Conclusiones Clave
- Pfizer ofrece un rendimiento del 6,3% y Healthpeak Properties del 6,7%, y ambas elevaron sus previsiones para 2026 el 4 de agosto.
- El dividendo de Pfizer consumió el 89% de su flujo de caja libre en los doce meses hasta el 28 de junio de 2026, mientras que el de Healthpeak utilizó el 72% de su AFFO por acción en el año fiscal 2025.
- Healthpeak tiene una deuda neta de 5,4x EBITDA frente al 2,0x de Pfizer, y su dividendo por acción cayó de $2,27 en el año fiscal 2015 a $1,22 en el año fiscal 2025.
- Al ritmo de crecimiento del dividendo de cada una en el año fiscal 2025, una inversión de $10,000 en cualquiera de las acciones pagaría aproximadamente lo mismo en el año 10.
Cualquiera que busque un rendimiento superior al 6% en el sector sanitario se va a topar con Pfizer (PFE) y Healthpeak Properties (DOC). Pfizer rinde un 6,3%, y Healthpeak un 6,7%, pagado mensualmente.
Ambas dieron buenas noticias a los accionistas el 4 de agosto. Pfizer elevó su previsión de ingresos para 2026 en $500 millones en el punto medio, hasta un rango de $60.500 a $62.500 millones. Healthpeak elevó su previsión de FFO Ajustado para 2026 en $0,02 por acción en el punto medio, hasta un rango de $1,73 a $1,77.
Pero un rendimiento tan alto solo importa si el efectivo que lo respalda se mantiene. Entonces, ¿cuál es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo?
| Métrica | Pfizer (PFE) | Healthpeak (DOC) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 6,3% | 6,7% |
| Dividendo actual | $1,72 al año, pagado trimestralmente | $1,22 al año, pagado mensualmente |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020–2025 | 2,5% anual | -3,8% anual |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2015–2025 | 4,4% anual | -6,0% anual |
| Cobertura, último reporte | Ratio de pago en efectivo: 89% (TTM hasta el 28 de junio de 2026) | Ratio de pago de AFFO: 72% (año fiscal 2025) |
| Deuda neta / EBITDA (LTM) | 1,97x | 5,44x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 6,98x | 1,49x |
El dividendo de Pfizer ha superado a su efectivo
El negocio de COVID-19 de Pfizer sigue contrayéndose: la dirección ahora espera unos $4.000 millones de ingresos por COVID en 2026, frente a los aproximadamente $5.000 millones que esperaba antes. Sus productos lanzados y adquiridos, incluidos Padcev, Nurtec y la familia Vyndaqel, crecieron un 18% operativamente en el segundo trimestre de 2026.
Sin embargo, el efectivo no ha seguido el ritmo del dividendo. El flujo de caja libre cayó de $29.900 millones en el año fiscal 2021 a $4.790 millones en el año fiscal 2023, y se situó en $9.080 millones en el año fiscal 2025, mientras que los dividendos pagados aumentaron cada año, hasta $9.770 millones.
Eso situó el ratio de pago de dividendos en efectivo en un arriesgado 108% en el año fiscal 2025. En los doce meses hasta el 28 de junio de 2026, se redujo al 89%, lo que aún deja poco margen.
El CEO Albert Bourla fue enfático en la llamada del 4 de agosto: "Nos sentimos extremadamente confiados en que podremos —incluso en los escenarios más ajustados que estamos ejecutando— mantener nuestro dividendo". Dijo que el crecimiento se reanudaría después del período de pérdida de exclusividad, que pesa sobre los ingresos hasta 2028. La tasa actual de $1,72 al año coincide con el dividendo de Pfizer del año fiscal 2025, así que no cuenten con aumentos hasta entonces.
El balance puede respaldar esa promesa: la deuda neta es de 1,97x EBITDA, y el EBIT cubre los intereses 6,98 veces.
La cobertura de Healthpeak sigue ampliándose
Healthpeak tiene la historia opuesta: su flujo de caja ha mejorado, pero su historial de dividendos no. Como REIT, se juzga por su AFFO por acción. Su dividendo cayó de $2,10 por acción en el año fiscal 2016 a $1,48 en el año fiscal 2017 y a $1,20 en el año fiscal 2021, mientras que el AFFO por acción subió de $1,35 en el año fiscal 2021 a $1,69 en el año fiscal 2025.
Eso llevó el ratio de pago de AFFO del 102% en el año fiscal 2020 a un cómodo 72% en el año fiscal 2025, el año en que Healthpeak aumentó su dividendo un 1,7% a $1,22.
El negocio es mixto. La vivienda para personas mayores (Janus Living) creció sus ingresos un 45% interanual en el segundo trimestre de 2026, y la ocupación de laboratorios subió 80 puntos básicos respecto al trimestre anterior hasta el 78,5%. Pero el NOI ajustado de propiedades comparables de laboratorios cayó un 3,2% respecto al año anterior.
El riesgo es la deuda: la deuda neta es de 5,44x EBITDA, y el EBIT cubre los intereses solo 1,49 veces. El CEO Scott Brinker dijo en la llamada del 5 de agosto que pretende mantener el apalancamiento bajo control: "Este no es el entorno adecuado para tener un apalancamiento elevado".
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Pfizer es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo.
El ingreso no las separa. $10.000 pagan $630 al año de Pfizer hoy y $670 de Healthpeak. Si cada dividendo sigue creciendo a su ritmo del año fiscal 2025, el ingreso de Pfizer supera al de Healthpeak alrededor de 2035, y el año 10 paga aproximadamente $779 de Pfizer y $777 de Healthpeak. Básicamente un empate.
Así que lo que lo decide para mí es qué respalda cada pago durante un período difícil. El dividendo de Pfizer creció de $1,52 por acción en el año fiscal 2020 a $1,72 en el año fiscal 2025, justo a través de un colapso en el flujo de caja libre, y lo hizo con una deuda neta de 1,97x EBITDA. El de Healthpeak cayó de $1,48 a $1,22 en los mismos años, y tiene 5,44x.
Esto no quiere decir que el dividendo de Healthpeak esté en problemas. Su cobertura es más amplia, el AFFO por acción ha subido cada año desde el año fiscal 2021, la dirección acaba de elevar sus previsiones, y se recibe un pago ligeramente mayor cada mes. Es solo que, cuando se trata de decidir, preferiría apoyarme en el balance de Pfizer que en una cobertura de intereses de 1,49x.
Por supuesto, las pérdidas de patentes de Pfizer se extienden hasta 2028, y la dirección no ve un crecimiento de ingresos de alto dígito hasta después de eso. Si el flujo de caja libre no se mantiene por encima de la factura del dividendo mientras tanto, ese 89% tiene muy poco margen.
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