Conclusiones clave
- Realty Income ofrece un rendimiento del 6,1% y Energy Transfer del 6,8%, y ambas elevaron sus perspectivas para 2026 a principios de agosto.
- Realty Income distribuyó el 75% de su AFFO en el año fiscal 2025, y se espera un 73% para el año fiscal 2026. El flujo de caja distribuible de Energy Transfer cubrió su distribución 1,8 veces en el año fiscal 2025, y se espera 2,1 veces para el año fiscal 2026.
- Realty Income ha aumentado su dividendo durante más de 31 años consecutivos. La distribución de Energy Transfer cayó de $1,22 por unidad en el año fiscal 2019 a $0,63 en el año fiscal 2021, para luego escalar de nuevo a $1,34 en el año fiscal 2025.
- La cobertura futura de Energy Transfer se basa en un salto del 23% en el flujo de caja distribuible por unidad que los analistas esperan para el año fiscal 2026.
Cualquier inversor de renta que busque un rendimiento del 6% o más se va a encontrar con Realty Income (O) y Energy Transfer (ET).
Ambas acaban de darle a ese inversor algunas buenas noticias. Cuando Energy Transfer reportó el 4 de agosto, elevó sus previsiones de EBITDA ajustado para 2026 a entre $18.800 y $19.100 millones. Realty Income siguió al día siguiente y elevó sus previsiones de AFFO para 2026 a entre $4,44 y $4,45 por acción.
Entonces, ¿cuál es la mejor acción de alto rendimiento en dividendos?
| Métrica | Realty Income (O) | Energy Transfer (ET) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 6,1% | 6,8% |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020 a año fiscal 2025 | 2,9% anual | 7,8% anual |
| Récord (según el recuento de la empresa) | Aumentos durante más de 31 años consecutivos; 136 incrementos desde su cotización en 1994 | 19 aumentos trimestrales consecutivos |
| Cobertura, año fiscal 2025 | Ratio de pago de AFFO: 75% | Cobertura del flujo de caja distribuible: 1,78x |
| Cobertura, consenso año fiscal 2026 | Ratio de pago de AFFO: 73% | Cobertura del flujo de caja distribuible: 2,13x |
| Deuda neta / EBITDA (últimos doce meses) | 5,74x | 3,98x |
El cheque mensual de Realty Income sigue creciendo
La misión declarada de Realty Income es ofrecer "dividendos mensuales confiables que aumenten con el tiempo". El 8 de septiembre, anunció su 136º aumento de dividendo desde su cotización en 1994, y ha elevado su dividendo durante más de 31 años consecutivos.
El negocio detrás del dividendo sigue creciendo. El AFFO por acción aumentó un 3,8% a $1,09 en el segundo trimestre de 2026 en comparación con el mismo trimestre del año anterior.
La cobertura también ha mejorado. Su ratio de pago de AFFO cayó del 83,0% en el año fiscal 2016 al 75,2% en el año fiscal 2025, porque el AFFO por acción creció más rápido que el dividendo.
El problema es la velocidad y la deuda. El dividendo creció solo un 2,9% anual desde el año fiscal 2020 hasta el año fiscal 2025. La deuda neta es de 5,74 veces el EBITDA, y el EBIT cubre los intereses 2,35 veces en los últimos doce meses.
La distribución de la recuperación de Energy Transfer
El caso de Realty Income comienza con su récord. El de Energy Transfer comienza con cuánto efectivo respalda el pago. (Energy Transfer es una sociedad, por lo que paga distribuciones sobre unidades, y los tenedores reciben un formulario K-1 en la declaración de impuestos).
Su flujo de caja distribuible cubrió la distribución una bien cubierta 1,78 veces en el año fiscal 2025, y los analistas esperan 2,13 veces en el año fiscal 2026. Detrás de ese pronóstico hay un aumento del 23% en el flujo de caja distribuible por unidad, de $2,38 a $2,92. La primera mitad del año lo respalda. El flujo de caja distribuible atribuible a los socios, según ajustado, aumentó un 32% a $2.590 millones en el segundo trimestre de 2026 en comparación con el mismo trimestre del año anterior. El consenso final del año pasado se situó dentro del 2% del resultado real.
El CEO Thomas Long dice que la sociedad está "apuntando a una tasa de crecimiento anual de distribución a largo plazo del 3% al 5% y manteniendo nuestros objetivos de apalancamiento de 4 a 4,5 veces el EBITDA". Los números encajan con ese plan. La distribución aumentó un 4,7% en el año fiscal 2025, y la deuda neta se sitúa en 3,98 veces el EBITDA, justo por debajo del rango. El 6 de octubre, Energy Transfer acordó comprar Vaquero Midstream por unos $2.625 millones, $1.950 millones de ellos en efectivo, una operación que espera que aumente el flujo de caja distribuible por unidad de inmediato.
El récord es el punto débil. Las distribuciones cayeron de $1,22 por unidad en el año fiscal 2019 a $0,63 en el año fiscal 2021, para luego escalar de nuevo a $1,34 en el año fiscal 2025.
Por eso el 7,8% anual desde el año fiscal 2020 hasta el año fiscal 2025 lo favorece: la tasa comienza en medio del recorte. El flujo de caja distribuible por unidad también se mantuvo plano en los últimos años, en $2,40 en el año fiscal 2022 y $2,38 en el año fiscal 2025, por lo que la cobertura se redujo de 2,40x a 1,78x.
Entonces, ¿qué dividido gana?
Energy Transfer es la mejor acción de alto rendimiento en dividendos. Paga el cheque más grande, 6,8% frente a 6,1%. Su flujo de caja distribuible cubre ese cheque 1,78 veces, y se espera 2,13 veces. Y su deuda neta es de 3,98 veces el EBITDA, frente a 5,74 veces en Realty Income.
Al ritmo actual de cada dividendo, 4,7% anual para Energy Transfer (su aumento del año fiscal 2025) y 2,9% para Realty Income, $10.000 pagarían aproximadamente $1.027 en el año 10 de Energy Transfer y unos $787 de Realty Income, y los ingresos de Realty Income nunca alcanzan. Eso es más de un rendimiento del 10% sobre su efectivo original.
Esto no quiere decir que el dividendo de Realty Income no sea seguro. Consume un cómodo 75% del AFFO, el negocio sigue creciendo y la ocupación fue del 98,8% al 30 de junio de 2026. Es solo que, cuando se trata de eso, Energy Transfer paga más, desde una distribución bien cubierta, con menos deuda.
Por supuesto, ese 2,13x depende de que el flujo de caja distribuible por unidad salte un 23% este año. El informe del tercer trimestre mostrará si se mantiene el ritmo de la primera mitad.
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