de $6,56 en el año fiscal 2025, solo un 0,6% más que en el año fiscal 2024, y ha sido de $1,64 por trimestre desde febrero de 2025. Al ritmo actual de cada dividendo, los ingresos de Pfizer superarían a los de UPS alrededor de 2033. Eso supone que Pfizer sigue aumentando su dividendo un 2,4% anual, como lo hizo en el año fiscal 2025, mientras su CEO dice que el crecimiento regresa después del período de pérdida de exclusividad (LOE).
Esto no quiere decir que el dividendo de Pfizer esté en problemas. Está mejor cubierto hoy, al 89% del flujo de caja libre frente al 99% en UPS, y Bourla no pudo haber sido más claro: "Quiero dejar claro de una vez por todas a todos que el dividendo se mantendrá". Simplemente, cuando se trata de elegir, preferiría cobrar el cheque más grande del negocio que está avanzando.
Por supuesto, UPS tiene casi ningún margen para el error, por lo que su flujo de caja libre en la segunda mitad de 2026 es el número a seguir.
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