Estadísticas clave de las acciones de ONON
- Rentabilidad en la última semana: 10%.
- Rango 52 Semanas: $31 to $61
- Precio objetivo del modelo de valoración: alrededor de $71
- Alza implícita: alrededor del 90%.
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¿Qué ha pasado?
Las acciones de On Holding AG subieron cerca de un 10% esta semana, terminando cerca de los 37 $ por acción, ya que los inversores reaccionaron a una historia de crecimiento más limpia para la marca atlética premium. El mercado había estado buscando pruebas de que On podría seguir expandiéndose a pesar de la presión arancelaria, el gasto desigual de los consumidores y la dura competencia de Nike, Adidas y Hoka, la marca de running propiedad de Deckers.
Las acciones subieron porque On registró unas ventas récord en el primer trimestre, amplió sus márgenes y elevó sus perspectivas de rentabilidad para 2026, lo que demuestra que la demanda sigue siendo fuerte mientras la empresa protege su posicionamiento premium. Las ventas netas del primer trimestre alcanzaron los 831,9 millones de CHF, un 26,4% más a tipos de cambio constantes, mientras que el margen bruto aumentó hasta el 64,2% y el margen EBITDA ajustado alcanzó el 21%. Esta combinación es importante porque demuestra que On puede absorber una mayor presión arancelaria estadounidense sin sacrificar la rentabilidad.
La presentación de resultados de esta semana también ofreció a los inversores una historia de crecimiento más clara más allá de las zapatillas de correr. Su fundador y codirector general, Caspar Coppetti, calificó el primer trimestre de "excepcional", apoyado por la fortaleza generalizada en las ventas directas al consumidor, al por mayor, en Asia-Pacífico y en prendas de vestir. Las ventas directas al consumidor, que incluyen las tiendas propias y el sitio web de On, aumentaron un 28,7% a tipos de cambio constantes, las ventas al por mayor superaron por primera vez los 500 millones de CHF, las ventas en Asia-Pacífico crecieron un 61,4% y las ventas de ropa aumentaron un 57,5%.
La dirección también reiteró la previsión de crecimiento de las ventas en moneda constante para todo el año de al menos el 23%, elevó la previsión de margen bruto a al menos el 64,5%, y elevó la previsión de margen EBITDA ajustado al 19,5% al 20,0%, incluso asumiendo tasas arancelarias incrementales del 20% procedentes de Vietnam.
Las actualizaciones de los analistas y de los archivos añadieron contexto, pero la calidad de los beneficios fue la noticia más importante. Los últimos comentarios de los analistas siguieron siendo positivos en general, aunque Wall Street se mantuvo cauto en cuanto a la valoración, los aranceles y el contexto de consumo.
Las últimas declaraciones mostraron una actividad institucional mixta, con RFG Advisory abriendo una nueva participación en el cuarto trimestre de unas 29.000 acciones por valor de alrededor de 1 millón de dólares, mientras que Jennison Associates redujo su participación en torno al 34% y retuvo unos 2,7 millones de acciones valoradas en unos 125 millones de dólares. Martin Hoffmann también vendió unas 4.000 acciones en virtud de un plan preacordado conforme a la norma 10b5-1, pero la subida semanal de ONON sugiere que los inversores se centraron más en las perspectivas de aumento de los márgenes y en la sólida historia de crecimiento que en la venta de información privilegiada.
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¿Está On Holding AG infravalorada?
Bajo los supuestos de valoración, la acción se modela utilizando:
- Crecimiento de los ingresos: en torno al 20%.
- Márgenes operativos: en torno al 15
- Múltiplo PER de salida: 20x
On Holding parece infravalorada según el modelo de valoración TIKR, que estima un precio objetivo de unos 71 dólares e implica un recorrido al alza de aproximadamente el 90% en unos 2,6 años.
La hipótesis de crecimiento de los ingresos depende de que On convierta el impulso de la marca premium en mayores ventas directas al consumidor, una expansión más rápida en Asia-Pacífico, una mayor adopción de prendas de vestir y una demanda continua de nuevas franquicias de productos como LightSpray y Cloudmonster.
La hipótesis de los márgenes depende de que la empresa mantenga intacta su estrategia de precio completo, venda más a través de sus propias tiendas y su sitio web, y compense la presión arancelaria mediante el poder de fijación de precios y la eficiencia operativa.
El múltiplo PER de salida de 20 veces es inferior al rango de valoración histórica reciente de On en el modelo TIKR, por lo que el caso alcista no requiere que la acción vuelva a su múltiplo pasado más alto.
A los niveles actuales, On Holding parece infravalorada, con la configuración para 2026 impulsada por el crecimiento internacional, la expansión directa al consumidor, el impulso de la ropa, la innovación de productos y la capacidad de la empresa para ganar cuota frente a Nike, Adidas y Hoka sin debilitar la marca a través de grandes descuentos.
¿Cuánto pueden subir las acciones de ONON a partir de ahora?
Los inversores pueden estimar el precio potencial de las acciones de On Holding AG, o lo que cualquier acción podría valer, en menos de un minuto utilizando la herramienta Nuevo Modelo de Valoración de TIKR.
Todo lo que se necesita son tres simples datos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y bajistas para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada entrada utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, ofreciéndole un punto de partida rápido y fiable.
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