Conclusiones Clave
- Pfizer ofrece un rendimiento del 6,3% y Edison International del 6,5%, y Pfizer elevó sus previsiones de ingresos para 2026 en $500 millones en el punto medio en agosto.
- El dividendo de Pfizer consumió el 89% de su flujo de caja libre en los doce meses hasta el 28 de junio de 2026, y su CEO ha prometido mantenerlo, con un crecimiento que se reanudará tras las pérdidas por caducidad de patentes.
- Edison International distribuyó el 51% de su BPA normalizado del ejercicio fiscal 2025 como dividendos, pero tiene una deuda neta/EBITDA de 4,0x y el riesgo de incendios forestales en California.
- Qué vigilar: el flujo de caja libre de Pfizer a medida que las pérdidas de patentes pesan sobre los ingresos hasta 2028, y si California intenta de nuevo abordar la responsabilidad de las empresas de servicios públicos por incendios forestales tras la muerte de su proyecto de ley el 31 de agosto.
Cualquier inversor que busque una rentabilidad superior al 6% se va a encontrar con Pfizer (PFE) y Edison International (EIX). Al 9 de octubre, ofrecen un rendimiento del 6,3% y 6,5% en TIKR.
Ambas dieron a los inversores en renta algo que celebrar este verano. El 4 de agosto, Pfizer elevó sus previsiones de ingresos para 2026 en $500 millones en el punto medio, hasta un rango de $60.500 millones a $62.500 millones. Edison había reportado unos días antes, el 30 de julio: un BPA básico del segundo trimestre de $1,54, frente a $0,97 del año anterior, y reafirmó sus previsiones para 2026 de $5,90 a $6,20.
Sin embargo, el efectivo y los beneficios detrás de esos dos dividendos cuentan historias muy diferentes. Entonces, ¿cuál es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo?
| Métrica | Pfizer (PFE) | Edison International (EIX) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo (9 oct. 2026) | 6,3% | 6,5% |
| Dividendo anual actual | $1,72 | $3,51 |
| Crecimiento del dividendo, ejercicio fiscal 2020–2025 | 2,5% anual | 5,4% anual |
| Ratio de pago en efectivo (TTM hasta 28 jun. 2026) | 89% | Se juzga por BPA |
| Ratio de pago del BPA normalizado (ejercicio fiscal 2025) | Se juzga por flujo de caja libre | 51% |
| Deuda neta/EBITDA (LTM) | 1,97x | 4,0x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 6,98x | 3,08x |
Pfizer promete mantener la línea
Los ingresos de Pfizer se mantienen mejor de lo que la empresa esperaba. Los ingresos del segundo trimestre aumentaron un 3% hasta $15.000 millones (un 1% operativo), ya que los productos lanzados y adquiridos crecieron un 18% operativamente mientras las ventas de COVID-19 se redujeron.
El efectivo detrás del dividendo es el problema. El flujo de caja libre cayó desde $29.900 millones en el ejercicio fiscal 2021 hasta $9.080 millones en el ejercicio fiscal 2025, mientras que los dividendos pagados aumentaron desde $8.730 millones hasta $9.770 millones…
…y en los doce meses hasta el 28 de junio de 2026, el ratio de pago en efectivo del dividendo fue un ajustado 89%.
El CEO Albert Bourla lo abordó de frente en la llamada del 4 de agosto: "Así que quiero dejar claro de una vez por todas para todos que el dividendo se mantendrá". La cobertura respalda mantener el dividendo, aunque Bourla vinculó cualquier crecimiento al final del período de pérdida de exclusividad de Pfizer, y la empresa espera que esas pérdidas de patentes pesen sobre los ingresos hasta 2028. Ese es el principal riesgo. La respuesta de Pfizer son recortes de costes: otros $2.500 millones en ahorros que espera desde 2027 hasta 2029. El 6 de octubre, mantuvo el dividendo nuevamente en $0,43 por trimestre.
Edison tiene margen para seguir aumentando
Mientras que el dividendo de Pfizer se apoya en un flujo de caja que se reduce, el de Edison International se asienta sobre unos beneficios en crecimiento. Edison, como empresa de servicios públicos regulada, se juzga por su ratio de pago del BPA normalizado.
La dirección espera un crecimiento anual del BPA básico del 5% al 7% desde 2025 hasta 2030, y el CEO Pedro Pizarro dijo en la llamada del 30 de julio que Edison no "ve la necesidad de emitir capital hasta ese período de 2030".
Los dividendos por acción aumentaron cada año desde $1,98 en el ejercicio fiscal 2016 hasta $3,36 en el ejercicio fiscal 2025, y el BPA normalizado se mantuvo muy por delante de ellos…
…con un ratio de pago entre el 49,6% y el 64,3% cada año desde el ejercicio fiscal 2016 hasta el ejercicio fiscal 2025. Cayó a un cómodo 51% en el ejercicio fiscal 2025, ya que el BPA normalizado saltó a $6,55 desde $4,93 en el ejercicio fiscal 2024. Ese nivel puede no repetirse: las previsiones de la dirección para 2026 para el BPA básico, su propia medida, es de $5,90 a $6,20.
El principal riesgo son los incendios forestales, y ha crecido desde esa llamada. El 4 de agosto, el Departamento de Bomberos del Condado de Los Ángeles determinó que un arco eléctrico en una torre de Southern California Edison fuera de servicio inició el Incendio Eaton. El 31 de agosto, el proyecto de ley de responsabilidad por incendios forestales del estado murió sin votación, y las acciones de Edison cayeron un 23% ese día. Edison también tiene más deuda que Pfizer, con una cobertura de intereses más fina de 3,08x.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Pfizer es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo, aunque el crecimiento de Edison la hace más cercana de lo que parece.
Sobre el papel, Edison gana en la matemática de la renta. $10.000 en Edison pagan $650 al año ahora y, a su tasa de crecimiento de cinco años del 5,4%, unos $1.046 en el año 10. Los mismos $10.000 en Pfizer pagan $630 ahora y unos $787 en el año 10 a su tasa del 2,5%, y con Bourla prometiendo mantener el dividendo hasta que pasen las pérdidas de patentes, incluso esa tasa puede ser generosa.
Esa matemática asume una década de aumentos de Edison con su responsabilidad por incendios forestales sin resolver. El 16 de septiembre, Fitch cambió su perspectiva a negativa, advirtiendo que "es probable que se produzcan futuras rebajas de calificación". Edison había registrado $1.600 millones en pérdidas por acuerdos del Incendio Eaton al 30 de junio, y afirma que son probables más pérdidas materiales, sin una estimación aún.
Esto no quiere decir que el dividendo de Edison esté en peligro hoy: su ratio de pago del BPA normalizado del 51% deja margen. Es solo que el dividendo de Pfizer, mantenido por un CEO que ha apostado su credibilidad en él y respaldado por una deuda neta/EBITDA de 1,97x y una cobertura de intereses de 6,98x, es el cheque en el que preferiría contar antes que uno con una responsabilidad de final abierto detrás.
Por supuesto, si Sacramento aprueba una solución, los aumentos más rápidos de Edison vuelven a tomar la delantera. Las decisiones de dividendo de diciembre de ambas empresas son la próxima prueba.
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