Conclusiones clave
- General Mills ofrece un rendimiento del 7,7% y Realty Income del 6,1%, pero General Mills planea mantener su dividendo estable mientras reduce su deuda.
- El índice de pago de dividendos en efectivo de General Mills aumentó al 85% en los doce meses hasta el 30 de agosto de 2026, desde el 58% en el año fiscal 2025, y los analistas esperan un 76% en el año fiscal 2027.
- Realty Income pagó el 75% de su AFFO en el año fiscal 2025, frente al 83% en el año fiscal 2016, y los analistas esperan un 73% en 2026.
- General Mills espera un BPA ajustado de entre 3,00 y 3,20 dólares en el año fiscal 2027, y los analistas esperan que el AFFO por acción de Realty Income aumente a 4,44 dólares en 2026.
Cualquier inversor que busque un rendimiento superior al 6% se va a topar con Realty Income (O) y General Mills (GIS). Al cierre del 9 de octubre, Realty Income rendía un 6,1% y General Mills un 7,7%, después de que la acción de General Mills cayera casi un 22% en septiembre.
Ese mayor rendimiento tiene una trampa. El 23 de septiembre, General Mills reportó el primer trimestre de su año fiscal 2027 y mantuvo su plan de mantener el dividendo estable mientras reduce su deuda. Realty Income, mientras tanto, elevó sus previsiones de AFFO para 2026 en agosto y sigue aumentando su dividendo mensual cada trimestre.
Entonces, ¿cuál es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo?
| Métrica | Realty Income (O) | General Mills (GIS) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 6,1% | 7,7% |
| Crecimiento del dividendo, 5 años | 2,9% anual (año fiscal 2020–2025) | 3,9% anual (año fiscal 2021–2026) |
| Medida de cobertura | Índice de pago de AFFO | Índice de pago de dividendos en efectivo |
| Índice de pago, último reportado | 75% (año fiscal 2025) | 85% (TTM hasta 30 ago. 2026) |
| Índice de pago, a futuro | 73% (consenso año fiscal 2026) | 76% (consenso año fiscal 2027) |
| Deuda neta/EBITDA | 5,74x | 3,67x |
El colchón de Realty Income sigue ampliándose
Realty Income, un REIT, pagó 3,22 dólares por acción en dividendos en el año fiscal 2025 frente a 4,28 dólares de AFFO por acción: un cómodo índice de pago de AFFO del 75%. Los analistas esperan un 73% en 2026, sobre un AFFO de 4,44 dólares por acción.
Ese colchón ha estado creciendo durante una década. Los dividendos por acción aumentaron de 2,39 dólares en el año fiscal 2016 a 3,22 dólares en el año fiscal 2025, mientras que el AFFO por acción creció más rápido, de 2,88 a 4,28 dólares.
…lo que llevó el índice de pago del 83% al 75%.
La empresa dice que ha aumentado su dividendo durante más de 31 años consecutivos, pero los aumentos son pequeños: un 2,9% anual desde el año fiscal 2020 hasta el año fiscal 2025.
El negocio sigue añadiendo propiedades. Realty Income invirtió 2.600 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026 con un rendimiento inicial en efectivo del 7,3%, y elevó sus previsiones de inversión para 2026 a 10.000 millones de dólares.
El riesgo es la deuda. La deuda neta es de 5,74 veces el EBITDA en los últimos doce meses, y el EBIT cubre los intereses solo 2,35 veces, por lo que el crecimiento aún depende de los mercados de capitales.
General Mills está pagando una mayor parte de su efectivo
Mientras que el colchón de Realty Income se ha ampliado, el de General Mills se ha estrechado. En los doce meses hasta el 30 de agosto de 2026, pagó 1.310 millones de dólares en dividendos frente a 1.550 millones de dólares de flujo de caja libre, un índice de pago de dividendos en efectivo ajustado del 85%.
Eso es un salto reciente. Desde el año fiscal 2021 hasta el año fiscal 2025, el índice osciló entre el 45% y el 62%. Luego, el flujo de caja libre cayó de 2.290 millones de dólares en el año fiscal 2025 a 1.630 millones de dólares en el año fiscal 2026, mientras que los dividendos se mantuvieron en 1.320 millones de dólares,…
…empujando el índice al 81%. Los analistas esperan que se reduzca al 76% en el año fiscal 2027, sobre 1.750 millones de dólares de flujo de caja libre.
Las ventas son débiles. Las ventas orgánicas fueron planas en el trimestre terminado el 30 de agosto de 2026, con la división Minorista de Norteamérica cayendo un 3% orgánicamente debido a la debilidad en cereales y snacks.
Por lo tanto, la dirección está manteniendo la línea. Como dijo el CFO Kofi Bruce: "seguimos totalmente comprometidos con nuestro dividendo, y a corto plazo, esperamos mantener la tasa actual por acción mientras priorizamos la reducción de apalancamiento". La deuda neta es de 3,67 veces el EBITDA según las cifras de TIKR y un poco más de 4 veces según las propias de la empresa, confirmó Bruce. Espera que lleve "al menos un par de años" volver al objetivo de la empresa de 3 veces.
Entonces, ¿qué dividido gana?
Realty Income es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo. Paga una parte menor de su efectivo según su propia medida, esa parte ha estado cayendo durante una década, y el dividendo sigue aumentando cada trimestre.
Las ganancias de General Mills van en la dirección contraria. El BPA normalizado de TIKR cayó de 4,52 dólares en el año fiscal 2024 a 3,55 dólares en el año fiscal 2026, y 19 analistas esperan 3,08 dólares en el año fiscal 2027, dentro de las previsiones de la dirección de entre 3,00 y 3,20 dólares para el BPA ajustado…
…con solo una ligera recuperación, a 3,15 dólares, esperada en el año fiscal 2028.
Esto no quiere decir que el dividendo de General Mills esté en peligro. Los analistas ven que el flujo de caja libre lo cubrirá en el año fiscal 2027, y 10.000 dólares en su acción pagan 770 dólares al año hoy frente a 610 dólares de Realty Income. Incluso al ritmo actual de cada dividendo, General Mills aún pagaría más en el año 10, unos 894 dólares frente a 787 dólares, y los ingresos de Realty Income no lo superarían hasta alrededor de 2046. Pero eso supone que General Mills sigue aumentando un 1,7% anual, lo que dice que no hará a corto plazo.
Lo que lo decide para mí es la dirección. Prefiero poseer un cheque que todavía está creciendo, de un negocio que todavía está creciendo, que uno más grande mantenido estable mientras las ganancias caen.
Por supuesto, si los 750 millones de dólares en ahorros de costos de General Mills en el año fiscal 2027 hacen que las ganancias vuelvan a crecer y el apalancamiento vuelva a 3 veces, los aumentos podrían regresar, y un rendimiento del 7,7% sería difícil de rechazar.
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