Estadísticas clave de las acciones de Oracle
- Rango de 52 semanas: ~$152 a ~$199
- Precio actual: $188.16
- Objetivo medio de la calle: ~200 $.
- Precio objetivo de TIKR (medio): ~$622
- TIR anualizada de TIKR (media): ~35% anual
- Ingresos totales en el 3T FY2026: 16.100 millones de dólares (+14% interanual)
- Ingresos OCI 3T 2026: 4.890 millones $ (+84% interanual)
- 3T AF2026 RPO: 553.000 millones de dólares (+325% interanual)
- Previsiones para el cuarto trimestre del ejercicio 2026: Ingresos +19% a 21%, Nube +46% a 50%.
- Previsión de ingresos para el ejercicio 202027: ~$90B
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Lo que Oracle está construyendo en realidad
La mayoría de los inversores siguen pensando en Oracle (ORCL) como una empresa de bases de datos heredadas. Ese encuadre tiene unos dos años.
Oracle Cloud Infrastructure se ha convertido en uno de los negocios de infraestructura de IA más agresivamente limitados en capacidad del mundo. Todos los grandes hiperescaladores, laboratorios de IA y gobiernos soberanos que necesitan computación GPU a gran escala han firmado contratos con Oracle, y las obligaciones de rendimiento restantes de Oracle alcanzaron los 553 mil millones de dólares en el tercer trimestre del año fiscal 2026, un aumento del 325% año tras año, lo que representa ingresos futuros contratados con una visibilidad excepcional. No es una métrica blanda. Es un papel firmado.
Para cumplir estos contratos, Oracle se comprometió a invertir 50.000 millones de dólares en gastos de capital sólo en el ejercicio 2026, construyendo centros de datos en más de 100 ubicaciones en todo el mundo. En el tercer trimestre, Oracle entregó más de 400 megavatios a los clientes, con un 90% de la capacidad comprometida dentro o antes de lo previsto, y se aseguró más de 10 gigavatios de potencia y capacidad de datos que entrarán en funcionamiento en los próximos tres años. Larry Ellison ha dicho pública y repetidamente que la demanda supera a la oferta. La OPR es la prueba de que no exagera.
Los resultados del cuarto trimestre del ejercicio de 2020 se publicarán el 9 de junio. La dirección prevé un crecimiento de los ingresos del 19% al 21% y un crecimiento de los ingresos de la nube del 46% al 50%.
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Por qué el gráfico del margen bruto parece preocupante y qué significa en realidad
El gráfico del margen bruto plantea una pregunta obvia. Oracle comenzó este quinquenio con unos márgenes brutos del 80,59%, y han ido disminuyendo cada año desde entonces, hasta alcanzar el 70,51% en el ejercicio 2025. Para una empresa de software que debería ser cada vez más eficiente a escala, esa tendencia parece un retroceso.
Es una consecuencia directa de la construcción de centros de datos. Los costes de infraestructura, energía, terrenos y construcción fluyen a través del coste de los bienes vendidos a medida que Oracle escala OCI. Cuando pasas de ser una empresa de software a ser un proveedor de infraestructura de IA, tus márgenes brutos se comprimen en la fase de inversión. La adquisición de Cerner en 2022, que añadió servicios de TI sanitarios de menor margen, aceleró esa compresión.
El contexto importante es lo que está sucediendo a nivel de unidad. El margen bruto de la capacidad de IA de OCI en el tercer trimestre se mantuvo por encima de las previsiones, en el 32%, y la dirección destacó que los servicios de bases de datos que se ejecutan en infraestructuras multicloud conllevan márgenes en el rango del 60%-80%, con el perfil de margen general de OCI fortaleciéndose a medida que escalan los servicios de mayor margen. El porcentaje de margen bruto debería estabilizarse y luego mejorar a medida que aumente la utilización de OCI y madure el ciclo de capex. La cuestión es cuánto tardará.
Qué proyecta el gráfico del BPA si la inversión resulta rentable
ElBPA normalizado de Oracle creció de 4,67 $ en 2021 a 6,03 $ en 2025, un modesto 5% anual. Las estimaciones a futuro cuentan una historia muy diferente. El consenso proyecta alrededor de 7,50 $ en el ejercicio 2026, alrededor de 8 $ en el ejercicio 2027, luego una fuerte aceleración hacia alrededor de 11 $ en el ejercicio 2028, alrededor de 16 $ en el ejercicio 2029 y acercándose a 21 $ en el ejercicio 2030.
Esta trayectoria refleja lo que sucede cuando 553.000 millones de dólares en ingresos contratados comienzan a convertirse en ingresos reconocidos a escala. La estructura de costes de Oracle se fija en gran medida una vez construidos los centros de datos. Cada dólar incremental de ingresos OCI que fluye sobre la infraestructura existente cae a través de márgenes dramáticamente más altos que los ingresos utilizados para construir esa infraestructura. La inflexión de EPS es el apalancamiento operativo al otro lado del ciclo de capex.
La dirección ha declarado que Oracle espera que los ingresos por OCI crezcan un 77% hasta alcanzar los 18.000 millones de dólares en el ejercicio 2026 y que luego aumenten hasta 32.000, 73.000, 114.000 y 144.000 millones de dólares en los cuatro años siguientes. Incluso si sólo se materializa el extremo inferior de esa trayectoria, las estimaciones de BPA no son agresivas.
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Qué implica el modelo TIKR al precio actual
El modelo TIKR apunta a unos 622 $ por acción en el caso medio a lo largo de unos cuatro años, lo que implica una rentabilidad total de aproximadamente el 230% a un ritmo anual de alrededor del 35%. El modelo supone un crecimiento de los ingresos de alrededor del 26% anual, unos márgenes de ingresos netos de alrededor del 28% y un crecimiento del BPA de alrededor del 24% anual.
Este es el perfil de rentabilidad más agresivo de esta serie por un margen significativo. Incluso el caso más bajo, que apunta a unos 905 $ en ocho años a un 22% anual aproximadamente, implica más de cuatro veces el precio actual en un horizonte más largo. La gama de resultados es amplia porque el negocio que Oracle está construyendo nunca ha existido a esta escala, y el momento de la conversión de la cartera de pedidos es realmente incierto.
El consenso de Street de alrededor de 200 $ está muy lejos del modelo TIKR, y merece la pena comprender esa diferencia. La mayoría de los analistas aplican múltiplos de ingresos a corto plazo a una empresa que invierte para obtener beneficios en varios años. El modelo TIKR aplica un marco de mayor duración a la cartera de pedidos contratada, lo que arroja una respuesta radicalmente distinta.
Lo que podría aumentar o disminuir la rentabilidad
El caso alcista es la propia cartera de pedidos. Los 553.000 millones de dólares de RPO representan compromisos vinculantes con clientes en lugar de estimaciones de cartera, y los ingresos por bases de datos multicloud de OCI aumentaron un 531% interanual en el trimestre más reciente. Cuando esos ingresos se traducen en una mejora de los márgenes a medida que la capacidad entra en funcionamiento, la trayectoria de las ganancias por acción se autocumple.
Los riesgos son reales y concretos. El flujo de caja libre es profundamente negativo en estos momentos, con aproximadamente -24.700 millones de dólares, ya que Oracle amplía la capacidad de infraestructura de IA para satisfacer una demanda que supera la oferta, y la deuda a largo plazo supera los 100.000 millones de dólares.
El ciclo de capex tiene que terminar en algún momento, y los márgenes tienen que recuperarse para que el modelo funcione. Si la conversión de la cartera de pedidos es más lenta de lo esperado, o si un cliente importante reduce sus compromisos, el plazo para la inflexión del BPA se retrasa. Y a 26 veces los beneficios futuros, hay poco margen para la decepción a corto plazo.
¿Merece la pena comprar ORCL a 188 dólares?
Oracle ya no es una empresa tradicional de software. Es una empresa de infraestructuras de IA de capital intensivo en medio de un ciclo de construcción de 50.000 millones de dólares, respaldada por la cartera de ingresos contratados más extraordinaria de cualquier empresa de esta serie.
El objetivo medio de TIKR de alrededor de 622 $, a aproximadamente un 35% anual, se basa en supuestos que la propia orientación de la dirección respalda parcialmente. El caso bajo, en torno a 905 dólares en ocho años, sigue siendo más de cuatro veces el precio actual. Para los inversores con un largo horizonte temporal y convicción en el desarrollo de la infraestructura de IA, el precio actual ofrece la entrada en una de las configuraciones más asimétricas de la tecnología de gran capitalización.
La advertencia honesta es que el plazo es largo y la intensidad de capital es real. Oracle generará un flujo de caja libre negativo durante uno o dos años antes de que la inversión en infraestructura empiece a generar los beneficios que implica la cartera de pedidos. Para los inversores que puedan aguantar ese periodo, la situación es atractiva. Para los inversores que necesitan un FCF a corto plazo o la confirmación de los beneficios, el informe del 4T del 9 de junio es el siguiente dato que merece la pena vigilar.
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Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
