Conclusiones clave
- Realty Income ofrece un rendimiento del 6,1% y Crown Castle del 5,4%, y ambas se evalúan por sus ratios de pago de AFFO.
- Realty Income pagó el 75% de su AFFO en el año fiscal 2025, y el consenso sitúa el año fiscal 2026 en el 73%.
- El dividendo de Crown Castle cayó de $6,26 por acción en el año fiscal 2024 a $4,75 en el año fiscal 2025, cuando pagó el 109% de su AFFO, y el consenso sitúa el año fiscal 2026 en el 93%.
- Realty Income cotiza a 12 veces el AFFO futuro, cerca del extremo inferior de su rango de cinco años.
Cualquier inversor de renta que busque un rendimiento superior al 5% se va a topar con Realty Income (O) y Crown Castle (CCI). Sus dividendos han seguido caminos muy diferentes.
El 8 de septiembre, Realty Income anunció su 136º aumento de dividendo desde su cotización en 1994. Crown Castle pagó $1,0625 por acción en el segundo trimestre de 2026, sin cambios respecto al año anterior y muy por debajo de lo que pagaba antes de 2025.
Entonces, ¿cuál es la mejor acción de alto rendimiento en dividendos?
| Métrica | Realty Income (O) | Crown Castle (CCI) |
|---|---|---|
| Rendimiento futuro | 6,1% | 5,4% |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020–2025 | 2,9% anual | -0,7% anual |
| Historial de dividendos (palabras de la empresa) | Aumentado durante más de 31 años consecutivos | Sin cambios respecto al año anterior (T2 2026) |
| Ratio de pago de AFFO, año fiscal 2025 | 75% | 109% |
| Ratio de pago de AFFO, consenso año fiscal 2026 | 73% | 93% |
| Deuda neta/EBITDA (últimos 12 meses) | 5,74x | 6,51x |
| Precio/AFFO (próximos 12 meses) | 12,1x | 16,2x |
El colchón de Realty Income sigue ampliándose
El dividendo de Realty Income está bien cubierto. Pagó el 75% de su AFFO en el año fiscal 2025 ($3,22 por acción en dividendos frente a $4,28 de AFFO por acción), y 15 analistas sitúan el año fiscal 2026 en el 73%.
El colchón ha crecido durante una década. El AFFO por acción aumentó de $2,88 en el año fiscal 2016 a $4,28 en el año fiscal 2025, un poco más rápido que el dividendo, por lo que el ratio de pago se redujo del 83% al 75%.
El negocio aún lo está ampliando. El AFFO por acción aumentó un 3,8% a $1,09 en el segundo trimestre de 2026 respecto al mismo trimestre del año anterior. La ocupación fue del 98,8% el 30 de junio de 2026.
El principal riesgo es el costo del capital. El crecimiento depende de obtener financiación con un buen diferencial, y la cobertura de intereses fue de 2,35x en los últimos doce meses.
Crown Castle está reconstruyendo su colchón
El rendimiento de Crown Castle se sitúa en el mismo rango, pero su dividendo ha tenido un par de años mucho más difíciles. Los dividendos por acción pasaron de $6,26 en el año fiscal 2024 a $4,75 en el año fiscal 2025, y la tasa actual es de $4,25 anuales.
El AFFO por acción cayó aún más en esos mismos años, de $6,98 a $4,36. Ese fue el año en que Crown Castle pasó a lo que el presidente y director ejecutivo Chris Hillabrant llama "una clara estrategia pura de torres estadounidenses". En la última década, el ratio de pago aumentó del 76% en el año fiscal 2016 a un 109% no cubierto en el año fiscal 2025.
La perspectiva futura es mejor. Diecisiete analistas sitúan el AFFO del año fiscal 2026 en $4,58 por acción frente a $4,25 de dividendos, un ratio de pago ajustado del 93%. El AFFO por acción aumentó un 10% a $1,13 en el segundo trimestre de 2026 desde $1,02 un año antes.
El director financiero Sunit Patel espera que "en los próximos dos años más o menos", la empresa "llegue al punto en que el pago de dividendos esté dentro del rango del que hemos hablado". Ese rango es del 75% al 80% del AFFO, y Crown Castle planea mantener el dividendo en $4,25 anuales hasta llegar allí. En la llamada del segundo trimestre, Hillabrant calificó el dividendo de "intocable". Aun así, un ratio de pago del 93% deja poco margen para aumentos.
El negocio aún se está contrayendo en algunos aspectos. Los ingresos por alquiler de sitios cayeron un 4% en el segundo trimestre de 2026 respecto al año anterior, lo que la empresa atribuye a las terminaciones de DISH y las cancelaciones de Sprint. Las acciones de Crown Castle saltaron un 15,6% el 9 de octubre, a $79,64, después de que SpaceX acordara el 8 de octubre comprar espectro a nivel nacional para su servicio telefónico Starlink, que podría necesitar torres. SpaceX no ha firmado un contrato de arrendamiento.
El principal riesgo es el balance. La deuda neta fue de 6,51 veces el EBITDA en los últimos doce meses, justo por encima del rango de 6x a 6,5x que la dirección tiene como objetivo.
Entonces, ¿qué dividido gana?
Realty Income es la mejor acción de alto rendimiento en dividendos. Paga más hoy y cubre ese pago de manera mucho más cómoda.
$10.000 a su rendimiento del 6,1% pagan $610 al año ahora. A su tasa de crecimiento de cinco años del 2,9%, eso crece a aproximadamente $790 en el año 10, por lo que se podría decir que es un rendimiento del 7,9% sobre su efectivo. Los mismos $10.000 en Crown Castle pagan $540 al año ahora.
Tampoco se está pagando un precio elevado por esa seguridad. A 12,1 veces el AFFO futuro el 9 de octubre de 2026, Realty Income se sitúa cerca del extremo inferior de su rango de cinco años, frente a un promedio de 14,7x, un mínimo de 11,4x en octubre de 2023 y un máximo de 19,9x en octubre de 2021.
Crown Castle sí tiene un caso real. El AFFO por acción está creciendo nuevamente, y el consenso hace que el ratio de pago caiga del 109% al 93% en un año. Es solo que, cuando se trata de decidir, preferiría poseer el dividendo con una cuarta parte de su AFFO de margen que uno que aún se está recuperando de un recorte.
Por supuesto, si el AFFO de Crown Castle sigue creciendo como espera su director financiero, ese ratio de pago podría verse mucho más saludable en un par de años.
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