Puntos Clave
- Realty Income y Clorox ofrecen un rendimiento del 6,1%, por lo que $10,000 en cualquiera de ellas pagan $610 al año hoy.
- El ratio de pago de AFFO de Realty Income bajó del 83% en el año fiscal 2016 al 75% en el año fiscal 2025, y los analistas esperan un 73% en 2026.
- Clorox pagó el 149% de su flujo de caja libre en dividendos durante los doce meses hasta el 30 de junio de 2026, aunque los analistas esperan que ese ratio baje al 71% en el año fiscal 2027.
- Clorox tiene menos deuda, con una relación deuda neta/EBITDA de 4,3x frente a los 5,7x de Realty Income.
Cualquier inversor que busque un rendimiento del 6% de una empresa conocida se va a encontrar con Realty Income (O) y Clorox (CLX). Ambas ofrecen un rendimiento del 6,1%.
Pero sus resultados de agosto fueron en direcciones opuestas. Realty Income elevó sus previsiones para 2026 del AFFO por acción, mientras que Clorox cerró su año fiscal al 30 de junio de 2026 pagando más en dividendos de lo que generó como flujo de caja libre.
Entonces, ¿cuál es la mejor acción de alto rendimiento en dividendos?
| Métrica | Realty Income (O) | Clorox (CLX) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 6,1% | 6,1% |
| Crecimiento del dividendo, 5 años | 2,9% anual (año fiscal 2020 a 2025) | 2,0% anual (año fiscal 2021 a 2026) |
| Historial de dividendos (palabras de la empresa) | Aumentado durante más de 31 años consecutivos | Aumentado anualmente "durante una década" (CFO) |
| Cobertura, último reporte | Ratio de pago de AFFO: 75% (año fiscal 2025) | Ratio de pago de dividendos en efectivo: 149% (TTM al 30 de junio de 2026) |
| Cobertura, futuro | Ratio de pago de AFFO: 73% (consenso 2026) | Ratio de pago de dividendos en efectivo: 71% (consenso año fiscal 2027) |
| Deuda neta/EBITDA (LTM) | 5,74x | 4,29x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 2,35x | 6,84x |
Realty Income sigue ganando margen
El 8 de septiembre, Realty Income anunció su aumento de dividendo número 136 desde su cotización en 1994, y ha aumentado su dividendo durante más de 31 años consecutivos.
Esos aumentos tampoco la han estirado. El AFFO por acción creció de $2,88 en el año fiscal 2016 a $4,28 en el año fiscal 2025, más rápido que el aumento del dividendo de $2,39 a $3,22 por acción. Eso llevó el ratio de pago de AFFO del 83% a un cómodo 75%.
Los analistas esperan un AFFO de $4,44 por acción en 2026, para un ratio futuro del 73%. El negocio sigue creciendo. El AFFO por acción aumentó un 3,8% a $1,09 en el segundo trimestre de 2026 respecto al año anterior.
El riesgo es la deuda. La deuda neta es de 5,7x EBITDA en los últimos doce meses, y la cobertura de intereses es de un ajustado 2,4x.
Clorox necesita una recuperación
Clorox paga el mismo rendimiento del 6,1%, y su cobertura cuenta una historia muy diferente. Durante los doce meses hasta el 30 de junio de 2026, pagó $602 millones en dividendos frente a $405 millones de flujo de caja libre, un ratio de pago de dividendos en efectivo no cubierto del 149%. El flujo de caja libre fue inferior al dividendo en los años fiscales 2022, 2024 y 2026.
Las ventas netas cayeron un 5% desde el año fiscal 2025 hasta los $6,72 mil millones en el año fiscal 2026, y el efectivo de las operaciones cayó un 38%, de $981 millones a $612 millones, apenas por encima de sus $602 millones en dividendos.
Los analistas esperan un flujo de caja libre de $881 millones para el año fiscal 2027, más del doble, lo que reduciría el ratio de pago a un bien cubierto 71%. La dirección espera que las ventas netas aumenten entre un 13% y un 14%, con unos 9,5 puntos de eso provenientes de la adquisición de GOJO que trajo a Purell, y un margen bruto de aproximadamente el 42%. El CFO Luc Bellet calificó el pago como "un poco elevado, pero vemos esto como algo más transitorio mientras reconstruimos nuestro margen bruto".
Sin embargo, solo cuatro analistas hacen esa estimación de flujo de caja libre, y el consenso final del año pasado se desvió del real en un 18%. Y la reconstrucción se hará bajo un nuevo CEO: el 28 de mayo, Clorox anunció que Linda Rendle dejará el cargo por razones de salud una vez que se nombre un sucesor.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Realty Income es la mejor acción de alto rendimiento en dividendos. Por el mismo rendimiento del 6,1%, obtienes un dividendo que está cubierto hoy, por un ratio de pago de AFFO que ha oscilado entre el 75% y el 83% cada año desde el año fiscal 2016. El ratio de Clorox osciló del 59% en el año fiscal 2021 al 149% en el año fiscal 2026, y su cifra futura del 71% depende de que el flujo de caja libre se más que duplique.
Realty Income también sale mejor parada en el cálculo de ingresos. Si su dividendo sigue creciendo un 2,9% anual, su ritmo desde el año fiscal 2020 hasta 2025, $10,000 pagarían unos $790 en el año 10. Eso es un rendimiento del 7,9% sobre tu efectivo hoy. Clorox pagaría unos $730 a su ritmo del 2,0% anual desde el año fiscal 2021 hasta 2026.
Y estás pagando menos de lo habitual por ello. Realty Income cotiza a 12,1x el AFFO futuro, por debajo de su promedio de 5 años de 14,7x y no muy por encima de su mínimo de 11,4x de octubre de 2023.
Esto no quiere decir que el dividendo de Clorox esté condenado. Tiene menos deuda, a 4,3x EBITDA, con una cobertura de intereses de 6,8x, aunque esa deuda es de unos $5,1 mil millones después de GOJO ($2,147 mil millones) y una participación en Glad ($476 millones), y S&P rebajó su calificación a BBB en febrero de 2026. Y Bellet fue claro sobre el dividendo: "nuestro compromiso de mantener el dividendo no ha cambiado". Simplemente, preferiría cobrar un rendimiento del 6,1% que el negocio cubre hoy.
Por supuesto, el año fiscal 2027 de Clorox aún está por delante. Si su margen bruto vuelve a alrededor del 42% y el flujo de caja libre se acerca a esos $881 millones, esta comparación se vuelve mucho más ajustada.
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